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星期五, 2月 19, 2016

【先探投資週刊1870期】猴年跳加官股


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2016/02/19 | 第266期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 猴年跳加官股
 
老謝專欄 猴年是台灣氣運逆轉的一年
 
活動看板 活動快訊
 
封面故事
猴年跳加官股
【文/黃俊超】
猴年開春,台股展現不同以往的氣勢,過去數年農曆年節期間,國際股市走揚讓台股只能跟在後面補漲,且漲幅往往僅能名列後段班,然而今年就在收假前夕,油價大幅度彈升,帶動國際股市止跌反彈,台股開紅盤當天雖一度下跌逾百點,然最終收復失土並小漲三點,而後三個交易日陸續突破季線與半年線。

相較於美國道瓊等四大指數、韓國、英國、德國、法國、中國與香港指數,僅是彈升越過月線,日本相對弱勢還在十日線附近,台灣的加權與櫃檯兩大指數,已是站回到季線之上,櫃指甚至頂到年線,難得繳出全球前段班的好成績。雖然本波成交量能未見明顯放大,較不利由反彈轉回升,然而相對來說,卻給了個股頗為積極的表現空間。

回過頭來看,台股月KD指標遲遲無法正式且主動性的交叉向上,使得指數空間稍受壓抑,主要原因就在於國際總體經濟的難以預測,加上油價劇烈波動,連帶使得股、匯、債市都是一團混亂,多、空雙方仍在激烈交戰當中。另外一方面,則是台股本身成交量能,連一千億元都難得看到。

近日成交量能隨指數走揚,稍有回溫至九○○億元之上,不過每日平均約有一○%的金額,集中在基金也就是ETF身上,顯示個股能夠獲得的火力支援相對有限;換句話說,在有限的資源中,創造最有效的利益,股價出現攻擊走勢,資金集中化的現象相當明顯,其中有基之彈的營收股,值得持續追蹤。

台灣經濟數據表現持續低迷,尤其是出口已呈現連續十二個月負成長,也使得整體上市櫃公司的一月營收,較去年同期衰退將近八%,然而,還是有九四家的上市櫃公司寫下新高紀錄,其中以設備工程、太陽能、生技、通訊設備、遊戲、資訊通路、汽車零組件與系統整合等次產業,成長較為顯著。

汽車、網通業績仍看俏

回頭看到盤面上的強勢個股,上述一月營收成長的次產業,不少公司都名列其中,其中二十四家今年來的股價漲幅已逾一成,其中鈊象、雙鴻與智晶,漲幅爆發達四成以上,另外在製鞋、紡纖、航太、工具機、工業電腦、零售與部分電子零組件(如被動元件),也都有公司股價竄出頭來。

汽車族群是《先探週刊》長期追蹤的產業,尤其是消費性電子面臨瓶頸之後,汽車電子逐漸成為股市中的一門顯學,加上零組件也跟著朝向輕量化發展,並結合智能科技發展安全性,不僅讓原先的汽車產業蓬勃發展,也為許多電子零組件廠商找到第二春。強勢如為升、同致股價都已在四○○元上下。【本文未完,本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1870期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
猴年是台灣氣運逆轉的一年
【文/謝金河】
今年農曆過年,台灣在小年夜晚上發生大地震,造成上百人死亡的慘劇,讓今年這個年大家都過得很揪心;不過,台股在二月三日封關到二月十五日開紅盤的十二天空檔期間,全球金融市場卻發生了很多大事。

台股紅盤開出好預兆

日本在一月廿九日宣布實施負利率,本來是要主導日圓貶值,鼓動日股大漲,結果日圓貶值只曇花一現,可怕的是日股持續下跌,日經指數在二月九日當天大跌九一八.八六點,此後連續三天重挫,日經指數寫下一四八六五.七七的新低價,在過年的那一周,日本股市暴跌一八六六.四八點,而從日本宣布實施負利率起,日經指數暴跌三○三九.六點,日圓不但沒有創新低,且出現一一一.○六的新低價,國際資金朝著日本銀行總裁黑田東彥最不樂見的方向前進。

這段期間,國際股市十分險惡,二月八日德國股市大跌三○六.八六點,瑞士股市跳空大跌三七六.八六點,一天大跌四.七六%,義大利股市在二月九日一天大跌一四一八.四點,跌幅達七.五四%,更可怕的是病魔纏身的希臘股市一日之內下跌五三.○五點,跌幅高達一○.五三%,西班牙大跌五七一.九點,跌幅六.七九%,美國道瓊指數從二月五日跌到二月十一日,S&P 500及NBI生技類股都跌破去年新低點,香港股市率先在二月十二日開紅盤,結果出現廿二年來最慘烈跌勢,恆生指數大跌七四二.三七點,國企指數大跌一五二.五八。

面對全球波濤洶湧的股市,大家心想台股二月十五日開紅盤一定不妙,國安基金甚至待命進場,果然台股開盤就大跌一○九.○一,但此後買盤拉升,收盤反而小漲三.五一點,次日隨著國際盤大漲,金融股絕地大反攻,加權指數反而大漲一四五.五六點,十八日又漲一○○.四二點,台股在猴年開紅盤四個交易日表現令人讚嘆,這是個好預兆。

我形容今年台股的氣運正在轉變,羊年台股大跌一四六六.五一點,跌幅高達一五.七八%,這代表去年農曆年台股正在高檔,過完農曆年台股總是崩跌,今年卻挺住了,當中有幾個不得不提的徵兆,一是今年全球金融市場險惡,台灣過新年,全球股災,但是二月十二日,全球股市已反彈大漲,台灣避開跌勢,正好趕上這一波的反彈,這是促成台股連四漲的主要原因。

台股殖利率領先全球

其次是正當日本祭出負利率,全球債市殖利率走低,日本五年期以下公債殖利率全都是負值,甚至十年債殖利率也一度跌到負數;德國則是八年期以下殖利率全是負數,法國是八年期以下全是負數,金融機構買進公債居然幾乎是負報酬,目前這種負報酬的公債約有六兆美元左右的部位,這一段期間,也造成全球銀行股的困境。

像是德意志銀行去年大虧六八億歐元,今年又為了CoCo債大傷腦筋,市場擔心德意志銀行會不會是雷曼兄弟的翻版,德意志銀行股價也從卅三.六二跌到一三.○三歐元,營運狀況不佳的瑞士信貸更是創下三十三年新低價,從二○○○年從七九.八歐元慘跌到一二.三歐元,在香港上市的渣打銀行因為涉及油企放款,股價從一三○.九跌到四四港元。

台灣的金融股在這一波低利率衝擊中,正好趕上了三個利空,一是國內銀行涉及TRF的潛在損失,二是石油跌價造成主權基金大力減碼金融股,三是高收益債的金融資產備抵跌價損失,因此像富邦金雖然去年淨利高達六三六億,但是股價卻從六九元狠跌到卅四.七元,國泰金也從五六.五跌到卅三.六元,元大金從一八.五跌到九.九七元,新光金從一○.二八跌到五.九九元,中信金從廿四.五跌到一四.五元。

全球公債殖利率紛紛出現負報酬,此時台股立刻突顯優勢,台股是全球股市中殖利率最高的市場,若非股利所得併入綜合所得稅,台股還會更迷人,這種有競爭力又具高股息能力的企業,會成為這一波全球在低利率、甚至是負利率浪潮中的首選目標。

中國吸金力道減弱

最具代表性的是台積電。台積電率先公布去年股息配發現金六元,二○一四年EPS一○.一八元,去年是一一.八二元,營收、獲利穩健成長,殖利率在四%以上,這是全球具一級競爭力的企業令人愛不釋手的標的,也是台積電在這一波全球股災中逆勢再創一四九元高價的最大憑藉。其他如每年配息五元上下的中華電、台灣大哥大,或者是遠傳,都是又穩又好的標的,台股的高殖利率成了全球資金相對好的避風港。

三是台股在過去幾年從證所稅到富人稅的折騰,已是全球泡沫最小的市場,台股PE大約在一二倍左右,很多個股跌到一○倍以下,相對風險已小得多,這些年很多市場都有大風潮,像日股靠日圓貶值,去年漲到二○九五二點;中國深滬股市去年也大漲一波,美股則是連漲了六年,台股表現相對平淡,也因為是這樣,泡沫最少,相對抵抗力也增強。

前二期我提到「今年是抱股過年意願最低的一年」,又說「台股猴年有逆轉勝的機會」,現在看起來逐漸印證,這可從一月台股跌幅相對輕微看出端倪。今年一月,台股下跌二.三一%,但上證大跌廿二.六五%,深證跌廿六.八三%,香港恆生跌一○.一八%,國企跌一四.六九%,日本也跌七.九六%。台股已逐漸展現抗跌力道,這回又增加了幾個助力,一是日圓已從一二五.八四回升到一一三左右,台灣很多受日圓貶值威脅的企業,像工具機,或是像有強大競爭者的上銀,壓力逐漸減輕。

另一個是中國的吸金力道減弱,去年中國外匯存底大減五一二七億美元,資金外逃超過一.一兆美元,過去台商大舉西進,現在西進已告一段落,而且還有很多台商要班師回朝,兩岸資金出現逆轉,台灣的壓力頓時減輕很多,更重要的是台灣完成一次政黨輪替,就像打牌換手氣一股,大家都期待新人新氣象。

我用「行到水窮處,坐看雲起時」來形容台灣未來的處境。從經濟數據看,去年台灣出口、GDP表現都不如人意,今年一月出口繼續萎縮一三%,今年GDP成長目標值也繼續下修到一.四七%,單從經濟數據來看,台股沒有看好的理由,但是人心與人氣正在改變台股的命運,所以從台股在農曆年前順利站穩八千點大關,我們看到幾個突出的亮點,一是台積電獲外資青睞寫下一五一元高價,甚至聯電也從一○.八漲到一三.五五元,聯電去年第四季淨利季增八五%,全年EPS一.○八元,PE也在很低的水準,這種具有穩定配息能力的大型股會成為負利率或低利率時代,全球資金追逐的目標,尤其是台幣貶值到卅三.八三八元之後,趨貶壓力減輕,外資買盤在農曆年前後有增強現象。【本文未完,本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1870期;訂閱先探投資週刊電子版

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