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星期五, 7月 22, 2016

【先探投資週刊1892期】資金趴全境擴散


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2016/07/22 | 第288期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 利基型高價股捲起千堆雪
 
老謝專欄 從巧新的轉機尋找下一匹黑馬
 
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封面故事
利基型高價股捲起千堆雪
【文/方亞申】
大立光近五年股本都維持在十五.四一億元,年營收則是連年成長,並創出EPS一八○.○八元台股上市公司歷史紀錄,且所製造的光學鏡頭正是現階段熱門產業物聯網、車聯網以及手機最熱門、毛利率最高的產品,該公司又居全球同業第一名,站在產業浪頭上,這些都是該股成為超高EPS的股王特色。這些特色也可望成為未來具有比價上漲或爭股后個股的最基本條件。

EPS要高、具產業成長性

EPS要夠高才有爭股王或股后條件(除新藥股),附表為股價超過一百元且EPS至少超過七元(經過篩選)公司,有些PE高,有些PE低,各具特色。不過股價要超過五百元,就真的需要更高標準的獲利能力且產業具有成長性。以前陣子宣布被荷蘭設備大廠併購的漢微科,股本僅七.一億元,在去年以前連續五年EPS都是高成長,從四.一九元成長至二○一四年的四五.六元,二○一五年第二季EPS得以創下二五八五元,是典型的小型成長股,且大客戶又是半導體支出最大的台積電,市場給予的PE超過五十倍。當然去年獲利下降或是與大廠結合較有利進一步發展,才使大股東決定賣掉公司。不過漢微科能賣得每股一四一○元,至少也是EPS能超過三○元以上。要當高價且股價排名在股市前十名者,EPS一定要高,而通常這類股股本不會太大。

以另一檔也是高獲利股太陽能上游廠碩禾而言,過去股價一度創下九○五元歷史新高。去年EPS就到三九.六元,今年第一季EPS達十.○二元,第二季營收小幅衰退,不過法人預估全年EPS還有挑戰四○元機會,只不過太陽能產業近期不被市場看好,不像過去市場給予的高PE,現階段PE不到十三倍。這也告訴我們,不僅獲利要高,未來展望也要好,才具備挑戰更高價的動力。

目前股價排名第三高的隱形眼鏡製造商精華,一度受日圓貶值影響,去年EPS從前一年度三一.二元降至二八.八元,股價也不客氣從九一三元下修至二八二元。今年一方面日圓升值,另一方面毛利改善及新廠加入,營收一路爬升,六月營收又創歷史新高,上半年營收三○.六億元,年增一一.七%,而第一季EPS已達八.一一元,第二季營收又超過第一季,且營益率連三季上升至三四.三九%,第二季日圓又升值,預估單季EPS可能有挑戰十元潛力,預計全年上看三五元,創歷史新高。由於製造隱形眼鏡大廠有限,且精華股本只有五.○四億元,股價再挑戰歷史高點九一三元機會存在!

精華、精測各擅勝場

至於股價排名第四高的新掛牌股精測,是做晶圓探針卡,受惠於台積電、蘋果、三星等供應鏈訂單放量,六月營收已經連續四個月創下單月歷史新高,業界對其第三季營運亦多樂觀看待。而該公司二○一二年EPS為二.五九元、一三及一四年為七.○一元及十四.七七元,今年第一季為三.九一元,在季營收看漲下,法人預估今年EPS有機會挑戰二○元,由於專攻台積電,在大咖撐腰下,未來業績還是看好,雖然現階段PE已超過三五倍,但籌碼尚佳,說不定到第四季在預估明年成長題材下,股價或有進一步調升空間。

股價登上五百元的旭隼,主要是代工不斷電系統(UPS)。未來最需注意是儲能系統將成為公司成長最大的產品線,特別是Tesla新推出電源牆(Powerwall)儲電解決方案,其一○KW產品上看三千五百美元,一旦該產品售價能在市場成功推出,將對儲能系統成長有很大幫助。法人預估該公司今年EPS挑戰二○元,已較三年前的九.九元成長一倍,若Tesla訂單加入,EPS有機會拉高。相對目前PE約二五倍,有機會向三○倍以上推升。【本文未完,本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1892期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
從巧新的轉機尋找下一匹黑馬
【文/謝金河】
今年在新總統五二○就職前夕,兩岸關係壓縮了台股表現空間,加權指數一度大跌到七九九九.九八,重要的八○○○點要塞之地一度失守,蔡總統當選後,兩岸關係沒有好轉,台灣經濟基本面仍然沒有起色,但是台股卻一路驚驚漲,特別是在英國脫歐公投後,台股一度大跌一九九.六九,加權指數下挫到八三七四.二六,但是隨著美股再創歷史新高,台股居然重登九○○○點大關。

攻過九千的三隻領頭羊

台股的這個九○○○點來得有點突然,因為台灣經濟基本面仍乏善可陳,上市公司上半年業績也只能算是平平,像台積電上半年營收四二五三.○五億元,比去年同期略減○.五%,去年上半年淨利一五八四.○六億元,今年上半年淨利只有一三七二.八四億元,少了一三.三八%。最近股價大漲的大立光,剛公布第二季淨利三六.九億元,EPS二七.五一元,這比起去年第二季的四八.二四億,EPS三五.九六元,仍顯得大幅衰退,去年上半年淨利九二.三億元,EPS六八.六元,今年上半年淨利七三.一二億元,EPS五四.五二元,淨利衰退二十%,但是大立光這一波股價仍猛力衝高到三五二五元,比起去年最高的三七一五元,差距也不大。

如果要說帶領台股攻過九○○○點的領頭羊,只有三檔,一是股價最高漲到一七一.五元的台積電,二是大立光,三是創下歷史新高價的中華電信,這一波中華電信表現可圈可點,股價從八七.五元直衝到一二五.五元,這個大漲,也讓中華電信市值直逼一兆台幣,成為僅次於台積電、鴻海的第三大市值企業。

今年「三電」上半年都交出好成績,中華電信上半年淨利二二七.三億元,EPS二.九三元,台灣大居次,上半年淨利七八.九億元,EPS二.九元,遠傳第三,淨利六○.○五億元,EPS一.八四元,三電獲利平穩,最可靠的是股息回報十分穩定,像中華電信維持在五元上下,今年配五.四九元股息,算是很好的一年,台灣大已連續三年維持五.六元,遠傳維持三.七五元,也有三年之久。

三電的穩定配息,使得股價迭創新高,這跟台積電今年配六元有異曲同工之妙,這也是台股今年攻上九○○○點的最大憑藉,也就是說,全球從QE、負利率,到現在接近空中撒錢階段,資金滿天飛舞,英國脫歐公投之後,債券負殖利率現象惡化,到目前為止,日本二十年長債殖利率只剩下○.一三四%,日本十五年期以下全是負殖利率,德國十年以下、法國則是八年期以下全是負值,陶冬博士說全球負殖利率債券規模目前已超過十四兆美元,全球壽險機構及銀行業已陷入操作困難的窘境。

陶冬博士預告未來一○年,在負殖利率債券充斥的情況下,只要有息的資產,也就是能產生回報的資產,特別是穩健孳息的資產都會受歡迎,台灣這次突圍的三檔代表性個股都有這個特色,最標準的中華電代表的三電,台積電過去三年從三元、四.五元、六元,每年都顯著成長,大立光高價但二○一四年配五一元,去年獲利大暴衝,今年配出六三.五元,算算息率不算優渥,但是有股價價差可以期待。

尋寶遊戲愈來愈猛烈

這些年全世界印出來的錢太多,資金無路可去,於是資本市場的尋寶遊戲愈來愈猛烈,這次英國脫歐之後,全球股市在六月二十四、二十五日兩天暴跌,但很難以想像的不到一個月光景,道瓊指數立即創下一八六二二.○一的歷史天價,S&P 500也創了二一七五.六三的歷史新高,跟著美股再創歷史新高的國家有墨西哥、阿根廷及紐西蘭,菲律賓股市也十分接近歷史新高,台股就是在這股資金行情中被拱到九○○○點。

但台股來到這個位置,立即讓人想到去年四月二十八日台股一度攻上一○○一四,這個萬點行情稍縱即逝,關鍵全在資金行情,簡單來說,去年的萬點行情是外資創造的,今年的九○○○點也是外資創造的,除了基本面沒有十分耀眼的表現外,台股成交易也是如此,上半年日均量只有七一二億元,這比證所稅上路的二○一三年平均七六九億元還低,今年上半年周轉率只有三○.六九%,全年周轉率可能只有六○%左右,這比去年的七六%還低,代表散戶的融資餘額最低寫下一三○二億元新低,這個顯著變化,若拿加權指數與TPEX來比對,可以更明顯看出這個變化。

今年加權指數從八三三六起漲,如今在九○五六,漲幅超過八%,但TPEX指數從一二九.○五起漲,目前在一三○.四七,全年漲幅只有一%,一邊漲八%,一邊只漲一%,TPEX是中小型股為主,代表是內資,加權指數則是大權值股代表,因此,幾乎可以說今年以來,外資左右了台股的半邊天。

從台股量能變化可以看出,外資占台股市值已拉升到三九%,散戶的力量逐漸萎縮,台股操作生態也有了很大改變,過去散戶為主的台股動輒漲停板,股價波動巨大,但是現在散戶比重占不到五成,法人主導時代來臨,個股變化必須用時間的累積來觀看,台股進入新一輪的質變量變時代,例如以外資為主的台積電,只要看外資持股比率就知道,外資持有台積電比率愈高,台積電漲勢愈猛烈,像台積電漲到一七二元,外資持股操作比率也到了七九.二一%的新高,很多外資為主的個股操作就必須跟著外資步伐前進。

但是本國投資人也不是沒有機會,很多中小型股這些年漲幅也十分驚人,我順手來找十檔個股,例如,完全沒有去中國投資的寶雅從金融海嘯以來的一七元大漲到四○二元,目前還有三八六元,還有兩檔代表內需股的全家從二二.六元漲到二五八元,統一超從三八.七元起漲,這個月寫下二六八.五元歷史天價,這一年來美食KY從一二一元漲到三二四元,也讓大家驚嘆,我們常說台灣市場太小,不利內需股,但上述四檔高價內需股就令市場驚艷。【本文未完,本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1892期;訂閱先探投資週刊電子版

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