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星期一, 2月 04, 2013

[G4G] 通脹不高,金融泡沫照破

通�不高,金融泡沫照破 [原� 2013-1-30 23:10:00]   
我� 字�:  

通�不高,金融泡沫照破

 

2013-1-31 每日��新�

 

由於中�����M2位居世界第一,似成世界上通�第一���。�是����,中�存在通���,但未必不可控。

 

21世����部���示,截至2012年末,通�全球主要央行的2008-2012年M2��得出��,全球��供�量余�已超�人民�366��元。其中,超�100��元人民�即27%左右,是在金融危�爆�的2008年後5年���新增的��供�量。期�,每年全球新增的��量逐��大,2012年�一值�到最高峰,合�人民�26.25��元,足以抵上5�俄�斯截止2012年末的��供�量。

 

中��全球��增�做出重要��,央行���示,截至2012年末,中�M2余��到人民�97.42��元,居世界第一,接近全球��供��量的四分之一,是美�的1.5倍,比整��元�的��供�量(�75.25��元人民�)多出不只一�英�全年的供�量(2012年�19.97��元人民�)。

 

看M2增速,看�行�款,央行��政策是�健的,我����央行唱�歌。

 

根�央行今年1月公布的��,央行���模在下降,�明中�在控制基����放。截至2012年11月末,央行���模�到28.99��元,比10�月前的1月末,���模�少5100�元。�主要�功於外���下降,以及�其他存款性公司��下降。����表10年��膨�8倍,而�在首�收�,�明央行下�心“�肥”,中�的���略已��生逆�。�都知道,�球�度膨�的後果,央行也知道。

 

����M2增���平�。央行���示,2012年年末M2余�97.42��元,增速�13.8%;����(M1)余�30.87��元,同比增�6.5%。�是�低的增速。相比而言,2009年12月末,M2余��60.62��元,同比增�27.68%,增幅比上年末高9.86�百分�,比上月末低2.06�百分�;����供�量M1余��22.00��元,同比增�32.35%,增幅比上年末高23.29�百分�。2009年的��增�可以�1996年的�整增�媲美。

 

可�,M2之所以在高���欲�,主要是以往基��大,央行前�年����,而��年�有。

 

��流�的理�是,中�的M2�M2�GDP之比��全球十�,因此,通�可能失控。可能而已,不是��。有反例存在,�1998到2002年,M2/GDP比率下居高不下,中�非但�有出�通�膨�,�出�了通���。而日本央行大���,依然�有扭�������。�金�於1972年提出M2/GDP指�,在一定���有用,而在��大�模�放、金融衍生品�天�的�代,需要�行�正,�於不同的�家,M3、M4甚至M5、M6才是最有效的�察��。

 

M2平�的��很可能�我��即�到���潮懵懵懂懂。�於�下的中�而言,社�融��量也�是�更好的衡量指�。

 

2010年12月,央行引入“社�融��量”概念,包括�行表�外以及股市�市的融�,表示一定�期������金融�系�得的全部�金�量。社�融��量可以�我�看出社�融��情高�,�然人民�去年�款�增加8.20��元,但在社�融��模中所占比重�52.1%,同比降低了6.1�百分�;而信托�款增加1.29��元,同比多增1.09��元,信托�款占比8.2%,同比高6.6�百分�。�近十年前,2002年�行�款占社�融��量超�91%,信��社�融��模�乎是同��,而2010年,�款占比跌破60%,2011年占比58%,2012年占比52%。社�融��量��超�了�款的增速,仍�於20%左右的高位,�就是投���、房地���仍然能���水起的根本原因。

 

好吧,央行���始清醒,他��格控制M2增速,�款在下降,尤其中�期�款在下降,但�又能�明什麽呢?

 

次�危�爆�之前,美�M2同�不高,到�在�是不高。美��的���告�示,2006年年底,M2余��7.0578��,截至2007年年底,�7.4575��,到2012年年底不���的10.4761��——美�M2增速如此平�,照��生了金融泡沫�次�危�,根本原因就是那些�七八糟的金融衍生品都�有��在�,而�些才是撬�美��金的杠�。看看美�的M3��,就可以了解�性��有多�狂。多�美�����模不大,中�等新����的廉�出口品,美�直到泡沫崩�都�有出�通�。

 

很快,在��市�,我��看到�市、股市�模的��,看到��期�、�券衍生品等等投�工具��出�,�者�不反�金融�新,只想澄清一�事�,�多的金融�新�造成怪�的金融�象,通�在可以忍受的��之�,�����金融泡照��破裂。�於�����量�大、原材料�入性通�加�、金融�新�嫁能力比美�低得多,中�的通���比美�大得多。

 

不要只盯著M2了,也不要把目前的��市��1949年的通��行�比,很大程度上�什麽可比性。通��悄悄偷走每�人手�的�,而金融泡沫,����富更不均衡,直到泡沫破�、玉石俱焚的一天。

 

�:每次在央�二套做�目

背後的�家嘴高�,�蒙蒙,即使�光��

未�二十年,我�看不到�天?

宣�片中�天白�下的天�

�著白�的�方明珠

只能在���了

 

暴戾之所,不理,也就散了

���象多�多�,��理�在深入

但在常�上,不能犯�

尊重市�,是最起�的常�

善於��,才能有所��

�史不只是後�,更非甄�

��、利益,一直被忽�,也是一�����的原因

在看民�金融史,金融�策者��清醒

第一次��改革如此成功,第二次一��地

他��吵,痛苦,以��威�,他�知道最大的��

但他��不�大�,�眼走向深�

一些人�望之後,只能�落到�些�以��年

世界大�,浩洗��,�之者生,逆之者

 

下午�加新�晨�的��沙�

�先生表示,上海的中小企��新能力在上升

在�江、在中�村能���到�一�

不�,回首960�,���是多�

城市是�村中的孤�

民�的孤�上海被吞噬了

�在,是反哺中西部,建立城市汪洋

思路是正�的,��是,城市化�程中,效率�利益如何配置?

 

日�繁花地,片雨不沾身

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