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星期一, 1月 19, 2015

油價vs.股市 全球景氣金融多空關鍵


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2015/01/16 第79期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份  |  非凡商業周刊  |  臉書粉絲團
本期焦點 油價vs.股市 全球景氣金融多空關鍵
特別報導 金融業去年大豐收 股價為何就是不漲?!
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油價vs.股市 全球景氣金融多空關鍵
作者 /阮文非
油價vs.股市 全球景氣金融多空關鍵
近期全球股市如同坐雲霄飛車,波動幅度愈來愈劇烈,以1月13日美股為例,道瓊工業平均指數開盤沒多久,因美國鋁業財報優而大漲近300點,但隨著油價和銅價下挫而盤中翻黑大跌近150點,即使終場僅小跌27點,但已讓人感受到目前美股走勢波動是多麼劇烈。到底目前股市是被什麼因素牽著走?這是牛市的延續抑或熊市的剛起步?

油價大跌引發狼市

平常股市走向可分多頭的牛市(bull market)和空頭的熊市(bear market),但也有非常時期的狼市(wolf market),其最大特色是在區間震盪、波動幅度加劇、股市相關性高和盤勢的變臉速度快。狼市是大炒家的天堂,卻是散戶的地獄。從目前美股等多國股市的表現來看,正完合符合狼市的特性。而引起這次狼市的背後最大原因莫過於油價暴跌。從去年6月中以來,油價已大跌近6成,來到44美元附近,創近6年新低。油價暴跌到底是全球經濟放緩的證據,抑或有利全球經濟發展,到現在仍然是多空兩派各說各話的局面,自然成為金融巨鱷炒作的大好時機。

能讓已沉寂數年的狼市再現江湖,當然不會只有油價大跌的單一因素,包括美國頁岩油廠商傳出破產、俄羅斯股市在1月8日絕地大反攻而飆漲9%、市場預期歐元區通縮危機緩解、希臘國會改選在即,左派力量抬頭可能退出歐元區而引爆歐債危機,英國已揚言準備退出歐盟,聯準會今年的利率動向等,對金融市場來說可謂多空雜陳,也讓投資人的心情上下翻騰,使得股市的起伏波動之大讓人難以招架。投資人先別問後市是牛是熊,至少應先關心目前市況何時能走出狼市格局!這就要先對剛提到的政經局勢一一拆解,才較能看出未來的局面。

以沙烏地阿拉伯為首的石油輸出國家組織(OPEC)去年11月底決定不減產,一心一意降價來捍衛市占率,是造成油價持續下挫的主因。沙國一直認為油價下跌並非全球經濟疲弱導致需求下降,而是石油供應過剩所致,而元凶是美國頁岩油。只要以戰止戰,讓油價跌破美國頁岩油商的開採成本,讓他們無利可圖,就能達到迫使其減產目的。阿拉伯聯合大公國坦白表示,只有頁岩油商投降,油價才能回升。

在沙國等眼裡,油價大跌只是短空,只要打趴美國對手,油價可望回升至70到80美元水準。若真如此,全球經濟根本沒問題,只要油價回升而讓狼市失去炒作藉口,似乎可引爆一波全球多頭行情。近期歐美股市就有一個現象,當油價出現止跌回穩的情況,股市往往會因此出現上漲走勢,正恰好反映出市場部分多頭力量正利用油價的走勢伺機而動。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/1/16 No.919】

 
 
金融業去年大豐收 股價為何就是不漲?!
作者 /季 子
金融業去年大豐收 股價為何就是不漲?!
金融業2014年自結獲利領先群倫出爐了!其中17家金融機構稅後純益合計2987億元,5度創歷史新高,而15家金控公司中,去年稅後淨利超越100億元的有12家之多,超過300億元的也有4家,依序分別是富邦金(2881)、國泰金(2882)、中信金(2891)與兆豐金(2886)。就成長性來說,獲利創新高的則是富邦金、國泰金、中信金、玉山金(2884)、華南金(2880)等。

富邦金獲利再度蟬聯榜首

富邦金去年獲利再度蟬聯全體金控與銀行的榜首,全年稅後淨利601.29億元,比上年的327.09億元大增84%,EPS5.88元,也比上年的3.31元大增77.6%,稅後淨利及EPS均締造了歷史新高。富邦金的EPS已連續4年超過3元,而且獲利來自經常性利益,打破了金融業本業獲利難有爆炸性成長的魔咒。

以去年的獲利成長幅度說,前4名是元大金、中信金、富邦金、國泰金,這4家公司獲利的增幅都很驚人。元大金(2885)2014年稅後淨利165億餘元,比上年的77億餘元大增114.5%;中信金稅後淨利多達405億餘元,首度飛越400億元大關,比上年的215億元大增88.5%。

以金融業而言,如此成長不止讓人驚豔,更是讓人詫異,原來兩家金控公司除本業獲利外,均有廉價購買利益,中信金併購日本東京之星銀行,廉價購買利益高達148億元,元大金入主南韓東洋證券,廉價購買利益56億元。不過,金管會認為廉價購買利益只是帳面的「評價」,並非實際營運績效,明令要求不得分配,所以股東們只能夠望梅止渴。

國泰金自結去年全年稅後淨利498億元,創開業以來新高,也比上年的288億元大增72.8%,EPS3.94元,比上年的2.5元成長57.6%。國泰金的獲利雖然大幅成長,但全年淨利尚不及富邦金去年前3季的獲利535.82億元,而國泰金的股本比富邦金多出232億元。再者,國泰金去年的淨利來自國壽的317.9億元中,有出售不動產利益137億元。法人認為國壽今年的獲利將縮減為188億元,因之勢必影響國泰金今年的EPS。

國泰金與富邦金這兩大巨擘,是股市注目的焦點,多年以來獲利互爭短長,股價互有高低。2006年時富邦金的稅後淨利僅有84億元,該年國泰金已踏進百億元俱樂部;次年富邦金獲利144億元,而國泰金的淨利多達307億餘元,是它的2倍有餘;2008年「金融海嘯」後情勢逆轉,從此富邦金年年超越國泰金。此外,以往多年間國泰金的獲利不如富邦金穩定,例如2008年國泰金的淨利僅有21億餘元,2010年45億餘元,EPS一度低落到0.23元及0.45元。而自2007年之後富邦金的淨利年年超過100億元。

京城銀倍數成長頗為驚人

開發金(2883)去年全年稅後淨利108.5億元,自2007年以來再度獲利超過百億元。開發金有此成績,歸因於去年以230億餘元併購萬泰銀行,凱基銀行與凱基證也納入旗下,業務規模大增,同時也由工業銀行轉變成為商業銀行。如經營者善盡職責,開發金應可擺脫末流銀行的困境。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/1/16 No.919】

 
 
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