人民币升值“虚火”下的脆弱体质
汇发20号文打击热钱流入，波及实体外贸
* 人民币汇率虚高支撑力道渐失
* 银行外汇发贷和做空美元的能力动力受限
* 6月时中间价若暂停升值有可能引发人民币短期回落
* 银行手头的美元头寸难觅更佳收益
作者 李然
路透北京5月21日 - 人民币在非美货币皆弱却独强的背后已难掩其脆弱的一面。而“是药三分毒”，中国外管局本月大刀挥向虚假贸易时，实体外贸也已陆续遭波及，在缺乏强而有力的经济复苏支撑下，人民币走势出现波折的风险正加大。
5月以来中国监管层加大对虚假贸易、保税区“一日游”、贸易融资套利等现象的监管打击力度，外管局的20号文也对银行和各地外汇局提出明确的甄别要求。中国贸易企业人士反应，银行收紧外贸信贷和信用证融资等渠道，后期外贸增速可能会大幅下降，外汇占款也难以维持虚高。
厦门一家金属制品外贸企业财务主管对路透称，针对虚假贸易、套利热钱的这部分政策，“害苦了我们实体企业，像采购铜、锌这些原料我们是需要美元贷款的，现在政策下来一刀切，我们都贷不到美元了，硬要贷价格也越来越高。我们订单还不错，但现在真是越来越难做。”
广东某大型家电出口企业外汇交易主管亦表示，近期美元贷款加点很多，三个月期从原来1.6%上浮到2.8%，企业资金成本大为上升。同 时监管层加大出口真实性稽查，“以前我们有超前收汇，现在超当期出口10%就要查，像一个季度如果出口1,000万美元，我收汇可能到1,100万美元就 要被查了。”
贸易人士同时表示，从实体经济来看人民币缺乏进一步走升的支撑，后期很难看清。加之对冲工具较少、运用成本较高，目前很多企业处于不做汇率保护的状态，仍然面临较大汇率风险。
招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮在报告中写道，中期而言美元的新一轮强势已经确定，非美货币大幅下跌，但澳元跌势更为惨烈。澳 元跌幅最大固然有澳洲联储降息的原因，但从其商品货币的角度看，更深层次则可能预示着全球新兴市场增长动力的削弱，而中国正是全球最大的大宗商品进口国。
中国4月份工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.6%，创下六个月最大降幅，亦凸显经济复苏乏力。
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