【先探投資週刊1663期】謝金河：看全世界的聰明錢往哪裡跑？

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2012/03/03 第63期 訂閱/退訂︱看歷史報份︱直接訂閱

封面故事 方亞申：蘋果五千億總市值富可敵國 老謝專欄 謝金河：看全世界的聰明錢往哪裡跑？

方亞申：蘋果五千億總市值富可敵國 【文/方亞申】 蘋果股價去年底收盤為四○五美元，二月底最高則為五四七．六美元，兩個月漲幅為三五．二％，總市值正式超過五千億美元。五千億美元有多少？若以二○一○年全球國家國民生產毛額來做比較，排名全球第十九名，超過台灣的四三○六億美元，也超過全球最大石油生產國沙烏地阿拉伯、北歐人間仙境瑞典，直逼高山之國瑞士的五二三八億美元。 蘋果獲利成長超過營收 蘋果一家公司市值超過豐田、福斯、戴姆勒、本田、福特、日產、通用、雷諾、Peugeot等汽車業者市值的總和，幾乎是全球汽車業加起來還比不上一家蘋果的總市值。 蘋果總市值的竄起，雖經歷賈伯斯過世還是難以停止。尤有甚者，蘋果股價多頭姿態還是很高，在接下來有新產品iPad 3、iPhone 5、iTv等陸續推出下，對業績加分將是肯定。最重要的是，蘋果實在太賺錢了。近五年來營收平均成長幅度二二．七％，獲利成長更強達六八．一％，獲利成長速度超過營收，還真是少見。 根據外資統計，當計算S&P 500成分股企業獲利時，將蘋果排除在外，數字會下滑將近三分之二。蘋果去年第四季淨利上揚三六％至一三一億美元，營收創下歷年最高四六三．三億美元，而這些漂亮的數字也掩蓋所有S&P 500成分股第四季獲力不太好窘狀，使得獲利從負成長四．二％轉而變成揚升四．四％。據傳聞矽谷有三分之二公司都在替蘋果寫程式，可見蘋果在美國企業中影響力。 新產品陸續登場刺激股價 根據蘋果供應鏈廠商及媒體消息，三月上旬，蘋果新一代iPad即將亮相。除了加入語音操控功能，效能更快，照相功能改進，螢幕解析度也幾乎確定會大幅提升。此外，傳聞中的蘋果新一代電視產品也可能登場，也許會是發表會的最強黑馬。蘋果委由三星及ＬＧＤ生產的iPad 3視網膜面板（Retina Display），今年面板採購量至少六千五百萬片，推測蘋果iPad 3今年出貨量至少達六千五百萬台規模，較去年iPad產品四千萬台出貨量，大幅增加六成以上。 至於蘋果iTV上市傳言已流傳逾一年，多數市場聚焦於使用者如何與電視機互動，有可能是透過聲控或體感控制。法人指出，鴻海是蘋果最大組裝廠，隨著iTV年底可能推出，鴻海又有新的組裝產品，可說是大贏家。 嘉聯益、晶技本益比不高 iPad 3台灣供應商不脫原來蘋果產品供應鏈名單，成品組裝還是以鴻海為主。觸控面板為F-TPK宸鴻及勝華，鏡頭由大立光及玉晶光分享，ＩＣ基板及主板訂單為嘉聯益、景碩、健鼎，連接器供應商為正崴，機殼供應商為鴻準及和碩，電池則由新普及順達，石英元件有晶技，晶片有F-IML安恩、立錡。 這其中包括鴻海、和碩、嘉聯益、ＴＰＫ、勝華、大立光、玉晶光、正崴、順達科、新普等，去年年營收至少成長二五％，且元月營收持續成長，二月也不看淡。業績是推動股價上漲王道，在接下來ｉ系列新產品不斷推出下，供應鏈將越拉越大，蘋果相關股業績成長可期。 晶技則吃到蘋果與宏達電訂單，隨著兩家新產品出貨，元月營收六．五九億元將是低點，有機會重回八至九億元高峰。去年前三季ＥＰＳ為二．六二元，全年約三．八元附近，本益比未超過十五倍，也是可以注意對象。 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：外資大買 宏達電一吐悶氣 ◎房市春秋：營建業大陸推案 化暗為明 ◎國際趨勢：油價大漲成為全球景氣新隱憂 ◎特別企劃：SONY還能再展雄風？ ◎匯市一周：美國經濟數據振奮市場 【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1663期；訂閱先探投資週刊電子版】

謝金河：看全世界的聰明錢往哪裡跑？ 【謝金河/專欄】 今年以來，全球股市在大國競相祭出類似ＱＥ的量化寬鬆政策後，紛紛出現一年來沒有見過的漲勢，二○一二年的元月與二月行情都出現十分火紅的飆漲走勢。 例如，美國道瓊指數元月大漲四一五．三五，二月再漲三一九．一六，NASDAQ元月大漲二○八．六九，二月再漲一五三．○五；除了NASDAQ 100寫下二六四五．九一的歷史新高外，NASDAQ也突破三○○○點，到達三○○○．一一，再創二○○○年科技泡沫以來新高點。 歐美股市強勢表態 歐美股市強勢表態，全球主要央行共同推出量化寬鬆政策是主要關鍵，第一個是美國ＦＥＤ，先是賣短買長的「扭轉操作」，元月二十五日ＦＥＤ宣布維持低利率政策到二○一四年底為止，給全球三年資金寬鬆的環境。二是歐洲央行，先是去年十二月的四八九二億歐元的ＬＴＲＯ，三月又祭出一個五三○○億歐元的第二輪ＬＴＲＯ，歐洲央行低利貸款給銀行買債，讓歐債問題先打住，歐洲銀行股止跌大漲，帶動歐股大漲。 近三個月來，日經指數從八一三五．七九漲到九八六六．四一，這段行情上漲三一．二七％，跟台股漲幅已不相上下。這段期間，日本發生ELPIDA重整的大事件，但是有UNIQLO的大漲，加上日本外銷股漲勢凌厲，日本股市在量化寬鬆下也出現了難得一見的漲勢。 三星為韓股注入活力 過去的市值大王都是曇花一現，這回APPLE特別值得期待，因為股王的霸業是奠定在業績上面，以APPLE首季ＥＰＳ達一三．八七美元來推估，若今年iPhone 4S、iPad 3都繼續熱賣， APPLE的ＥＰＳ將超過五○美元以上，那麼以APPLE漲了那麼多的股價，Ｐ Ｅ也在一○倍出頭，自然回檔的空間不大。這也是我們看美國道瓊、NASDAQ漲到這裡，看起來並沒有全面回檔壓力的一個徵兆。 再看三星電子一直上漲，也為南韓股市灌注很大的活力。去年底三星收盤一○五．八萬韓元，如今漲到一二○．九萬韓元，今年漲幅一四．二七％；三星頻頻上漲，已將市值推升到一五八四．五億美元，已成亞洲巨無霸企業。三星業績高成長，目前本益比仍不到一○倍，換句話說，成長空間仍十分顯著。 因此，從APPLE、三星的仰攻來看，全球股市在這一波資金行情中，仍顯得格外穩健，從三星及APPLE出發，我們可以看出全世界的有錢人，都把資金押在最具競爭力的企業上面。像是獲利穩健的ＩＢＭ股價寫下一九九．二三美元歷史新高，市值屢創新高；今年以來，微軟漲到三一．七四美元，INTEL漲到二七．五美元，都是十年來新高紀錄。 全球連動效應明顯 全世界第一級競爭力的龍頭企業，在資金行情中成為有錢人的最愛，像服飾業的三雄UNIQLO、Ｈ＆Ｍ、ZARA股價一直都在走高。像日本股市一向溫和，但是最近FASTRETAINING股價就從一一九五○漲到一七○○○日圓，直逼歷史新天價；工具機的FANUC從九九○○日圓漲到一四九六○日圓，都是再創新高的格局。 世界上的聰明錢會一直往有競爭力的企業集中，直到反應了相當高的本益比為止，而且，連動性會愈來愈高。像NAND FLASH控制晶片大廠群聯今年率先大漲一倍，其實同類的公司我們看到慧榮科技（SIMO：UST）去年就從四．七二美元漲到二月三日，創下二四．九八美元的新高；但最近慧榮又跌到一七．三九美元，這似乎提醒台灣的群聯與擎泰逢高已不宜再追價。 再如ＧＰＳ衛星導航題材，一度讓GARMIN漲到一一二．六八美元，後來GARMIN又慘跌到一四．四美元；最近GARMIN又漲到四九．九三美元，ＧＰＳ的應用又有新的發展。從GARMIN可以去尋找台灣長天、鼎天，與環天新轉機。 台幣升值 資產升溫 目前有幾個大方向值得留意，一是台幣升值到二九．五元以內，加上通膨升溫，土地的保值價值出現；最近新紡、士紙、台肥、台火、農林、黑松表現都不差，一些營建股蟄伏很久，也有機會。今年房地產雖降溫，但房價仍不跌，最近尹衍樑親自操刀在植物園旁的豪宅建案，每坪預定從三八○萬起跳，最近潤泰新表現格外強勁。 二是深滬股市開始落後補漲，兩岸內需股也開始有表現，下周王品掛牌，可能帶動新效應。另外金可第一上市，對寶島科與精華光學都會帶來新的影響。最近飯店股的投機行情，旅行業也從燦星網帶出一輪新投機風潮，在電子股漲勢掀開後，落後的中國內需股也有機會。 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：外資大買 宏達電一吐悶氣 ◎房市春秋：營建業大陸推案 化暗為明 ◎國際趨勢：油價大漲成為全球景氣新隱憂 ◎特別企劃：SONY還能再展雄風？ ◎匯市一周：美國經濟數據振奮市場 【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1663期；訂閱先探投資週刊電子版】

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