公股事業績效 全面體檢

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2016/09/26 第4032期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份   今日財經頭條 公股事業績效 全面體檢 幫公股事業抓病灶 有請高志尚、何美玥 學者憂電業法未導入競爭 恐假自由真漲價 獨立董事有必要 學者：防弊責任大 本周指標／8月景氣有望再亮綠燈 名家觀點／降息循環告終 新財富分配時代來臨 國際財經要聞 少張「通行證」 重傷英歐金融業 高盛揚言撤離 對英相下通牒 德銀遭美重罰 德政府不想管 美大選+Fed可能升息 匯市兩變數加劇震盪 花旗：川普若勝選 四方向投資 南韓樂金 提高電動車電池銷量 墨西哥油輪 在墨西哥灣起火 美國Yeti 小眾產品締造大市值 其他財經要聞 利率終止4連降？ 周四揭曉 11金融業將改選 憂敵意併購 金控示警 流動性陷阱出現 銀行攻LINE行銷 有利有弊 匯銀：美升息前 台幣看漲 國泰金：創新監理應更包容 虛擬學校Hahow 腹語課也教 空運轉熱 華航長榮利多 一銀員工當志工 挺有機小農   ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行   公股事業績效 全面體檢 記者邱金蘭／台北報導經濟日報 行政院啟動公股事業總體檢行動，由張景森與許璋瑤雙政委領軍，全面盤點公股事業閒置資產做整頓，首波鎖定國營事業，再逐步擴及其他公股事業，並請外部專家逐案診斷，兆豐案後的體檢行動也格外受關注。 據了解，台電明（27）日掛第一號，行政院已指示台電針對營運概況、面臨困難及資產閒置等提出報告；未來包括兆豐金、中鋼及中華電信等已民營化的公股事業，也將逐一診斷。 行政院政委張景森昨天表示，蔡英文總統在競選期間提到要檢討國、公營事業角色及功能，520後交由他跟政委許璋瑤共同負責，逐一檢討國營事業經營情況，檢討結果將作為通案性參考。 政院高層表示，公股事業總體檢行動的緣由跟兆豐案無直接關聯，但兆豐案顯示公股事業管理不善，更加凸顯這項總體檢行動的必要性與重要性。 政院高層說，檢討範圍除業務經營面外，對閒置資產未開發運用等也要全面清查，包括這些事業單位轉投資的子公司、孫公司都要掌握有無浪費資源情況。 據了解，行政院對公股事業總體檢的對象，初步可能分三波，第一波先鎖定國營事業，像台電、中油、台銀等；其中台電列第一家，官員表示，主要是因新政府大力推動的新能源政策，台電扮演重要角色。 第二波則鎖定政府投資的公股事業，像中鋼、中華電信、兆豐金、第一金等；第三波甚至擴大到政府捐贈成立的財團法人，像資策會、工研院等。 政院高層表示，政府一天到晚喊沒錢，但以國營事業為例，一年「cost down」（成本降低）2%，就可省下500億元，公股事業總體檢，不僅提升事業經營績效，政府整體資源運用效率更大大提高。 尤其這些分散各處的資源，若能有效整合，對支援或投入國家產業政策發展，將是一大助力。 幫公股事業抓病灶 有請高志尚、何美玥 記者邱金蘭／台北報導經濟日報 行政院對公股事業總體檢行動，首度找來多位外部專家、民間企業人士參與診斷，目前已知包括勤業眾信等四大會計師事務所會計師、義美食品董事長高志尚及前經濟部長何美玥等人。 據了解，蔡英文總統在競選期間，看到經濟部主管的台糖擁有很多農業土地，這些土地卻閒置，未能跟農業發展整合，相當可惜，台肥也有類似的情況，因此上任後指示行政院全面盤點、體檢。 為使國營事業等公股事業資源有效運用，行政院長林全指示行政院政委張景森、許璋瑤共同召集成立小組，全面體檢公股事業。 學者憂電業法未導入競爭 恐假自由真漲價 台北25日電中央社 官方電業法草案即將送立法院審議；中華經濟研究院研究員王京明、核能流言終結者創辦人黃士修及清大科技法律研究所副教授高銘志憂心，未在發、售端導入競爭，恐假自由、電價漲。 核能流言終結者今天在台大社科院舉辦「大師開講：電業法改革講座」，上述與會主談人做出以上呼籲。 王京明指出，目前的電業法草案的方向是對的，但是最大問題就是未能在公平競爭市場機制上做健全的設計；「從批發市場到零售市場的配套，市場交易的規則、市場監督、市場管理，都沒有談到」。 他主張，必須要有一個公開的、可交易的集中市場，零售方面要全部解放、在售電端也應多元化，非單一買方台電經營；且廢核後會有很大的差距產生，「哪個（種）資源最有效率」，由市場決定進入，不是由中央政府規劃的組織，像台電或民間社會團體用喊價的，這不符合電業自由化的有效率經營。 黃士修質疑，電業法的立法，對未來能源轉型很重要，問題是目前民進黨執政所推出的電業法草案根本是假自由化，既規範能源配比、供電義務、價格管制，還有備用容量等，還要把台電拆掉，所以目前政府的手，其實是比現況，伸得更深、掌控得更緊。 他直言，「政府規定每一家發電業者都必須50%天然氣、30%燃煤、20%的綠能，這樣根本是假的競爭」，國外的電業自由化其實無關發電燃料配比的，頂多規定再生能源要達多少目標。高銘志並說，透過能源配比對市場干預效果是很明顯的，業者被逼著做不擅長的事，沒辦法產生最好的經營方式，電價可能會漲。 他以韓國推動電業自由化為例指出，韓電全球績效第一，當初推電業自由化，開放發電端、電力交易市場，準備進行切割韓電時，韓電工會跟全民反抗，質疑不該把績效全球第一的韓電切割，最後是韓電也拿出實力參與市場競爭；而台灣也應先把發電端跟售電端就直接開放，不必要急著拆分國營的綜合電業台電。 高銘志說，整部草案真正能促進效率、讓民眾享受到電價好處的部份，是來自發、輸、配、售的發跟售，發及售的電業都要有足夠的市場競爭，才有辦法達到電業自由化；各國對這兩端業者的進入門檻低，符合一定的財務、能力要求，就可進入，台灣卻要求很高門檻。 他反問，「若不鼓勵中小企業進來，最後進來都是大財團，就容易形成石油產業自由化一樣，從何而來所謂的因為競爭導致效率提升、價格下跌呢？」 獨立董事有必要 學者：防弊責任大 記者林佳楠╱台北報導台灣醒報 獨立董事是守門員還是門神？針對樂陞案中，獨董陳文茜、李永萍遭疑功效不彰，獨立董事的制度再度引發熱議。北大企管系系主任陳達新認為，獨董制度立意良善，但很難發揮功能；台大國企系副教授盧信昌則表示，董事長、獨董、財務長皆需為報表負全責，才可能防止弊案。 根據《證券交易法》2007年頒布的規定，上市上櫃公司必須設立獨立董事，人數不得少於二人，且不得少於董事席次五分之一。此外，獨立董事又須兼任「審計委員會」，其人數不得少於三人，且至少一人應具備會計或財務專長。對於獨董需具備五年以上的商務、法務等經驗資格，其中也有明文規定。 獨立董事需承受壓力 「擔任獨董並非為了薪水，而是希望獲得可貴的產學合作經驗，」也身兼台灣中小企銀獨董的台北商業大學財稅系教授黃耀輝表示。雖沒有規定獨董的出席次數，但每年股東大會都會揭露各董事的出席率和發言紀錄，並公諸於眾，獨董因而承受一定的社會壓力。就像公司內的會計師也要以專業監督公司，獨董也應秉持獨立性，審核公司重大的授信案件。 黃耀輝日前才因兼任第一銀行獨立董事及常務董事，被北商大及教育部駁回，法院也判決敗訴。對此，黃耀輝表示不平，但因訴訟曠日廢時，他便放棄上訴。對於私立大學教授竟可兼任常董、而公立大學教授不行，他認為很不合理。 台大國際企業系副教授盧信昌指出，國內的獨立董事制度是參考美國的法制，原本設定由零持股的社會賢達擔任，可有效監督企業營運。但目前國內的獨董，尚無法對企業財務有效監督。他強調，「從董事長、經理、財務長等，都要為報表負全責才行。」 推獨立董事險 台北大學企業管理系系主任陳達新觀察，大學教授擔任企業獨董的情況普遍，一般由企業請求學校同意、再由學校提出回饋金要求，以補償教授兼職時、校方所負擔的機會成本。 他指出，獨董制度立意良善，但「再好的制度也仰賴人為的推動。」前美國惠普（HP）董事長菲奧莉娜於2006年出任台積電獨立董事，不但專業度備受信任，國內外企業也可交流，即可謂美事一樁。 陳達新也說，國內獨董多由大學教授兼任或退休官員擔任，但許多獨立董事因懼怕不被續任，而不敢提出建言，反而淪為企業門神。 他也預測，未來獨董的缺額將會大增，但要是碰到兆豐案這種情況，其中的獨董沒有把關好，獨董也將擔上重大責任。因此，對於目前部份獨董喊出希望推動「獨立董事險」，陳達新認為也不是沒有道理。 【更多精采內容，詳見】 本周指標／8月景氣有望再亮綠燈 林士傑經濟日報 美國9月聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會後，市場預測12月升息機率仍僅維持六成左右，因一向對經濟成長預期較為樂觀的聯準會（Fed）下修長期利率、和美國經濟成長率（GDP）預測，顯示Fed升息壓力大、但官員對升息速度意見分歧的情況。 這種態勢印證葉倫所說目前經濟情勢僅有「緩升」的條件，也將引導市場的預期心理。這可觀察9月FOMC會後美國10年期公債殖利率下跌，但2年期公債變動相對不大，兩者利差縮小至0.86%左右，公債殖利率曲線走平，顯示市場對未來經濟景氣略趨審慎。 11月8日美國總統大選，眾議院435個席次及參議院約三分之一席次（33席）也將進行改選。由於希拉蕊與川普政見差異大，兩人在全美與搖擺州的支持度極為接近。 本周可注意葉倫等官員密集談話、以及9月26日美國總統大選辯論即將登場，如大選結果帶給全球重大不確定性，將不利Fed年底升息決策。 日本央行試圖改善殖利率曲線降低實施負利率對銀行業衝擊，但銀行將活期存款（短期資金）放款給企業，賺取長短利差意願還得要看景氣及資金需求端。日本央行雖承諾會擴大貨幣基礎直到通膨超過2%，但且戰且走意味濃厚，近期若無進一步措施，預估日圓區間震盪機會較高。 本周美國公布8月個人所得預估成長，9月芝加哥採購經理人指數可望優於上月表現，但新屋銷售、耐久財訂單及實質個人支出恐不如上月表現。人民幣加入特別提款權（SDR）將於10月1日生效，近期匯率波動恐加大。中央銀行將於本周四召開理監事會，由於主計總處上調今年GDP年成長率預測，預估本周國發會公布8月景氣燈號可望再維持綠燈。 台灣8月外銷訂單成長8.3%，終止連16黑，大幅優於市場預期，其中電子及資通信產品出口表現佳。蘋果及中國大陸華為、小米均推出新手機，兩大對外出口國美國（15.1%）與中國大陸及香港（12.8%）訂單均雙位數成長最為亮眼，市場預估央行將維持現行利率決策不變。 （作者是台灣金融研訓院金融研究所副所長林士傑） 名家觀點／降息循環告終 新財富分配時代來臨 丁予嘉經濟日報 9月美國利率維持不變，一如預期，但會後聲明，讓你明確感受到葉倫所掌管的聯準會，對於升息立場分歧的鷹派與鴿派更加對立，這正凸顯美國利率加速回歸正軌的機率真實的提高中。 由於年底前僅剩兩次Fed利率會議可以召開，其中11月會議恰巧落在美國總統大選日的幾天前舉行，所以12月的最後一次會議，勢必升息。所幸金融市場對於聯準會啟動升息這件事情已逐漸接受與消化，明年至少將再加息兩次、聯準會利率上調至1%到1.25% 的預期，似乎也在市場接受的範圍內。 焦點轉到日本，此次日本央行也維持負利率政策，仍再次強調，還有其他政策工具可供進行更寬鬆的可能性，另方面卻同時也在研究如何讓公債殖利率曲線變陡的幾個選項，阻止因為趨平的收益率曲線，讓以固定收益孳息的如金融、銀行、壽險業長期利潤持續受到侵蝕的問題，得以緩解。 長久以來，央行集體性的QE造成的全球低利率、低波動、低增長局面，將在以美國聯準會為首，思考停止印鈔票後，再度出現明顯的波動趨勢。這類利率和波動度的轉變，勢必再度引發全球新一輪的財富重分配，從全球金融海嘯、歐債危機到QE退場，都可以得到相似的驗證，因此如何在詭譎多變的金融市場震盪期，趨吉避凶、調整資產配置的重要性，更是不言可喻。 至於全球資金行情恐將終結，但相信這是新一輪景氣行情接續啟動的開端，即使面對美國正式展開升息道路，也無須對全球股市過度保守看待，正因為美國啟動升息背後代表的意義是聯準會肯定美國經濟仍呈現健康發展，不需要再以印製鈔票手段帶來失控經濟泡沫風險，因此，那些訴求以高成長、創新研發、趨勢類型為主的投資組合，將長期實質受惠。 再且，經過金融海嘯的淬煉後，高淨值高端所得的金字塔頂端族群，轉而重視的是長期投資與穩健回報，更注重於風險管理與資產配置兩大面向。升息是個長期循環的開始，而非一次性的結束，我認為強勢美元的長期趨勢依然存在，核心資產配置的美元部位，仍為要角不可缺少。近期公債的逆轉則是警訊，尤其是當今的美國公債價格並不符合基本面表現，維持放空或是避開債券配置，應是良策。 近幾年被動式投資已逐漸取代主動式投資，成為金融市場新歡，ETF投資的便利性，更成為專業法人與一般散戶所喜愛，目前全球ETF 市場規模已超過3兆美元，整體交易量占比更已來到全球金融市場的兩成水準，預計未來五年，有望在2021年攀升到7兆美元規模，ETF的多樣、多空皆宜的新投資模式，儼然成了投資新主流的顯學之一。 （本文作者是國票金控總經理丁予嘉博士） 少張「通行證」 重傷英歐金融業 編譯劉雲／綜合外電經濟日報 金融時報報導，根據英國金融監管機構的最新數據，有5,500家英國企業依賴「業務通行證」在其他歐洲國家拓展業務，這反映出英國脫歐對倫敦或將造成傷害的程度。 但超過8,000家在歐盟註冊的金融業公司，為了在英國做生意，也需要此通行證。 英國金融業逐漸開始擔心，英國在脫歐後將失去業務通行證；業務通行證允許金融公司只要在歐盟內任一成員國取得營運許可，就能在歐盟全區開展業務，不須再向個別國家申請。 上述業務通行證，範圍涵蓋投資銀行、企業貸款、保險、支付轉帳、以及資產管理。 事實上，利用業務通行證在英國從事業務的歐盟公司數量，超過利用通行證的英國企業，這更加說明歐盟若將英國排除在單一市場外，歐盟損失不會更小。 根據英國銀行公會最新研究報告，英國占歐洲資產管理規模的40%，以及資本市場業務的60%；此外，英國銀行業對歐盟提供貸款超過1.1兆英鎊。 報告中寫道：「市場至目前為止以單一市場方式運作，若要對商業活動實施新的法規障礙，將會增加成本，提高進入障礙，以及減少客戶選擇。」 大多數美、日與瑞士主要銀行，都利用倫敦作為通往歐盟其他市場的樞紐。他們在6月英國脫歐公投後，已著手擬定應變計畫，一旦失去業務通行證，將把部分業務遷離英國。 高盛揚言撤離 對英相下通牒 編譯林昀嫻／綜合外電經濟日報 包括高盛、摩根士丹利和貝萊德等美國大型銀行和企業已對英國首相梅伊（Theresa May）下達「最後通牒」，揚言除非梅伊能及早為歐盟和英國未來的關係提供清楚的說明，否則這些銀行將未雨綢繆把營運轉至歐洲。 英國電訊報24日報導，高盛、大摩和貝萊德等美國主要投資銀行的領導人，上周在紐約舉行的投資人圓桌會議中對梅伊下達這項通牒。根據會議內容，梅伊除了表示以「國家利益」為前提來達成英國脫歐協議外，婉拒提供任何有關當局推動脫歐協商的資訊。 這些銀行的最高主管則坦率對梅伊表示，銀行業不可能等到英國啟動里斯本條約第50條來進行兩年脫歐協商的最終結果出爐，而是在那之前就會採取重大的投資決策，如此將使英國成千上萬個工作轉移至歐洲大陸。 倫敦金融城的消息人士透露，美國銀行業傳達出一項清楚的訊息，若梅伊無法儘早對協商結果提出釋疑，銀行業為避免不確定性的唯一方式就是將業務移往歐洲，沒有時間再等待。 一旦英國強硬脫歐，倫敦金融城未來十年估計將流失4萬至8萬個就業機會，其中小摩和大摩都表示外移的工作將超過1,000個；花旗集團、高盛和美國銀行也都曾警告，將工作移出英國、轉往歐陸。金融服務業每年為英國帶來逾600億英鎊的稅收，其中四分之一來自外國銀行，如今英國財政部也擔心這項稅收將岌岌可危。 據紐約圓桌會議內容，目前銀行業接受可能在英脫後失去在歐盟的「通行權」，但警告梅伊須保證有過渡性安排，給銀行業所需的時間與確定性來適應新的機制。 德銀遭美重罰 德政府不想管 編譯任中原／綜合外電經濟日報 據「焦點（Focus）」雜誌引述德國不願具名官員的談話指出，德國總理梅克爾已排除對德意志銀行提供任何國家援助的可能，並決定不介入美國司法部對德銀的法律行動。德國政府及德銀發言人都拒絕回應。 美國司法部指控德銀在金融海嘯之前曾不當承做房貸抵押證券（MBS）業務，並對德銀做出140億美元的處分；此案目前仍在審理之中。德國財政部日前曾表示，期待美國對德銀的調查能有「公正的結果」。 德銀曾表示，不願支付美國司法部要求的最高和解金；投資人則擔心德銀涉及多項尚未解決的調查及控案，可能被迫增資，使股權遭到稀釋，股價因而跌跌不休。 一分鐘看懂事件始末 ●為何德銀惹出麻煩？ 美國司法部提議德銀應支付140億美元，以解決2005年一項和住宅房貸抵押證券（RMBS）有關的調查案，當時德銀將品質不良的房貸包裝成債券出售，助長房市泡沫。 ●德銀能否承擔這筆罰金？ 這筆罰金不僅創下美國所開罰的最高金額紀錄，也將使德銀財政更加緊繃。去年德銀公布2008年以來的首次年度虧損，今年也可能再度虧損。德銀已表明無意支付如此高額的罰金。 ●德銀金融管制出包事故是否就此完結？ 德銀已提列55億歐元的訴訟支出。德銀也正在跟逾7,000件訴訟案搏鬥，其中最有名便是上述的抵押證券案，另一則是與俄羅斯有關的鏡像交易案。 ●歐洲其他銀行是否也受到影響？ 德銀為歐洲首家因RMBS而接受美司法部約談的銀行，巴克萊和瑞銀也在約談名單中。（林昀嫻） 美大選+Fed可能升息 匯市兩變數加劇震盪 編譯任中原／綜合外電經濟日報 儘管國際匯市的震盪幅度近月來一直維持低檔，但匯市專家指出，隨著美國11月總統大選的時間逐漸逼近，加上聯準會（Fed）年底前可能升息，預料第4季匯市震幅將擴大。 全球匯市的震盪幅度從7月開始縮小，摩根大通銀行編製的全球匯市震盪指數23日為9.9%，比今年來的平均震幅10.7%低，且降到2周來低點。 由於Fed決定9月不升息，暫時削弱美元聲勢，上周美元對日圓及歐元分別貶值1.2%及0.6%。彭博資訊編製的美元對10種主要貨幣匯率指數上周下跌0.6%，今年來美元對主要貨幣已貶值近4%。 但瑞士銀行指出，全球匯市的震幅雖縮小，但並未就此結束。 瑞銀外匯專家波爾茲指出，由於投資人擔心美國總統大選的可能結果，「隨著大選日期接近，匯市震幅將開始擴大」。 花旗：川普若勝選 四方向投資 編譯任中原／綜合外電經濟日報 國際市場迄今並未重視川普在民調上緊追希拉蕊不捨的事實，匯率波動偏低即顯示市場並未預做準備。匯市專家指出，就如同「英脫」一般，川普並非沒有當選的可能，而投資人屆時可能再度因太過篤定而陷入恐慌。 花旗集團政治分析師佛德漢仍偏向希拉蕊將勝選；但外匯專家殷南德指出，如果川普的民調支持度持續上升，匯率震幅將開始擴大，新興貨幣將較為脆弱。 花旗集團分析師團隊並針對川普如果勝選，提出四項投資建議： 1.美元是王：花旗預期美元將走強，尤其墨西哥披索對美元可能劇貶20%。 2.美債殖利率將上升：預估10年期殖利率將上升到1.75%-2.0%，30年期殖利率率將升到2.60%-2.75% 3.股市看跌：股市可能小幅下跌，尤其是跨國公司股價，主因美元看升，及一些貿易協定可能逆轉。 新興股市的處境更加艱難，預測MSCI新興市場指數將下跌近10%。 4.黃金得利：主因不確定性升高，使黃金得以發揮避險功能。預測金價將上升到每英兩1,400美元。 南韓樂金 提高電動車電池銷量 本報訊聯合報 南韓樂金化工表示，將大幅提高電動車電池銷售額，目標是二○二○年達到年營收七兆韓元（約台幣兩千億元）目標。樂金預估，今年電動車電池銷售額為一點二兆韓元，明年將倍增為三點七兆韓元。 墨西哥油輪 在墨西哥灣起火 本報訊聯合報 墨西哥石油公司（Pemex）一艘載有八萬桶柴油及七萬桶汽油的油輪「Burgos」號廿四日在墨西哥灣突然起火，全體船員撤離。該公司近來已發生一連串災難，包括內部鬥爭、預算縮減及油價低迷引起收入降低等問題。 美國Yeti 小眾產品締造大市值 編譯季晶晶／綜合報導聯合晚報 400美元（約台幣1.26萬元）的冰桶，你買嗎？生產這個冰桶的美國Yeti公司因消費者上社群媒體貼出如潮佳評，出現爆炸性成長，預定最快10月辦理股票初次上市（IPO）；如果一切順利，小型私募基金Cortec將可因為四年前買入Yeti股權，獲紙上暴利約33億美元（約台幣1040億美元）。 位於曼哈頓中城、僅有20名員工的Cortec集團，2012年以約6700萬美元買進Yeti三分之二股權；如果Yeti在IPO時依規畫獲50億美元估值，Cortec將寫下四年間翻本50倍的紀錄。這樣的投資佳績在私募基金圈中幾乎前所無聞，就算投資科技新創公司也很罕見，而且根據申報資料，Cortec今年稍早已從Yeti分得3.12億美元的股利。 由於股市居歷史高點和經濟成長減速，擁有明星暢銷產品的公司，本益比都很高。例如，根據FactSet資料，運動裝備專賣店Under Armour的股價是今年預估獲利的67倍，滑雪防寒外套製造商Moncler的股價是今年預期營收的20倍。Yeti的50億美元估值，將是2015年稅前息前折舊攤銷前盈餘（EBITDA）1.37億美元的36倍。 這也反映出Yeti從小眾市場供應商成功跨進大眾市場。德州的賽德斯兄弟十年前聯手創辦Yeti，瞄準墨西哥灣獵戶和漁夫的小眾市場，推出高效冰桶，現在產品已擴展至軟式保冰袋、水壺和水杯等飲水用具，後者占銷售額的62%。 Yeti去年銷售成長逾三倍至4.69億美元。該公司冰桶主打無縫構造，保溫杯則有雙層不□鋼壁之絕緣真空設計。 Yeti不□鋼保溫杯是2015年熱賣到缺貨的耶誕禮物，主要受惠於愛用消費者在社群網站上貼文推薦，盛讚保溫或保冷效果可長達數小時。該品牌的冰桶也大受歡迎，竟成為小偷愛下手的目標，定價自250美元至1300美元，Yeti說最大的「可裝好幾隻麋鹿」。 凱雷集團消費者和零售團隊部門主管塞蒙斯說，Cortec的潛在暴利受惠於挑選投資標的的精準眼光，他們專門尋找市場熱銷商品的製造商。 但這並非全無風險，因為品牌人氣有可能瞬間崩跌。Under Armour 2005年上市時市值約6億美元，現在升抵161億美元；但極限運動界相機領導品牌GoPro卻剛好相反，目前股價比上市時大跌29%。 專賣Yeti在內遊艇相關產品的零售商West Marine執行長海德說：「真正問題是，Yeti能否在不失原味的情況下持續創新，以及能帶領這個品牌前進多遠、擴展到什麼地步。」 利率終止4連降？ 周四揭曉 記者沈婉玉／台北報導聯合報 中央銀行第三季理監事會將於本周四（廿九）日召開，外界聚焦利率政策及豪宅限令。學者認為，市場不缺資金，世界各國貨幣寬鬆政策都已開始高唱熄燈號，預期本次利率將終止四連降；豪宅是重要指標，以目前房價及社會氛圍來看，豪宅管制不會取消。 為因應全球經濟不確定性，加上國內經濟持續低迷，央行去年九月重啟降息循環，至今四度降息半碼（○點一二五個百分點），目前重貼現率為百分之一點三七五。 若央行本周四再度宣布降息半碼，就是連五季降息，追平金融海嘯時期創下的百分之一點二五的歷史最低紀錄；若央行維持利率不變，則終止本次重啟降息循環以來連四降的紀錄。 「央行沒必要再降息，」政大金融系教授朱浩民指出，世界各國目前處於寬鬆環境，但都停止降息步伐，日本央行最近一次利率決會議並未擴大寬鬆，利率沒調降、QQE（質化量化寬鬆）也沒加碼，政策目標轉向讓殖利率曲線正常化；中國人行也沒有再推出更寬鬆的貨幣政策；而美國更預期年底要升息。 朱浩民表示，台灣的利率已經很低，銀行存貸比降到七成以下、資金浮濫，各國都體認到降息對刺激投資的幫助已經到了極限，「再降息也沒有用」。包括美國和日本等國都積極藉由需求面政策拉抬經濟，預測央行應會傾向不再降息。 不過，美國聯準會日前暗示，未來升息步伐更慢且次數更少，澳洲及紐西蘭也有可能降息。摩根士丹利證券則認為，全球經濟超級成長周期出現反轉，中國大陸產能過剩問題尚未解決，中國與台灣出口競爭差距已縮小，以及台灣全球出口市占率下滑，利率有緩降壓力，預估央行有半碼的降息空間。 在豪宅貸款管制方面，銀行高層認為，央行房市管制措施僅剩下豪宅這一項，央行放鬆豪宅管制的機率不高。觀察主要銀行新增房貸狀況，絕大多數都是自住戶，投資客已經少很多，豪宅貸款也不多見，房市管制對市場影響不大。 朱浩民也認為，房價仍太高，而豪宅就是指標。依照目前的市場氛圍，民眾非常在意高房價與居住正義，預期央行會能維持既有的管制措施不變，「沒必要自找麻煩」。 11金融業將改選 憂敵意併購 記者郭幸宜、鄭國強／台北報導經濟日報 中信金控、彰化銀行等11家金融機構明年要改選董事，業者憂心金管會對同一關係人持股的曖昧態度，恐讓敵意併購在「商場友人合購單一公司股票」下實質成真，最終影響金融秩序。 中信金、彰銀、京城銀行、富邦金控、合庫金控、國票金控、玉山金控、台中商銀、中國人壽、新光金控、高雄銀行明年將舉行董事改選，大型民營金控高層表示，前任金管會主委曾銘宗任內明確表態反對金融業敵意併購，現任金管會高層卻是態度曖昧。 民營金控高層高分貝指出，「金管會應該把遊戲規則說清楚，以潤泰集團總裁尹衍樑與友人合購中信金為例，這種事情是大家都可以幹，還是只有尹衍樑一個人可以幹？」 媒體先前報導，尹衍樑與寶佳機構董事長林陳海等人，透過旗下投資公司大幅買進中信金股票，消息披露後，金管會副主委桂先農卻在記者會上說，同一關係人持股須合計申報，但投票意向相同、且資金非來自同一人，不在申報範圍。 隨著董事改選時間接近，中信金、彰銀等經營團隊人人自危，大型民營金控高層指出，如果金管會允許商場友人可彼此說好、去合購同一家公司的股票，如此被插旗的事，將不會只發生在中信金，以彰銀為例，龍巖集團董事長李世聰也可結合投票意向相同的友人，一起合購彰銀。 該名高層表示，曾銘宗過去訂的政策那麼清楚，就是擔心敵意併購的門一開，金融機構會在「商場友人合購」下，最終坐實敵意併購，而曾銘宗時代的金融政策不允許敵意併購，早已成為國內金融界的潛規則。 他說，政黨輪替後的金管會，卻允許尹衍樑喊得那麼大聲，「金管會為什麼不表達你的金融政策是什麼，還是因為主委換了所以你的金融政策也換了，理論上金融政策應該有延續性，應該跟著國家走，不是嗎？」 該名高層說，「金管會態度曖昧，他沒有想到，他開的這個門，是多麼的危險，花錢沒人說標的一定是中信金，我插旗公股金控也可以」。他並表示，尹衍樑旗下投資公司鑒機，自有資金僅四成、六成來自銀行借款，「我是否也可以像鑒機那樣，結合金融機構資金，去欺負其他的金融機構？」他強調，金管會應該說清楚、講明白。 金控示警 流動性陷阱出現 記者陳美君／台北報導經濟日報 中央銀行將於周四召開理監事會，一家金控董事長昨（25）日示警，台灣已經出現流動性陷阱，不論利率再怎麼降，或增加貨幣供應量，也無法刺激資金需求；他認為，經濟的當務之急不是靠央行降息，而是加碼財政政策、提振市場信心，因為降息非但無用，還會衝擊金融業的獲利，不見得對經濟有利。 央行自去年9月起四度調降利率，目前貼放利率為1.375%，距離金融海嘯時期創下的1.25%歷史新低，只剩下最後半碼（0.125個百分點）。 金控董事長認為，先進國家的貨幣寬鬆政策已經面臨失靈窘境，我國利率政策也應該適可而止，改由財政政策、結構性改革為主。 所謂流動性陷阱是指：貨幣政策完全沒辦法刺激經濟成長情況，不管利率怎麼降、增加貨幣供應量也起不了作用，而典型流動性陷阱在當預期經濟不景氣出現（例如通貨緊縮），這也會使持有流動資產的人不願投資。 銀行攻LINE行銷 有利有弊 記者吳曼筠／台北報導經濟日報 銀行為了吸引客戶注目，除了投注廣告、也運用社群平台行銷，包括主動推播銀行商品給目標客群、透過優惠活動挖掘潛在使用者。不過推動社群行銷、尤其是以通訊軟體LINE推播，效果有利有弊。銀行業者表示，最害怕觸及率高、封鎖率也高，因此最忌諱廣撒行銷訊息。 玉山銀行表示，玉山銀甫設立LINE官方帳號、並上線玉山銀行吉祥物喵喵貼圖，才四小時就有破百萬次下載量，玉山銀行官方帳號上線逾兩個月，便觸及到逾300萬用戶數。 玉山銀行數位金融事業處協理劉美玲表示，雖然透過LINE帶進了人潮，但不希望以廣撒式手法行銷，如果推播了客戶不見得需要的訊息，反而容易遭到封鎖。 社群行銷最大特色便是一旦傳散開來，便會如病毒般擴散。劉美玲表示，透過提供適當頻率的適合訊息，用戶也會幫忙傳散推廣玉山銀行的帳號。透過會員介紹會員（MGM）的方式，讓傳播效率更高。 星展銀行是外銀中最關注亞洲趨勢的銀行，並將自身定位為外匯理財專家。因此LINE官方帳號中，除了會根據業務需求祭出不定時的外幣定存優惠及房貸、車貸、小額信貸等商品訊息，也會周期性發布星展趨勢洞悉、協助客戶即時了解市場動態。 台新銀行則為了增加數位帳戶Richart的曝光量，近來也開設專屬Richart的LINE官方帳號，並提供貼圖供使用者下載、增加品牌辨識度。Richart雖然原本定位在針對年輕族群設計，但真正推出後發現使用族群及年齡層相當廣泛，歸功於台灣智慧型手機普及率相當高，台灣人使用習慣也相當仰賴行動裝置，因此更有利於台新推展必須高度依賴手機操作的數位帳戶Richart。透過大眾族群皆能上手的LINE官方帳號推廣Richart品牌，讓上線不到一個月的Richart LINE官方帳號，湧入了逾200萬戶使用人數。 匯銀：美升息前 台幣看漲 記者吳曼筠／台北報導經濟日報 美國11月將舉行總統大選、美國聯準會12月可能宣布升息，兩大變數牽動全球資金變化。 匯銀主管表示，美國升息前新台幣匯率偏升，波動區間在30.8至32元。 新台幣對美元上周五收31.33元兌1美元，匯銀主管認為，聯準會正式宣布升息前，新台幣仍會維持較為升值的態勢，國際資金往利率水準較高的市場移動，仍是不變的趨勢。 不過，一旦美國如期升息，外資將會從新興市場撤離，熱錢回流美國、推動美元走升。 除了升息之外、第4季另一大不確定因素，便是美國總統大選，民主黨與共和黨兩大陣營，目前民調數字相當逼近，選情膠著下，會不會爆出黑天鵝難以預料。 匯銀主管指出，若共和黨總統候選人川普當選，對於美元不利因素較多，美元會有貶值壓力；若是民主黨總統候選人希拉蕊當選，可能維持當前民主黨的政策方向，美元匯率持平的機率比較高。 國泰金：創新監理應更包容 記者吳靜君／台北報導經濟日報 國泰金副總金肖雲認為，金融科技的發展與新商品的開發、新型態的投資資產與現行的法規難免會有些衝突，而國內保險監理實務上，主管機關對保險事業的內稽內控制度、相關法令將面臨挑戰，她建議，監理制度應著重在公司治理結構完善，監理機關必須要以更包容的心態面對創新及提升專業。 監理制度透明化為維持保險市場正常發展之重要基石。國泰金首度與台大法律學院合作，於9月23日假臺大法律學院國際會議廳舉辦「全球觀點下保險監理制度透明性（Transparency in Insurance Regulation: Global Perspectives）」國際研討會。 這項研討會，邀集來自英國、義大利、美國、中國、日本、馬來西亞等歐美亞三大洲專研保險監理之學者進行理論與實務間之意見交流。 金肖雲表示，台灣在政策面及技術面相關法規訂定及實施，都能和業者充分溝通，提高共識也降低執行面的困難，且大部分法規是規則性，透明度相對也高。但過於繁雜的法律規範對金融科技發展、新保險商品的開發、新型態投資資產的引進或發展都是非常不利的，創新發展需要被容錯。 金肖雲希望，未來監理的趨勢是建立一個合理的競爭平台、建立差異化管理，讓公司治理好的公司能有更多空間及彈性，特別是在創新的部分，唯有這樣公司才會有動力持續自我提升，台灣監理機構及產業才透過正面互動一起進步。 美國教授Kochenburger則表示，大數據的發展與使用與民眾的隱私權保護，難免會有一些也有衝突，但是消費者必須知道，自己的資料何時被使用。目前美國也陷入了金融科技發展與法規調整的兩難中。相關監理制度仍顯不足，雖然保險監理官協會（NAIC）已啟動大數據工作小組，但預期明年才會完成初步監理制度報告。 歐洲的保險則面臨了英國脫歐的挑戰，雖然目前效應還不明確，但義大利教授Pierpaolo Marano，英國脫歐對於英國本身保險市場會有衝擊，但歐洲也要思考，監理制度如何維持領到地位，讓更多國家願意遵循，是歐洲的監機構要審慎思考的。 虛擬學校Hahow 腹語課也教 本報記者郭逸君聯合報 分別在創見、HTC、Yahoo、Andriod公司工作的4名年輕人放棄百萬年薪，合作開辦線上教室「Hahow好學校」；創業初期，整整一年幾無收入，腦力激盪摸索出盈利模式，一圓創業夢。 科技人江前緯、王紹丞、黃彥傑和黃柏翔分析，過去10年台灣線上影音課程幾乎都屬於「南陽街版」，也就是側拍補習班上課內容，影片品質不佳，學生也無法與老師互動，他們想要做點不一樣的。 江前緯表示，各家線上課程平台其實差異不大，Hahow的特色是打破跨領域學習藩籬，線上老師不需要高學位，而是各行各業的達人。像有堂課教你變成穿高跟鞋專家，對腹語有興趣也有老師開課，學生只要花500至700元，就可買到想學的課程。 為避免老師白忙一場，拍了影片沒人看，Hahow設計預約課程的「募資」模式，安排老師先拍3分鐘介紹短片試水溫，如果有人有興趣，可加入募資，等人數達到老師設定目標，就可開課。 Hahow成立1年多，去年營收只有100萬，但至今累計百堂獨家版權課程、月訪人數達十萬人次，今年月營收可達200萬。 棄高薪 讓學習變好玩 「為什麼要出來創業？」Hahow好學校創辦團隊清一色高材生，畢業後進入電子科技大廠，收入高，可說是人生勝利組，他們的答案是想打破教育藩籬，讓學習變好玩。 「還不知道自己真正要什麼，學習就被侷限了。」江前緯回想求學過程，發現在台灣現有教育體系，學生無法決定想學的內容，如果想學軟體應用、動畫特效等跨領域技能，就須花大錢到補習班上課，但他認為學習成本不該那麼高。 空運轉熱 華航長榮利多 記者邱馨儀／台北報導經濟日報 消費性電子產品出貨大增，加上旺季效應，帶動空運需求，已造成整體空運艙位不足，目前空運價格較5月大漲超過三成。在產業需求強勢下，華航及長榮航兩大航空公司與航空貨運承攬業營收與獲利可望全面受益。 貨運承攬業者中菲航表示，目前空運狀況相當不錯，每公斤運價從5月的美西80元、美東90元，提到目前美西110元、美東115元至120元，這個態勢應能持續。 中菲行因為新業務持續增加，在這一波旺季效應中受益效應將更加突出，而且第4季業積可望延續下半年的漲勢，繼續成長。 空運業多時未見的旺季價格終於在今年出現。目前空運市場在價格上已經達到旺季的水平，主要是季度結束前的出貨效應與大陸十一長假效應，客戶避開長假提前出貨，再加上韓進效應。雖然目前尚未出現海運轉空運，但是已出現補貨需求，不少客戶為趕上出貨需求而改走空運，使得空運需求增溫。 一銀員工當志工 挺有機小農 記者陳美君／台北報導經濟日報 第一銀行的在地經營、在地關懷策略，讓同仁及客戶們都很有感，假日常常舉辦多元化的公益活動來回饋社會，包括探訪弱勢孩童老人、扶持有機小農等志工活動，從去（104）年至今更出動3,300多位志工，舉行近118場的志工活動更鼓勵同仁眷屬踴躍參與，打造幸福職場，也將愛與關懷散播至社會每個角落。今年更擴大邀請台雅集團及通越集團等客戶加入，共同推動異業公益。 一銀綠色志工特別受到同仁歡迎，在一銀內部是秒殺的搶手活動 ，銀行員化身綠色小農每月前往「林口畦遊季有機農場」及「高雄橋頭山海觀農園」，協助有機小農進行拔草、採收、育苗、包裝等工作，還透過「契作」模式向農民收購有機蔬菜，至今已收購逾千台斤，用心盡力的扶持在地小農，也讓同仁在員工餐廳享用到健康的有機食材。 不僅如此，第一銀行還與中華民國荒野保護協會合作，前往萬里濕地、木柵萃湖、榮星花園協助濕地復育工作，並贊助培育棲地志工及環境解說員等課程，期望能將濕地淨化水源、蓄水調節及生態平衡的功能傳達給社會大眾，為環境永續盡一份心力。 •迪士尼如何讓平凡員工做到最好？ 曾在東京迪士尼工作的底力教育研究所所長強調「總之來迪士尼工作的，真的都是一般人。」既然招收的人才一般，那究竟是什麼魔力，讓他們一直以來保持歡樂、極致的服務至今不墜呢？ •當孩子想哭的時候… 多數的大人害怕面對眼淚，當孩子哭鬧時，也總是喊「不要哭」、「不准哭」，但不哭有時會讓壓力無法釋放，壞心情反而難以宣洩。其實，哭泣是孩子尋求協助與安慰的方法，父母若找不出哭泣的原因，不妨先抱抱孩子、陪著說說話。

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