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星期五, 11月 28, 2014

【先探投資週刊1806期】選後行情易漲難跌


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2014/11/28 | 第203期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 年底行情來了
 
老謝專欄 選後台股易漲難跌
 
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封面故事
年底行情來了
【文/方亞申】
近半年一直看好台股的金管會主委曾銘宗最近透露,外資在連續三個月淨匯出後,十一月已陸續歸隊,截至十一月二十一日止,外資累計淨匯入一九二七億美元,等於單月再淨匯入近二四億美元(約七四四億新台幣),超過八到十月匯出的四五億美元金額一半。

全球股市牛氣沖天

曾銘宗一再強調,台股基本面極佳,上市櫃公司前三季營收二○.六九兆元,稅前獲利也有一.三八九五兆元,獲利成長幅度高達二○.二八%,台灣的經濟成長率也有三.四%,再加上外資回頭布局,這一周甚至出現單日匯入六億美元,台股後市應不悲觀。

看看全球股市,美國股市道瓊及S&P 500不斷創歷史新高,科技股的NASDAQ也逼近四八○○點,距離二○○○年的歷史高點五一四三點也相當近,費城半導體指數今年累計則上漲高達二五%,居四大指數之冠。而歐洲德國、英國、法國也都再次站上年線之上,德股轉眼間又要挑戰萬點;瑞士、荷蘭、比利時、芬蘭則續創新高。亞洲的中國在突如其來的降息動作下,最近一周股市噴出,若以今年計算,上證指數大漲二三%,市場喊出今年目標區是三千點。香港股市也被帶動上漲,恆生指數重回所有均線之上。全球第三大經濟體日本,在日圓從十月中旬宣布另一次量化寬鬆政策下,一度急貶接近一一九兌一美元水準,幅度達一三.一%,若以下半年低點一○一.四計算,貶值高達一七.三%;日股若以十月低點一四五二九點計算,至近期高點一七五二○點,漲幅達二○.六%,真的是與中國爭鋒。而最大權值股豐田汽車,股價從五七一○大漲至七二二三日圓,漲幅更達二六.五%。東南亞股市除了馬來西亞外,今年都是上漲,表現相當好。

以美國、亞洲加上經濟偏弱的歐洲股市都上漲,台股自然不會太差,若非選舉因素以及明年將實施的大戶條款,股市一定會更好。

從美國十月宣布量化寬鬆結束後,日本突如其來地放鬆銀根,歐洲央行行長德拉吉上周五強烈暗示,如果通膨未顯示出迅速回歸到歐洲央行目標的跡象,將準備加大力度、擴大資產購買措施的規模,並進一步拓寬干預管道對抗通縮威脅,市場預期ECB即將推出購買歐元區公債的量化寬鬆(QE)措施,且歐盟執委會主席容克爾宣布「三年三千億歐元」投資計畫,內容涵蓋基礎建設及其他領域的投資,顯然歐洲也急了。再者,中國宣布降息,提振大陸經濟成長。市場分析認為,人行降息意味大陸經濟陷入困境,人行還會有後續動作。

全球四大經濟體,除美國外有志一同宣布降息或讓銀根更寬鬆,代表基本上全球資金還是很多,也推升各國股市。而預期美國升息時間也延後至明年九月。加上國際油價下半年以來大跌三成,中、日基本上都是仰賴石油進口,生產成本降低,更讓央行有擴大撒錢的空間。

三大經濟體印鈔量化寬鬆

從這個趨勢來看,國際股市至少還會旺一陣子,尤其最近油價屢創近三年來新低,正值歐美聖誕節及隨之而來的中國年節,購買力將會更好。全美零售聯盟(NRF)所做的假期消費者支出調查指出,今年平均每人將花費八○四.四二美元,比去年增加五%。其中四四%的購物交易將透過網路完成,比率為歷來最高。NRF估計,今年假期購物季整體銷售將比去年增加四.一%,達到六一七○億美元(約新台幣十九.二兆元)。

而就美國道瓊來看,從過去二十四年的十二月來看,只有五年下跌,其他都是月線上漲收紅,機率高達七九.二%,高居所有月份之冠。S&P 500指數更誇張,二十四年中只有四年是收黑下跌,上漲機率高達八三.三%。倒是科技股較弱一點,NASDAQ過去二十四年十二月上漲機率為五八.三%,約在平均值附近。

國際股市看漲,至少外資就不會成為台股的賣壓。根據外資報告,油價下跌受惠較大國家中,台灣是其中之一,目前石油價格暫時在每桶七四∼七八美元打住,不過外資機構認為即使OPEC每日減產一百萬桶,布蘭特油價仍會跌至七○美元(目前為七八美元),但如果不同意減產,油價將跌得又急又深,美國紐約原油期貨則可能跌至每桶六○美元(目前為七四美元)。果真跌到六○元美元,大致上對台股是正面的,尤其是汽車、航運等相關公司。

十二月上漲機率年度最高

而國內在九合一選舉前,金管會主委曾銘宗分析,民眾多少會有不確定感,進而影響台股走勢及交易量,相信這些非經濟因素慢慢會消失,台股將回歸基本面行情。且外資持續匯入台灣、投資台股。他強調,台灣沒有選舉行情,但有基本面行情,只要時機到了,股價就會反應今年前三季上市櫃公司成長二○%的獲利基本面。所以選前量縮是正常。技術上,台股這次攻上季線及半年線後,目前包括年線、季線、月線及十日線全部集結在八九三八∼九○三八點,只要此區域不破,台股可望持續震盪盤堅,尤其周KD值交叉向上,仍利多頭向上推升,最好可延續至明年一月底。

當然大戶十億元條款緊箍咒還在,多少影響中小型股以往年底作夢行情的推力。若成交量未達九○○∼一○○○億元,將影響到上檔空間,九五○○點以上壓力就不輕了;若是政策放寬上限至五十億元,對台股將有加分刺激推升作用。較可注意的是外資及國內投信法人,認為明年稅率變化及大戶條款影響不大,反倒是基本面較為重要,本期就選後題材及基本面較佳個股作一選股策略分析及探討,包括集團年底偏多、新成長股、中國降息受惠股、技術面周月KD值交叉向上等族群,讀者可仔細參考。

此外,外資從十一月轉賣為買以來,買超作多是面板雙雄群創及友達;晶圓代工的台積電)及聯電;DRAM的華亞科;蘋果供應鏈的和碩、鴻準,聯詠、聯發科及華碩;受惠油價下跌的萬海、華航、長榮航及長榮。金融股則有中信金、開發金、永豐金、玉山金、兆豐金及F─中租等等。本刊過去幾周連續提及面板這波景氣在大廠嚴格控制產能下,紛紛出現相當不錯的獲利,法人預估明年群創EPS有機會挑戰二元、友達也不差,如今PE不高,加上股價淨值比都在○.八倍以下,逢低還是可以注意。雖然傳出大陸明年擴產,但真正影響較大可能在後年。類似情況也發生在華亞科,外資預估明年EPS約六∼七元,股價PE不到七倍。【本文未完,本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1806期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
選後台股易漲難跌
【文/謝金河】
這一期《先探週刊》出版,選戰就揭曉了!最近遇到很多朋友,他們最常問我的是選後股市到底會跌?還是會漲?我的答案是選後股市會漲!不相信的朋友會進一步問,萬一國民黨在台北市、台中市都輸,怎麼辦?我說股市更容易上漲。因為那是給台灣重新調整步伐再出發的好機會。

為什麼要這樣說?首先來看全球股市今年的表現,今年是全球股市表現最亮眼的一年,今年要找到下跌的股市很少,最慘的像俄羅斯因為油價大跌逾三成,盧布從二九大貶到四八.五八七,俄羅斯股市從一四四二.一六跌到九七八點,跌幅逾三二%外,全世界今年下跌的只有去年大漲逾一○%的馬來西亞股市,今年迄今下跌一.六%;另一個是馬英九總統拿來嚇全台灣的南韓股市,今年仍下跌一.二九%,其餘市場全都是上漲格局,而且都是大漲狀態。

台股人氣相對黯淡

最具體而明顯的是滬港通在十一月十七日正式通車,真正受益最大的是中國深滬股市,過去幾年全球股市皆漲,每一年深滬股市都獨自垂淚,幾乎是年年都下跌,但今年四月滬港通題材發酵,中國股市出現價量齊揚走勢,今年到二十六日為止,上證漲幅達二三.○八%,深圳大漲三三.○四%,假如從二○一三年最低點起算,上證已大漲四○.八四%,深圳股市大漲七二.四五%,這是今年全球表現最亮眼的市場。

深滬股市因滬港通出現多年罕見的價量齊揚景象,上海股市五月成交一.二兆人民幣,六月到一.三兆,七到九月都超過二兆人民幣,十月達三.一二兆人民幣,十一月到二十六日為止,已成交四.一四兆人民幣,深圳股市六月成交一.五一兆,到九月已出現四.○四六兆的天量。反觀台股用大戶條款及富人稅綁死自己,成交量從七月的二.四八六兆新台幣,到十一月降到只有一.四兆,相對深滬股市人氣匯集,台股人氣黯淡很多。

今年也是全球股市創歷史新高最多的一年,像美國股市進入漲勢第六年,道瓊指數這一周創下一七八九四.八三的歷史新高,S&P 500的二○七四.二一,NASDAQ的四七八八,NBI生技分類指數三一七三.六七,費城半導體的六八三.二五都是新高價。新興市場像土耳其今年就漲了八五%,印度頻創歷史新高,今年大漲三三.八四%,東協市場今年風雲又起,印尼大漲一九.六%,菲律賓漲二三.五四%,泰國漲二一.六%,今年堪稱是史上罕見的股市大好年。

多頭新希望的兩座燈塔

理論上,過去三年都有好表現的台股,今年應可更上一層樓,但是台股受困於大戶條款及富人稅,加上選舉效應,讓台股在下半年表現相對不穩,加權指數一度從九五九三.六八急跌到八五○一.二九,突然出現一一.三八%的下跌,所幸政府護盤,加上外資加持,選前又站回九○○○點以上,今年以來,加權指數仍有五.九三%的漲幅,這是因為外資的加持,像是最能彰顯外資動向的摩台指數今年以來就大漲一二%,但是,代表內資的OTC指數在上半年大漲一八.五%之後,下半年卻把今年漲幅跌光。

OTC指數在下半年從一五五.四二急跌到一二二.六五,最大跌幅達二一.八八%,下半年把上半年漲幅全跌光,這次選前加權指數推進到九二一七.七三。假如從八五○一.二九來算,這一波台股從十月以來反彈八.四%,但是大跌二一.八%的OTC指數從一二二.六五彈升到一三二.一一,表現相對弱勢,這是因為有外資護持的台積電股價創了一四二元新高。

這一波台股的多頭新希望已出現了兩座燈塔,一是台積電,一是和碩,今年前三季台積電大賺一八三九.○八億,EPS七.○九元,第三季營收成長二八.六%,營業利益率跳升到四○.三九%,單季淨利七六二一.三五億元,成長四六.九%,EPS二.九四元,十月單月營收跳升到八○七.三六億,第四季EPS從三元起跳十拿九穩;換句話說,台積電今年大賺一個股本問題不大,奮力將股價推高,順勢帶起很多選擇權作多權證,成為台股多頭領袖。

況且,台積電今年通過資本支出達一六七二.三億元,更將進一步帶動封測及設備產業整個半導體族群,整體半導體產業今年是大放異彩的一年,其實今年半導體業的好,Intel也不讓台積電專美於前,這兩年從一九.二三大漲到三六.八四美元,股價大漲九一.五%,市值也推升到一七八三億美元,已超越了三星。

台積電大漲是大家都知道的「明牌」,但今年算是台股大黑馬的是代工股和碩。童子賢領軍的華碩旗下代工股和碩,這些年跟鴻海搶蘋果單子,愈來愈勇,郭台銘對政治愈來愈熱心,但童子賢默默經營本業,今年股價從三三.八五元大漲到七五.三元,漲幅一二二.四五%,股價大漲已長達一年多,但是,營收的爆發起自十月,正式跳升到一○五九.八八億,第二季EPS只有○.六四元,但是第三季二.○四元,跟鴻海的二.三元已在伯仲之間。

同樣搶接蘋果訂單,鴻海前十月營收三.一八兆台幣,和碩七八六七億,雙方仍有很大差距,但和碩十月營收一二○○億,鴻海四六八九億,和碩慢慢往前跑,品牌的華碩也穩穩向前走,看起來鴻海與和碩的較勁會逐漸表面化。

不論是台積電或和碩,股價能一飛沖天,憑藉的是好業績,這當中成長力道很重要,像和碩第三季獲利成長九一.六%,鴻海只有成長一○.八%,和碩股價就跑得比鴻海快。

今年選前政府與外資合力護指數,台股表現優秀的都是高成長股與權值股,像漢微科漲到一六一五元,這是第三檔創新高的個股,前三季淨利一七.八四億,EPS二五.一三元,這其實也給了大家一個線索,從高成長、高EPS來選選後潛力股,這是一個基本方向。

選前台積電撐高了指數,權值股表現比中小型股好,漢微科代表中小型股,這種現象也暗示了選前壓縮的OTC指數,選後會有發揮的機會,若是執政黨大敗,大戶條款有調整空間,有利大戶回流,即使沒有調整,那麼到明年第一季,台股也有資金行情,會有發揮的空間。

選後尋找中小型成長股

從台積電、和碩、漢微科,再往下找尋回檔強勢股,跟著阿里巴巴市值挑戰三○○○億美元崛起的電子商務股網路家庭,這一波從二六一元大漲到三七七元,最近商店街、數字科技,也有顯著轉強的現象,如果說選前撐高加權指數,那麼選後回頭尋找中小型成長潛力股,其實可以從另一個角度來思考。

一是OTC指數從七月四日的一五五.四跌到十月三十一日的一二二.六五,調整已達五個月之久,目前周KD指標在三○左右已向上交叉,而且,這段期間OTC指數下滑,多數中小型股乏人問津,尤其是很多新股上市櫃,紛紛跌破承銷價,這是因為選前變數多,市場預期國民黨可能會敗選,紛紛減碼觀望,選後這些因素消除,很多個股籌碼沉澱,選後會有表現機會。

我們來看一些OTC的個股,例如,上櫃前很受矚目的經寶(F-jpp)以五○元承銷,股價開盤六九.三元,卻下殺到五一.二元,最近打下小底型,有向上彈升的機會,經寶是精密沖壓模具鈑金廠,主要生產基地在泰國,已打入波音航太供應鏈,最近接到泰國電力櫃訂單,專精於少量多樣客製化金屬機構件加工,前三季毛利率達三二.七二%,比去年拉高五.六三%,前三季EPS三.三六元,以單季EPS在一元以上的成績來看,今年EPS有接近四.五元的機會,股價五十幾元可以長線布局。【本文未完,本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1806期;訂閱先探投資週刊電子版

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