【先探投資週刊1806期】選後行情易漲難跌

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2014/11/28 | 第203期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站 封面故事 年底行情來了   老謝專欄 選後台股易漲難跌   活動看板 活動看板   年底行情來了 【文/方亞申】 近半年一直看好台股的金管會主委曾銘宗最近透露，外資在連續三個月淨匯出後，十一月已陸續歸隊，截至十一月二十一日止，外資累計淨匯入一九二七億美元，等於單月再淨匯入近二四億美元（約七四四億新台幣），超過八到十月匯出的四五億美元金額一半。 全球股市牛氣沖天 曾銘宗一再強調，台股基本面極佳，上市櫃公司前三季營收二○．六九兆元，稅前獲利也有一．三八九五兆元，獲利成長幅度高達二○．二八％，台灣的經濟成長率也有三．四％，再加上外資回頭布局，這一周甚至出現單日匯入六億美元，台股後市應不悲觀。 看看全球股市，美國股市道瓊及S&P 500不斷創歷史新高，科技股的NASDAQ也逼近四八○○點，距離二○○○年的歷史高點五一四三點也相當近，費城半導體指數今年累計則上漲高達二五％，居四大指數之冠。而歐洲德國、英國、法國也都再次站上年線之上，德股轉眼間又要挑戰萬點；瑞士、荷蘭、比利時、芬蘭則續創新高。亞洲的中國在突如其來的降息動作下，最近一周股市噴出，若以今年計算，上證指數大漲二三％，市場喊出今年目標區是三千點。香港股市也被帶動上漲，恆生指數重回所有均線之上。全球第三大經濟體日本，在日圓從十月中旬宣布另一次量化寬鬆政策下，一度急貶接近一一九兌一美元水準，幅度達一三．一％，若以下半年低點一○一．四計算，貶值高達一七．三％；日股若以十月低點一四五二九點計算，至近期高點一七五二○點，漲幅達二○．六％，真的是與中國爭鋒。而最大權值股豐田汽車，股價從五七一○大漲至七二二三日圓，漲幅更達二六．五％。東南亞股市除了馬來西亞外，今年都是上漲，表現相當好。 以美國、亞洲加上經濟偏弱的歐洲股市都上漲，台股自然不會太差，若非選舉因素以及明年將實施的大戶條款，股市一定會更好。 從美國十月宣布量化寬鬆結束後，日本突如其來地放鬆銀根，歐洲央行行長德拉吉上周五強烈暗示，如果通膨未顯示出迅速回歸到歐洲央行目標的跡象，將準備加大力度、擴大資產購買措施的規模，並進一步拓寬干預管道對抗通縮威脅，市場預期ＥＣＢ即將推出購買歐元區公債的量化寬鬆（ＱＥ）措施，且歐盟執委會主席容克爾宣布「三年三千億歐元」投資計畫，內容涵蓋基礎建設及其他領域的投資，顯然歐洲也急了。再者，中國宣布降息，提振大陸經濟成長。市場分析認為，人行降息意味大陸經濟陷入困境，人行還會有後續動作。 全球四大經濟體，除美國外有志一同宣布降息或讓銀根更寬鬆，代表基本上全球資金還是很多，也推升各國股市。而預期美國升息時間也延後至明年九月。加上國際油價下半年以來大跌三成，中、日基本上都是仰賴石油進口，生產成本降低，更讓央行有擴大撒錢的空間。 三大經濟體印鈔量化寬鬆 從這個趨勢來看，國際股市至少還會旺一陣子，尤其最近油價屢創近三年來新低，正值歐美聖誕節及隨之而來的中國年節，購買力將會更好。全美零售聯盟（ＮＲＦ）所做的假期消費者支出調查指出，今年平均每人將花費八○四．四二美元，比去年增加五％。其中四四％的購物交易將透過網路完成，比率為歷來最高。ＮＲＦ估計，今年假期購物季整體銷售將比去年增加四．一％，達到六一七○億美元（約新台幣十九．二兆元）。 而就美國道瓊來看，從過去二十四年的十二月來看，只有五年下跌，其他都是月線上漲收紅，機率高達七九．二％，高居所有月份之冠。S&P 500指數更誇張，二十四年中只有四年是收黑下跌，上漲機率高達八三．三％。倒是科技股較弱一點，NASDAQ過去二十四年十二月上漲機率為五八．三％，約在平均值附近。 國際股市看漲，至少外資就不會成為台股的賣壓。根據外資報告，油價下跌受惠較大國家中，台灣是其中之一，目前石油價格暫時在每桶七四∼七八美元打住，不過外資機構認為即使ＯＰＥＣ每日減產一百萬桶，布蘭特油價仍會跌至七○美元（目前為七八美元），但如果不同意減產，油價將跌得又急又深，美國紐約原油期貨則可能跌至每桶六○美元（目前為七四美元）。果真跌到六○元美元，大致上對台股是正面的，尤其是汽車、航運等相關公司。 十二月上漲機率年度最高 而國內在九合一選舉前，金管會主委曾銘宗分析，民眾多少會有不確定感，進而影響台股走勢及交易量，相信這些非經濟因素慢慢會消失，台股將回歸基本面行情。且外資持續匯入台灣、投資台股。他強調，台灣沒有選舉行情，但有基本面行情，只要時機到了，股價就會反應今年前三季上市櫃公司成長二○％的獲利基本面。所以選前量縮是正常。技術上，台股這次攻上季線及半年線後，目前包括年線、季線、月線及十日線全部集結在八九三八∼九○三八點，只要此區域不破，台股可望持續震盪盤堅，尤其周ＫＤ值交叉向上，仍利多頭向上推升，最好可延續至明年一月底。 當然大戶十億元條款緊箍咒還在，多少影響中小型股以往年底作夢行情的推力。若成交量未達九○○∼一○○○億元，將影響到上檔空間，九五○○點以上壓力就不輕了；若是政策放寬上限至五十億元，對台股將有加分刺激推升作用。較可注意的是外資及國內投信法人，認為明年稅率變化及大戶條款影響不大，反倒是基本面較為重要，本期就選後題材及基本面較佳個股作一選股策略分析及探討，包括集團年底偏多、新成長股、中國降息受惠股、技術面周月ＫＤ值交叉向上等族群，讀者可仔細參考。 此外，外資從十一月轉賣為買以來，買超作多是面板雙雄群創及友達；晶圓代工的台積電）及聯電；DRAM的華亞科；蘋果供應鏈的和碩、鴻準，聯詠、聯發科及華碩；受惠油價下跌的萬海、華航、長榮航及長榮。金融股則有中信金、開發金、永豐金、玉山金、兆豐金及Ｆ─中租等等。本刊過去幾周連續提及面板這波景氣在大廠嚴格控制產能下，紛紛出現相當不錯的獲利，法人預估明年群創ＥＰＳ有機會挑戰二元、友達也不差，如今ＰＥ不高，加上股價淨值比都在○．八倍以下，逢低還是可以注意。雖然傳出大陸明年擴產，但真正影響較大可能在後年。類似情況也發生在華亞科，外資預估明年ＥＰＳ約六∼七元，股價ＰＥ不到七倍。【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1806期；訂閱先探投資週刊電子版】 選後台股易漲難跌 【文/謝金河】 這一期《先探週刊》出版，選戰就揭曉了！最近遇到很多朋友，他們最常問我的是選後股市到底會跌？還是會漲？我的答案是選後股市會漲！不相信的朋友會進一步問，萬一國民黨在台北市、台中市都輸，怎麼辦？我說股市更容易上漲。因為那是給台灣重新調整步伐再出發的好機會。 為什麼要這樣說？首先來看全球股市今年的表現，今年是全球股市表現最亮眼的一年，今年要找到下跌的股市很少，最慘的像俄羅斯因為油價大跌逾三成，盧布從二九大貶到四八．五八七，俄羅斯股市從一四四二．一六跌到九七八點，跌幅逾三二％外，全世界今年下跌的只有去年大漲逾一○％的馬來西亞股市，今年迄今下跌一．六％；另一個是馬英九總統拿來嚇全台灣的南韓股市，今年仍下跌一．二九％，其餘市場全都是上漲格局，而且都是大漲狀態。 台股人氣相對黯淡 最具體而明顯的是滬港通在十一月十七日正式通車，真正受益最大的是中國深滬股市，過去幾年全球股市皆漲，每一年深滬股市都獨自垂淚，幾乎是年年都下跌，但今年四月滬港通題材發酵，中國股市出現價量齊揚走勢，今年到二十六日為止，上證漲幅達二三．○八％，深圳大漲三三．○四％，假如從二○一三年最低點起算，上證已大漲四○．八四％，深圳股市大漲七二．四五％，這是今年全球表現最亮眼的市場。 深滬股市因滬港通出現多年罕見的價量齊揚景象，上海股市五月成交一．二兆人民幣，六月到一．三兆，七到九月都超過二兆人民幣，十月達三．一二兆人民幣，十一月到二十六日為止，已成交四．一四兆人民幣，深圳股市六月成交一．五一兆，到九月已出現四．○四六兆的天量。反觀台股用大戶條款及富人稅綁死自己，成交量從七月的二．四八六兆新台幣，到十一月降到只有一．四兆，相對深滬股市人氣匯集，台股人氣黯淡很多。 今年也是全球股市創歷史新高最多的一年，像美國股市進入漲勢第六年，道瓊指數這一周創下一七八九四．八三的歷史新高，S&P 500的二○七四．二一，NASDAQ的四七八八，ＮＢＩ生技分類指數三一七三．六七，費城半導體的六八三．二五都是新高價。新興市場像土耳其今年就漲了八五％，印度頻創歷史新高，今年大漲三三．八四％，東協市場今年風雲又起，印尼大漲一九．六％，菲律賓漲二三．五四％，泰國漲二一．六％，今年堪稱是史上罕見的股市大好年。 多頭新希望的兩座燈塔 理論上，過去三年都有好表現的台股，今年應可更上一層樓，但是台股受困於大戶條款及富人稅，加上選舉效應，讓台股在下半年表現相對不穩，加權指數一度從九五九三．六八急跌到八五○一．二九，突然出現一一．三八％的下跌，所幸政府護盤，加上外資加持，選前又站回九○○○點以上，今年以來，加權指數仍有五．九三％的漲幅，這是因為外資的加持，像是最能彰顯外資動向的摩台指數今年以來就大漲一二％，但是，代表內資的ＯＴＣ指數在上半年大漲一八．五％之後，下半年卻把今年漲幅跌光。 ＯＴＣ指數在下半年從一五五．四二急跌到一二二．六五，最大跌幅達二一．八八％，下半年把上半年漲幅全跌光，這次選前加權指數推進到九二一七．七三。假如從八五○一．二九來算，這一波台股從十月以來反彈八．四％，但是大跌二一．八％的ＯＴＣ指數從一二二．六五彈升到一三二．一一，表現相對弱勢，這是因為有外資護持的台積電股價創了一四二元新高。 這一波台股的多頭新希望已出現了兩座燈塔，一是台積電，一是和碩，今年前三季台積電大賺一八三九．○八億，ＥＰＳ七．○九元，第三季營收成長二八．六％，營業利益率跳升到四○．三九％，單季淨利七六二一．三五億元，成長四六．九％，ＥＰＳ二．九四元，十月單月營收跳升到八○七．三六億，第四季ＥＰＳ從三元起跳十拿九穩；換句話說，台積電今年大賺一個股本問題不大，奮力將股價推高，順勢帶起很多選擇權作多權證，成為台股多頭領袖。 況且，台積電今年通過資本支出達一六七二．三億元，更將進一步帶動封測及設備產業整個半導體族群，整體半導體產業今年是大放異彩的一年，其實今年半導體業的好，Intel也不讓台積電專美於前，這兩年從一九．二三大漲到三六．八四美元，股價大漲九一．五％，市值也推升到一七八三億美元，已超越了三星。 台積電大漲是大家都知道的「明牌」，但今年算是台股大黑馬的是代工股和碩。童子賢領軍的華碩旗下代工股和碩，這些年跟鴻海搶蘋果單子，愈來愈勇，郭台銘對政治愈來愈熱心，但童子賢默默經營本業，今年股價從三三．八五元大漲到七五．三元，漲幅一二二．四五％，股價大漲已長達一年多，但是，營收的爆發起自十月，正式跳升到一○五九．八八億，第二季ＥＰＳ只有○．六四元，但是第三季二．○四元，跟鴻海的二．三元已在伯仲之間。 同樣搶接蘋果訂單，鴻海前十月營收三．一八兆台幣，和碩七八六七億，雙方仍有很大差距，但和碩十月營收一二○○億，鴻海四六八九億，和碩慢慢往前跑，品牌的華碩也穩穩向前走，看起來鴻海與和碩的較勁會逐漸表面化。 不論是台積電或和碩，股價能一飛沖天，憑藉的是好業績，這當中成長力道很重要，像和碩第三季獲利成長九一．六％，鴻海只有成長一○．八％，和碩股價就跑得比鴻海快。 今年選前政府與外資合力護指數，台股表現優秀的都是高成長股與權值股，像漢微科漲到一六一五元，這是第三檔創新高的個股，前三季淨利一七．八四億，ＥＰＳ二五．一三元，這其實也給了大家一個線索，從高成長、高ＥＰＳ來選選後潛力股，這是一個基本方向。 選前台積電撐高了指數，權值股表現比中小型股好，漢微科代表中小型股，這種現象也暗示了選前壓縮的ＯＴＣ指數，選後會有發揮的機會，若是執政黨大敗，大戶條款有調整空間，有利大戶回流，即使沒有調整，那麼到明年第一季，台股也有資金行情，會有發揮的空間。 選後尋找中小型成長股 從台積電、和碩、漢微科，再往下找尋回檔強勢股，跟著阿里巴巴市值挑戰三○○○億美元崛起的電子商務股網路家庭，這一波從二六一元大漲到三七七元，最近商店街、數字科技，也有顯著轉強的現象，如果說選前撐高加權指數，那麼選後回頭尋找中小型成長潛力股，其實可以從另一個角度來思考。 一是ＯＴＣ指數從七月四日的一五五．四跌到十月三十一日的一二二．六五，調整已達五個月之久，目前周ＫＤ指標在三○左右已向上交叉，而且，這段期間ＯＴＣ指數下滑，多數中小型股乏人問津，尤其是很多新股上市櫃，紛紛跌破承銷價，這是因為選前變數多，市場預期國民黨可能會敗選，紛紛減碼觀望，選後這些因素消除，很多個股籌碼沉澱，選後會有表現機會。 我們來看一些ＯＴＣ的個股，例如，上櫃前很受矚目的經寶（F-jpp）以五○元承銷，股價開盤六九．三元，卻下殺到五一．二元，最近打下小底型，有向上彈升的機會，經寶是精密沖壓模具鈑金廠，主要生產基地在泰國，已打入波音航太供應鏈，最近接到泰國電力櫃訂單，專精於少量多樣客製化金屬機構件加工，前三季毛利率達三二．七二％，比去年拉高五．六三％，前三季ＥＰＳ三．三六元，以單季ＥＰＳ在一元以上的成績來看，今年ＥＰＳ有接近四．五元的機會，股價五十幾元可以長線布局。【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1806期；訂閱先探投資週刊電子版】 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