[G4G] 朝鲜日报中文网 余永定：中国资本自由化进程应该放缓

余永定：中国资本自由化进程应该放缓

[Weekly BIZ]

朝鲜日报/撰稿=余永定，前中国社会科学院世界经济与政治研究所所长 (2013.04.06 09:30)

▲余永定

虽然经历了几次混乱，但过去30多年里中国还是实现了比较稳定的经济增长。中国经济基础实力雄厚是一个原因，同时中国政府成功管理进出国境的资本也是功不可没。

得益于对资本的控制，中国在1997年至1998年爆发东亚金融危机时可以安然度过，没有遭受重创。发生这一危机后，中国领导人推迟了1994年后一直推进的资本自由化计划。

但进入2002年以后，资本自由化再次在中国抬头。中国企业开设外汇储蓄账户时的限制规定有所放宽，同时面向民众开设外汇储蓄账户，且人民币兑换外汇的金 额每年达到5万美元。另外，获得许可的境内机构投资者可向境外投资，获得许可的境外机构投资者可以向境内资本市场投资。2012年初，中国央行发布一份报 告，内容为"加速资本项目自由化的战略机遇期已经基本成熟"。中国政府2009年阐明人民币国际化计划后，至今一直在加速推进这一方针。

很多中国经济学家认为资本自由化会带来潜在利益，对央行的方针表示支持。但中国决策者需要记住一点，即，放宽对资本的限制隐藏着巨大风险。

首先，中国做好准备实施浮动汇率制之前必须继续对资本进行控制，以保持货币政策的独立性。由于经常项目收支和资本项目收支持续保持顺差，所以人民币一直受到升值压力。如果不能适当控制国际资本的短期流入，中国央行将很难保持货币政策的独立性和汇率的稳定性。

第二，中国金融体系极其脆弱，经济结构僵硬。因此，资本外流体系非常脆弱。中国金融体系最近越来越不稳定。企业负债高达GDP的120%以上，货币供应量 (M2)高达GDP的180%。影子银行系统(shadow-banking，不受政府监管的投资资金)成为新的风险因素。如果放宽对资本的限制，意想不 到的冲击可能会摧毁中国金融体系。

第三，中国经济体制改革现在还不完善，财产权并未真正落实。在所有权不明确、腐败现象广泛存在的情况下，如果允许资本自由出入，会引发洗黑钱和资产掠夺现象，使社会陷入紧张状态。

中国拥有3.3万亿美元以上的外汇储备。对于国际投机势力来说，中国是非常有魅力的目标。中国金融体系还有些落后，资本市场效率也不高，如果不对资本进行适当的控制，中国将无力应对这些势力发起的可能引发亚洲金融危机的攻势。

大部分发达国家都在推行扩张性货币政策，导致世界经济领域流动性过剩，货币战争一触即发。在这种情况下，中国央行急于推进资本自由化是不明智的。资本自由化可以推进，但要慎重调整速度。

朝鲜日报中文网 chn.chosun.com

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