星期三, 四月 12, 2017

【先探投資週刊1930期】Q1大贏家-白馬股、黑馬股出閘了!


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2017/04/13 | 第325期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 Q1大贏家-白馬股、黑馬股出閘了!
 
老謝專欄 鴻海才是今年台股總司令
 
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封面故事
Q1大贏家-白馬股、黑馬股出閘了!
【文/方亞申】
若從過去二七年的四月份台股表現來看,指數下跌機率約六成,是一年當中表現較差的月份。而國際股市從去年川普當選後一路上漲至今,台股也從去年十二月月線連續四個月收紅,來到四月加上萬點屢攻未過,出現大幅震盪是相當正常。

再者,四月先有美國企業財報公布,十三日起台股由台積電揭開超級法說周序幕;美股超級財報周也將由花旗、雅虎等全球金融與科技巨擘登場;十五∼二十日美國將出爐的「主要貿易對手國之外匯政策」報告,台灣是否名列其中令市場擔心;還有二十三日法國大選。再來就是台股上市櫃公司第一季財報公布,尤其是在新台幣第一季大升六.四%、創下近來最大單季升值幅度,上市櫃公司匯損恐達千億元。而且統計二○一○年起,只要新台幣出現大幅升值的季度,外銷訂單後三個月均明顯衰退,新台幣過強對出口接單有明顯影響、對上市櫃公司營收也有負面連動的關係。

有這些變數在後,稍微壓抑了第一季台灣經濟成長的亮麗。財政部最新公布,受全球景氣與貿易溫和擴張,加上去年基期較低,帶動我國第一季進出口雙創近六年來最大增速,出口七二一.二億美元、年增十五.一%,為二○一一年第二季來最大增幅;和主要國家相比,與南韓十四.九%相當,比陸、美、港及日本表現都好,屬於前段班。標普預測台灣今年GDP年增率為二%,澳盛銀行上調今年GDP年增率至二.二%,超過星展銀行三月公布二.一%的樂觀預估。若今年全球沒有出現大規模地緣性政治問題及匯率大升,其實從第二季後,台灣經濟應是屬於穩步向上。

陽春四月變數多

當然,影響最大的是美國股市。美國企業第一季財報將陸續公布,其中金融股大通、富國銀行、花旗集團等將陸續發布業績。據估計,S&P 500的金融業第一季獲利成長十五.四%,漲幅僅次於能源業的六○○%。而湯森路透資料顯示,分析師預估,S&P 500企業今年首季整體獲利年增十.一%,將是自二○一四年第三季以來首見兩位數成長。若把能源業排除在外,S&P 500企業第一季整體獲利年增六.一%;至於第一季營收估計年成長七%,是二○一一年來最高紀錄,金融股是川普當選後漲幅最大族群之一,未來股價表現動見觀瞻。

不過包括道瓊、S&P指數在月線與季線之間,屬較弱勢。科技股Nasdaq較強勢,主要是亞馬遜及蘋果帶領,五七五○點是強弱關卡。費城半導體則以九五○點為強勢關卡。大致上美股四大指數都有向季線尋求支撐的味道。

但只要國際油價維持在五○美元之上,則美股修正就不必太緊張,畢竟油價堅挺對於能源股是好事,而能源股占標普權重約三成,間接也可支撐指數。

回過頭來看台灣,第一季上市櫃公司營收亮麗,三月營收二.五七兆元,較二月成長十七.九%,是今年單月最高,也比去年同期增加三.六%,開始展現台股企業今年營運成長力道。其中,有九四家公司三月營收創單月歷史新高、較二月的十五家與一月的三四家大增,也是去年十二月的一二五家以來新高家數。以族群來看,創新高公司較有族群性的多集中在半導體、汽車零組件、生技、電機、鋼鐵等類股。但大家都知道台幣大升值匯損情況十分嚴重,包括工具機、汽車零組件。

匯損陰影待釐清

據金管會公布統計,上市公司去年匯損金額為一三三九億元,上櫃匯損五億元,合計匯損金額約一三四四億元,其中金融業匯損就有一二二○億元、占比達九一%。而上市櫃公司去年的匯損,幾乎將前年上市公司一五五○億元的匯兌利益以及上櫃公司二四億元利益,共計一五七四億元吃掉,顯見新台幣升貶對上市櫃公司獲利影響很大。如今若第一季上市櫃公司匯損達千億元,與前兩年相比,就可知道此數字很可觀。

短線台股有壓力,加上外資買超動作不積極,在第一季買超台股超過一千五百億元後,四月份明顯轉為保守。從期貨上更可明白顯現,去年外資期貨多單一直居高不下,一度超過九.五萬口,但在指數登上九千六百點後,逐漸出現下降趨勢,目前已降至五萬口以下,顯然外資也保守許多。若單靠內資,台股較難衝破萬點。未來必須還是要靠外資,台股指數才有再攻堅實力。在此之前可能先退守季線九千六百點附近。【本文未完,本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1930期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
鴻海才是今年台股總司令
【文/謝金河】
台股在清明節長假後,靠著鴻海大漲七元,漲幅達七.六九%,一度將加權指數推進到九九四九.四八,再度逼近今年最高點九九七六.六一,這是今年指數最有機會上攻萬點的位置,可惜這個好景只曇花一現,鴻海進擊到九八.六元後陷入整理,指數也逐漸回檔,短期隨著新台幣升值的匯損變數,台股要攻萬點阻力加重。

鴻海的天時地利人和

最近遇到投資朋友,大家都會問今年台股會不會過萬點,我的看法是台積電與鴻海今年是台股攻萬點的兩大尖兵,這其中台積電上攻到一九五元,將指數帶向九九七六,後面這一棒是鴻海。鴻海在清明長假後攻到九八.六元,將指數推升到九九四九,下一步台股若要挑戰萬點,鴻海的角色將取代台積電。

去年台積電是率領台股走高的多頭總司令,外資一路加碼台積電,外資持股比率已達七九.六八%,如果把行政院國發基金的六.三五%再扣掉,台積電流通在外的籌碼已不多,這也意味了外資繼續加碼台積電的力道有限,況且,台幣在首季升值約二元,台積電首季營收二三三九.一四億,雖比去年同期成長十四.九%,但比預算目標少了約一成,因此,台積電首季業績恐怕不會如市場期待,最近台積電在美國掛牌的ADR已從三三.五三美元,折返三一.九八美元,這也使得台積電在台股漲到一九五元後,失去挑戰二○○元的動能。

相對來看,郭台銘的鴻海今年有天時、地利、人和之利,首先是外資今年加碼重心轉到鴻海,外資買超台股第一名的個股肯定是鴻海,從年初迄今,外資買超鴻海五五萬張,買超台積電二四萬張,外資買超鴻海的張數比台積電多了將近一倍,這與外資持有鴻海比率偏低有關,外資在台積電比率七九.六八%,在鴻海只有五二.六三%,外資在四月五日大力加碼買超七四二七一張,造成鴻海跳空大漲,最近外資在台積電是賣超,在鴻海繼續擴大買超,這是今年鴻海在籌碼的優勢。

二是過去鴻海兵團主力在小旗艦部隊,像工業電腦股王樺漢一度大漲到五四六元,最近跌到三○五元,很明顯可以看出郭台銘今年把帳作回鴻海,看看鴻海去年四個季度獲利,分別是二七五.七六億,一七六.八四億,三四六.三五億,及六八七.六六億,第四季的成績大好,單季EPS達三.九七元,鴻海去年EPS八.五八元,第四季淨利占了近一半,有了第四季的好成績,鴻海總算保住了連續五年EPS一直保持在八元以上的好成績,現在郭董期待的是市場能給鴻海高一些的本益比。

群創有再起的機會

目前台積電市值曾經一度突破五兆台幣,鴻海是一.六八兆,以目前鴻海PE大約只有十一倍左右。假如鴻海可以把PE拉高到十三.五倍左右,股價跑到一一五元,市值可以突破二兆,也許這是郭董今年的目標值,今年郭台銘的兩大重心肯定會在一是夏普,二是鴻海,如果再往下看的話,也許蟄伏很久的面板股,如群創會有機會。

這是從權值股的角度來看,第三個可能要重視台塑四寶,去年台塑四寶總共稅後淨利達二○七八.六三億元,今年首季台塑集團儘管折損約八六億左右匯損,但是首季獲利仍達五五○億,其中台塑石化首季淨利二二六.一五九億元,比去年首季的一○四.四六億成長逾一倍,台化淨賺一一七.六二億,EPS超過二元,也是非常好的成績。而南亞的一○八.一四億,比去年首季的五三.六九億也成長超過一倍,台塑是九八億,EPS一.五五元,從這個成績單來看,台塑四寶仍會是傳產股的中流砥柱,照這個態勢看,台股若沒有攻過萬點,也是高檔盤旋的局面,剩下來留給中小型股表現。

今年台股在年初出現紙類股如榮成、寶隆等原物料股的飆升行情,接著是泰豐帶動低價資產股表現,但今年從年初到現在一直很旺的族群在三個焦點上,一是半導體產業的矽晶圓缺貨題材,今年十二吋矽晶圓依然吃緊,但八吋、六吋並不缺,大尺寸矽晶帶動環球晶、台勝科的大漲,過去幾年靠著一連串併購,環球晶搖身變成全球前三大矽晶圓大廠,尤其是併入SunEdison完成了重要拼圖,去年環球晶EPS只有二.五四元,今年首季營收一○五.八一億,成長一.九倍,市場對環球晶今年業績展望寄以厚望,股價從六四.四元飆升到二六六元,環球晶市值暴增,也助了大股東持有環球晶六○.二%的中美晶一臂之力,讓中美晶從二七.四元拉升到五一.六元。

另一個受益者是台勝科,台勝科有日系股東小松持有四八.八五%,去年EPS只有○.九四元,但過去一年台勝科從二八.八元飆升到一三九.五元,成了大尺寸矽晶圓大漲的最大獲利者。台勝科首季營收二九.八四億,比去年同期成長十七.七%,獲利尚未爆發但股價已一飛沖天,以台勝科股本高達七七.五七億,這兩年可能會考慮減資。【本文未完,本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1930期;訂閱先探投資週刊電子版

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