【先探投資週刊1893期】尋找台股的神奇寶貝

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2016/07/29 | 第289期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站 封面故事 尋找台股的神奇寶貝   老謝專欄 熱錢哄抬登九千兩面刃留意轉折   活動看板 活動快訊   尋找台股的神奇寶貝 【文/方亞申】 央行降息似乎還是今年全球金融市場焦點所在，加上英國脫歐影響歐元區貨幣及經濟，不僅負利率情況加重，錢都跑到美國及新興市場。錢越來越不值錢，日本及歐洲負利率，連不會孳息的黃金今年都上漲二成，相形之下，台股在亞洲較高的殖利率就具吸引力。也使得今年除息行情相當亮眼，幾乎超過三分之二完成填息。 不過還是得注意，這波明顯是資金行情，基本面配合度不太大，總體來說，台灣經濟研究院修正今年經濟成長率預測值至○．七七％，較四月的一．二七％下調○．五％個百分點，這也是繼元大寶華、台綜院、中研院、中經院後，國內第五家主要經濟研究機構下修今年經濟成長率；一般預期八月主計總處也將公布最新修正值，預料有很高的機率也會低於一％。這種成績，比歐洲的德國、美國、中國等龐大經濟體還差，與所謂四小龍相比，我們都是屬於後段班。在此情況下，台股還能吸引龐大外資流入，就是過去台股ＰＥ太低，相對殖利率較高。這次從五二○至七月二十七日截止，累計外資買超上市公司達二七五七億元，單就七月而言，則買超一千五百億元，都是歷史波段及單月買超的較高紀錄附近。 殖利率吸引外資湧入 台股重量級公司陸續除息，預計八月中之後大部分公司將完成除息，台股屆時高殖利率優勢將降低，未來還是以ＰＥ為主要選股標準。所幸據外資統計，台股目前ＰＥ約十五倍，與日本十七倍、美國十九倍、深圳三八倍相對評價不高，且外資期貨多單也維持在六萬口以上，而台股今年將發放上兆元股息創歷史新高，上周台股已發放高達二五九○億元股息到市場，本周將發放七○八．五億元，八月首周將發放約八一○億元，只要外資未大幅度匯出（從匯率波動上可知），所配發的股息將可能成為推動台股的新資金動能，也將有利台股今年除息下半場演出。 惟要特別注意，這次全球股市屬於資金行情，當資金退潮時也要小心快速修正，觀察指標在於外資動作，以五二○以來買多賣少，若出現連續單日賣超達百億元以上，或是期貨多單快速減少至三萬口以下，多頭操作上就要盡量謹慎了。 其實台股來到九千點附近，ＰＥ不高的公司還不算少，有的尚含息未除，隨時也有攻擊機會，大多集中在半導體封測、通路、被動元件、ＰＣＢ、伺服器以及部分特用化學族群，例如京元電、興勤、金山電、敬鵬、健鼎、台光電、大聯大、文曄、國精化、和益、神達等等，後續有詳盡分析。 中高價股填息行情穩健 除了上述族群外，中高價股還是股市根本所在，若除息行情走得好，將激勵股價相近或同族群股，就像台積電除息快速填息一樣。尚未除息的百元之上中高價股中，市場一定注意股王大立光，近期外資看多、看空報告都有，該股含息六三．五元，以目前股價計算，殖利率不到二％，算是相當低，不過上半年ＥＰＳ五四．五二元應是最差情況，隨著蘋果及非蘋陣營拉貨及採用雙鏡頭，下半年ＥＰＳ將三級跳，法人預估全年還是有賺一六○元以上機會，ＰＥ約二○倍。股價若能進一步向上，將有利台股高價股比價上漲。過去蘋概股股價高點通常在蘋果新機上市前後二周左右，理論上還是有機會填息。 至於預估殖利率超過三％以上的，有；聚陽、廣隆、新麥、世德、華碩、淘帝ＫＹ、宜特、旭隼、飛捷、超眾、胡連、皇田、振樺電、及美利達。【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1893期；訂閱先探投資週刊電子版】 熱錢哄抬登九千兩面刃留意轉折 【文/吳濟有】 台股攻抵暌違一年的九千點大關後，期指震盪加劇，這是資金行情已到強弩之末了？還是洗盤欲往一萬點大關推進的誘空？熱錢Ｎ型來去有何轉折參考訊號？內資雖冷淡卻有短打氛圍，後市如何選股？ 先檢視去年高峰一○○一四點，就是外資熱錢的傑作，之後慢性走跌至七月三日在九二二五點至八九七六點殺出中長黑，正式揮別年線後反彈乏力，於七月二十日正式揮別九千大關，並於八月二十四日殺至七二○三最低點；以此走勢來看，台股除息旺季並非萬靈丹，外資多空來去全取決於國際面的變數，及台股當時相對的位階及條件而定！ 熱錢資金推升行情 若以二○○九年金融海嘯觸底Ｖ型彈升以來的外資及指數波動來看，外資看中台股科技股、較高現金息率、外匯存底及海外淨資產全球第四名、新台幣匯率區間穩定波動等優勢條件，成為新興市場主要趨勢買超的代表。 例外的只有歐債危機觸及系統性風暴的二○一一年，而二○一五年則加入人民幣匯改劇貶的新變數（但當年度仍呈買超逾四六二億元）。 而今年來的賣超月份集中在元月及五月份，也是人民幣走貶的階段，五月更集中在五二○以前，又隱含有兩岸的變數在內；到六月二十四日英脫歐黑天鵝出現後，未見流動性系統性風險出現，市場心理反更加認定各主要央行會聯手救市，保守者湧入黃金、美元、美債等避險，積極者搶進股市追價各國龍頭股、穩健息率股或高收益債等商品，頓使熱錢進入資產操作錯亂的新階段：買債券尋求資本利得，炒股票兼收固定的收益。 隨著國際公債市場淪為負利率的規模從逾十兆美元，瞬間飆升破十三兆美元以上，此時台股的相對優勢就更加彰顯出來，累計自五二○以來至七月二十八日止，外資已波段大買超逾二八五六億元，是標準的熱錢資金推升行情。 以中華電為例，股價在二○一二年至去年皆處於一○二∼八七．五元的區間，ＥＰＳ在四．九八∼五．五元，配息在五．四六∼四．五三元間，今年配息五．四八五二元，預估ＥＰＳ約五．七元，而股價衝高至一二三元除息（最高是一二五．五元），換算息率約四．四六％及ＰＥ是二一．五八倍左右，是典型資金集中化推升的魔幻效應（外資今年來增持逾二七．七萬張是主因）。 今年來外資買超集中化也更加凸顯，若以台積電、台灣50 ETF及中華電就已占總額的六成左右（過去兩年前三名合計皆未逾三成），外加大立光、台塑、統一、兆豐金等，使外資持有台股市值將破四○％新高，占成交值比重已逾三六％水平，成為漲跌趨勢的核心力道所在。 問題是，熱錢資金行情往往如瘋狗浪或兩面刃一般，來去向來是Ｎ型轉折的走勢，市場綁架各主要央行持續ＱＥ購債、降息或更低負利率的態勢只要不改變，股市在美股引領走上泡沫化再爆破的慣性恐就會再見到；時序正進入Ｑ３的八∼九月份，向來是多事之秋的時刻，後市較要留意的轉折參考訊號有下列六項： 後市轉折六項訊號 Fed本周會議決策後的市場反應，目前升息客觀條件相當充分，但延遲乃至不願升息，說穿了就是不願見到美元指數站穩九七．五∼一○○．五點後再創新高的強勢提早出現，美元指數也是新興市場股匯債三市多空波動的主要變數。【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1893期；訂閱先探投資週刊電子版】 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：低價股華麗轉身 ◎特別企劃：旺季將至 搶先卡位汽車零件股 ◎國際趨勢：資金大挪移 全看美元臉色 ◎焦點議題：華為崛起 聯想、小米的滑鐵盧 ◎產業脈動：騰旭程正樺點名三大必買產業 ◎重要資訊：近一個月法人籌碼變動表 活動快訊 點選看詳情 ◎最專業的投資聯誼會招生中 ◎告別賠錢邁向獲利培訓課程招生中 ◎訂先探一年送秋季號上市+上櫃+興櫃第二輯 ◎訂先探一季送教您從「無法睡好覺」變成「一夜好眠」 ◎2016年夏季總覽全新出刊全省熱賣中！ ◎2016年興櫃總覽第一輯火熱上市中 ◎2016年產業百科全書-萬用手冊全省熱賣中 ◎2016年車電總覽火熱上市中 •你是PM2.5的高危險群嗎？ 面對大環境的空氣汙染，我們唯一能做的即是空氣品質不良時，盡量減少戶外活動，降低接觸汙染空氣的機會。不過，到底哪些族群最容易吸到分布在空氣中的汙染物及的懸浮微粒？ •苗栗三義山那邊，幸福的那一國 三義是個奇妙的山中小鎮，小鎮底蘊一層又一層，有山谷、有老街、有香草、有城堡，也有讓人一吃就覺得滿足的料理好滋味。來到山那邊，三義人說，我們是幸福的那一國。

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