【作者 /江言野】
時序進入8月份，國內外科技類股陸續公告半年報的獲利表現，並且召開法人說明會表達對於下半年景氣的看法，根據目前已經舉行過法說會的個股，包括TFT-LCD、DRAM、快閃記憶體、LED等景氣循環產業明顯回升，產品報價受惠於整體產業供需吃緊而走高。
就連智慧型手機、筆記型電腦等產品需求也緩步提升，對於IC設計、晶圓代工、後段封測及相關零組件產業都有所助益，第3季的營運表現將有機會展現旺季效應，投資人可以樂觀期待。
但是新台幣兌美元的匯率進入第3季後有加速升值的態勢，雖然短期提供國內股市充分的資金動能，中期則可能傷害到科技外銷類股的下半年獲利表現，後續的新台幣兌美元匯率走勢將是投資人必須留意的重要變數。
雖然6月下旬的英國脫歐公投出現令人驚訝的結果，但是這一隻黑天鵝的出現只短暫衝擊全球股市的表現，受惠於全球央行聯手放錢、延後升息及信心喊話，全球股市在美股的強勁反彈帶動下出現逆轉走勢。
景氣循環產業帶動
金融市場的強勢也成功化解了投資人對於實體經濟走疲的擔憂，這也讓國內外科技個股在半年報的法說會當中，對於下半年的產業景氣變化並不看淡，旺季效應超過預期，友達董事長彭?浪先生還在法說會為今年下半年的面板產業定調為「2007年以來市況最熱絡的1次」，樂觀的氛圍可見一斑。
有趣的是，這一波的科技產業的復甦都是由景氣循環特性較強的產業所帶動，TFT-LCD、DRAM、快閃記憶體、LED等產品都見到供需吃緊而調漲價格或是不再按季降價，對於提振廠商獲利有相當的幫助，筆者認為這一波科技產業的復甦來自於以下3大推力：
首先、科技產業對於資本市場吃軟不吃硬的反撲：最近10年內的科技產業逐漸由軟體轉向硬體，美國股市中的強勢股像是谷歌、亞馬遜書店或是臉書等個股，都是與網路服務或是軟體開發有關的個股，資金流向吃軟不吃硬，也讓硬體類股長期受到冷落，股價本益比嚴重偏低，資金一旦轉向就創造了相當的漲幅。
其次、硬體產業的科技進程進入轉折點：雖然TFT-LCD顯示面板在性能價格比上仍然具有相當優勢，但是消費者喜新厭舊的特性迫使廠商轉向開發新世代的顯示面板，包括AMOLED面板、微LED面板等都逐漸冒出頭。
由於技術開發仍屬於初期階段，日、韓等領先廠商有意大手筆投資這些新技術，以擺脫台灣及大陸業者的價格競爭，資金及資源經過選擇後，只好減少對於舊有技術的投資，甚至縮減產能，供給減少又面臨需求隨旺季來臨而提升，創造了TFT-LCD顯示面板報價近期急漲的走勢，同樣的情形也發生在DRAM、快閃記憶體等產品為了轉進更細的線寬（20奈米或是更細）及3D製程而對於產能造成衝擊。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/8/12 No.1001】
2016/08/15 第159期 | 
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