【先探投資週刊1873期】台股的天龍與地虎

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2016/03/11 | 第269期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站 編輯小語 台股的天龍與地虎   老謝專欄 低本益比、高殖利率   活動看板 活動快訊   台股的天龍與地虎 【文/方亞申】 農曆年後至今，外資買超台股超過八○○億元、期指多單口數逼近四萬口，這次台股上漲，幾乎不甩國際股匯市，自己走自己的路，究其因，台股過去兩年相對歐美市場漲幅偏小，且台灣企業基本上都能獲利，加上從二○一○年以來，上市櫃公司現金股利配發率平均都在六成左右，去年初步估計上市櫃公司獲利達一．五兆元以上，照此推算，今年整體現金股利仍可維持在一兆元以上規模，股息殖利率平均在四％以上，對照當前全球有近三分之一的國家實施負利率，台股確實具有相當大的吸引力，難怪在日本一月實施負利率後，外資大舉流進台股。後續還有歐洲將擴大實施負利率，市場錢多，除了大戶外，吸金最多的壽險業，也須創造利潤，除了炒低基期的原物料外，台股殖利率也相當吸引人。 台股凸顯殖利率優勢 包括台積電、中華電等股價上百元者，有約三％以上殖利率的保護，又具有現金收入，低檔自然有一定支撐；再加上獲利創歷史第四高的台塑化，也將支撐台股。此外，台股過去兩年資金外流，其實不少優質企業獲利及配息穩定，股價超過百元，但ＰＥ還是不到二○倍，甚至只有十五倍左右或以下，對比基期較高的歐美企業或ＰＥ過高的中國企業，台股優質企業也逐漸獲得青睞，最重要是這些百元新貴，大多屬於在中南部的中型企業，大股東根本罕見涉入股市，也很少見到賣股，籌碼穩定，說實在要大跌也不容易。 這類公司如自行車的巨大、美利達，成衣的儒鴻、聚陽，製鞋代工的豐泰、利勤，零售的寶雅、統一超、全家，條碼機的鼎翰，食品通路的瓦城，保健品的葡萄王，廢棄物處理的可寧衛、日友、崑鼎，機械的Ｆ─亞德、德麥，風力發電的Ｆ─永冠、伸興等等。另外，近三年逐漸崛起的汽車零組件族群，從股價近五百元的同致、為升到朋程、江申、Ｆ─英利、胡連、Ｆ─貿聯、和大等，原本都是七、八○元公司，近三年隨著業績獲利上升，股價步步走高，可以說是繼電子業後的台灣最強勢產業。生技股之外，這些超過百元的高價股，預估平均ＰＥ不到二○倍。扣除電子股外，這些都是未來台股活力的寄望所在。 百元高價股ＰＥ並不高 當然電子股的台積電，占台股權值高達一五．二五％，股價屢創還原權值後歷史新高，頂住台股指數。再來，中華電信雖然經過減資，但若還原權值股，股價也創歷史新高，該股占台股權值達三．二五％，等於說台積電加中華電（占權重約兩成）股價在創高，這兩家公司賺的錢都很多，若非有國際競爭力，就是有龐大現金收入，使得台股指數在經濟成長率不到一％下，指數還能在八五○○點之上。若股價百元之上有競爭力的公司能比照台積電或中華電走勢，台股指數絕對不是只有目前而已。而同樣是競爭激烈的電子業中，近兩年工業電腦就異軍突起，研華、振樺電、飛捷等股價一一突破一○○或二○○元，雖然該行業較少有爆發成長力，但穩健上升是趨勢所在，未來如凌華、艾訊等都可追蹤。【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1873期；訂閱先探投資週刊電子版】 低本益比、高殖利率 【文/謝金河】 一年的開頭，我們常常會說「一元復始，萬象更新」，今年猴年剛剛開始不久，假如把全球股市稍微回顧一下，到三月九日為止，全球股市上漲的國家並不多，台股是少數的一個，這是一個好彩頭。 二○一六年一開始，陳沖前院長就說二○一六年史上最難預測，又說是黑天鵝滿天飛，結果全球股市在元月紛紛慘跌，其中，美國道瓊跌五．五％，NASDAQ重挫七．八六％，生技指數更是大跌二一．○三％，德國也跌八．八％，日本日經指數慘跌七．九六％，大中華市場的香港恆生指數大跌一○．一九％，上證慘跌二二．六五％，深證跌二六．八三％，深圳創業板大跌二六．五二％，台股只小跌二．三一％，別人大跌，台股只小跌，這也是好兆頭。 台股逆勢抗跌的關鍵 到了二月，全球股市仍持續跌勢，只是跌幅縮小，例如，上證只小跌一．八一％，深證跌三．七三％，香港恆生跌三．九四％，但台股卻上漲二六五．九五點，漲幅三．二七％，如果對照中港股市的大跌，台股在猴年相對抗跌，表現已是可圈可點，這是今年台股值得期待之處，上期我們提到猴年台股有逆轉勝的機會，是有這個味道。 如果以三月九日為基準，我們可以把今年的全球股市表現歸納一下，一是台股在兩岸三地中表現最強勢，到三月九日為止，台股加權指數上漲三．八％，ＯＴＣ受到生技股回檔影響，小漲○．七三％，摩台指數有外資加持，上漲三．二三％，相對港股恆生指數下跌八．七五％，國企指數跌一二．六二％，而中國股市則是今年全球跌得最慘的市場。 今年中國房市出現飆漲，深圳房市二月大漲五二．五％，二手房平均單價居然高達台幣每坪九二萬左右，上海、北京房價漲幅也很驚人。炒股的錢跑去炒房，結果今年上證仍慘跌一九．四％，深證大跌二五．七九％，創業板跌二七．三八％，中小板也跌二五．一八％，很多去年暴漲的科技股，今年跌幅都很重，像紫光股份跌到四九．九元人民幣，環旭電子從五四．一八跌到八．四五元人民幣，面板的京東方從五．八二跌到二．二元人民幣，軟體股鼎捷軟件從一三八．五跌到二九．八一元人民幣。 鋼鐵與航運股趁勢反彈 去年大陸科技股在漲的時候，本益比動輒百倍，台灣的電子股顯得很委屈，今年跌時重質，台股的低本益比反而突顯投資價值，像台積電這回漲到一五四．五元，差一檔就突破去年一○○一四點的一五五元高價，原因是去年台積電大賺三○六五億元，ＥＰＳ一一．八二元，配出六元股息，殖利率將近四％，ＰＥ也只有一三倍左右，這是一家具全球競爭力的超級企業，外資買盤源源不絕，推升了股價，台股今年逆勢抗跌關鍵在低本益比、高殖利率，於是在低利率，甚至是在負利率時代，成為全球資金避風港。 二是日本負利率造成全球資金重新配置，三月以來，資金本來在歐元、日圓避險，又在公債負殖利率衝擊下，金價從一○四六美元大漲到一二七四．九美元，黃金從二○一一年的一九二三．七美元回檔，這回重新獲資金青睞，今年已拉出二○．一％的漲幅，另一個是原物料的反撲，本來跌跌不休的油價，從二月十一日最低的谷底，紐約油從二六．一九美元大升到三八．二九美元，北海油從二七．一美元大升到四一．一八美元，油價一口氣反彈近五成，這使得因油元貸款或發行衍生性商品受創的金融機構找到反彈的機會。 除了油價絕地大反攻外，中國在兩會期間也決議在三∼五年內縮減鋼鐵一∼一．五億噸產能，並且可能重組三億噸產能，這個消息出來，立刻使鐵礦石價格大漲，ＢＤＩ指數也從二九○點彈升到三六六點，很多原物料股在這段原物料暴跌期間股價大跌，紛紛展開絕地大反攻行情，像美國鋼鐵就從六．八美元直衝一三．五美元，單周股價大漲五六．二％，台股中的中鋼等鋼鐵股及中航等航運股，紛紛趁勢走揚。 這一波原物料的反彈造福了原物料生產國，最明顯的是到三月四日為止的單周，巴西股市大漲七四九一．七九，漲幅高達一八．○一％，油價大漲也使俄羅斯股市單周漲幅超過八％，原物料國絕地大反攻，造成股市大漲，反敗為勝。巴西股市三月漲一三．七二％，今年以來上漲一二．六二％，油價上漲，使得沙烏地阿拉伯股市三月漲五．五五％，阿不達比漲五．三七％，杜拜漲四．七％，俄羅斯漲八．六九％，黃金大漲，南非股市三月也上漲五．七三％。 這次原物料反彈也造成匯市大反轉，很多原物料生產國貨幣原來一直跌不停，三月出現大逆轉，像南非幣從一七．四三七回升到一五．二三美元，澳幣從○．六八到○．七八七九兌一美元，紐幣從○．六八二到○．六八一一，巴西里拉最低是四．三八四，如今回升到三．六五三兌一美元，加幣從一．四六八回升到一．三二六三，亞洲的印尼盾最慘跌到一四七九三，如今回升到一二七八八，馬幣從四．四七八回升到四．○五三，台灣的台幣一度回升到三二．六八八，新加坡幣從一．四四四回升到一．三七四，美元指數從一○○．五一回跌到九七左右，美元走低，也給了新興市場彈升空間，原物料行情回溫，也使原物料生產國股市出現絕地大反攻，全球上漲的股市增加了印尼、泰國、俄羅斯、南非、巴西等國。 第三個是今年全球最弱勢的市場，除了在中國外，美國生技股今年可用慘跌來形容，今年ＮＢＩ生技分類指數從三五四○．四四跌到二六八八．九六，跌幅達二四．九六％，也就是說，美國生技股今年已跌了近二五％，若從去年四一九四．八七的高點到今年最低點二五一七．四，已經跌了四○％了，這是全球最弱勢的市場，源頭從希拉蕊打擊黑心藥廠藥價開始。【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1873期；訂閱先探投資週刊電子版】 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：百元俱樂部成員 同業的勝利組 ◎特別企劃：大魯閣「體驗經濟」找到新定位 ◎焦點議題：固態硬碟滲透率加速提升 ◎國際趨勢：國際鋼鐵景氣歡欣見底 ◎產業脈動：夏普液晶電視是個大錢坑 ◎重要資訊：上市櫃二月營收表 活動快訊 點選看詳情 ◎聚焦金融資安防護企業機密論壇 ◎2016理財年鑑電子版限量贈送！ ◎【財金金融家考察團】4/14-4/17 謝金河帶您探訪台南隱型冠軍產業！ ◎訂先探免費送《一根吸管有氧治百病》 ◎訂一年52期加碼送8期先探 ◎2016年股市總覽春季號全新出刊全省熱賣中 ◎2016年車電總覽火熱上市中 •夢幻甜點．話題名店「甜食好美味」 甜點有一種神奇魔力，讓人嘴角上揚、眼神一亮，散發著幸福的夢幻光暈！蒐羅令人怦然心動的甜點選集，話題名店、季節限定、熱門趨勢一次掌握，療癒你的心靈與味蕾！ •《不存在的房間》當世界不再只是狹小的房間 改編自暢銷小說，故事靈感來自2008年奧地利真實綁架事件，片中描述受困人的心靈，及療傷的過程，探討人在巨大痛苦中，是何意志力來面對苦難，及重新面對已將自己遺忘的世界。

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