晶電擁價值投資 再傳遭併購

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2016/01/19 第3640期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 資訊科技頭條 晶電擁價值投資 再傳遭併購 半導體業 洋華去年恐虧逾一股本 群創TV面板出貨 全球No.2 資訊產業 宏□手上現金 比市值高 和碩、鴻海PC業務 拚逆勢成長 INCJ加碼金援夏普 抗鴻海 英業達強攻非NB 全年EPS衝2.09元 雙A釋單比重 持續分散 陸力推4G手機 台廠Q1不淡 宏達電新Vive 4月開賣 晶電擁價值投資 再傳遭併購 記者詹惠珠／台北報導/經濟日報 LED磊晶廠晶電挾全球最大的紅光LED廠、前三大藍光LED廠的產業地位，加上帳上現金約90億元，且市價遠低於每股淨值等具備價值型投資的條件，昨（18）日再遭市場點名將遭國外大廠收購，但遭晶電否認。 這不是市場第一次傳出晶電將遭併購，出手併購的對象從飛利浦、歐司朗，到晶電在中國最大的客戶木林森都有人點名。晶電發言人張世賢昨天淡定地說，公司並沒有開董事會討論股權收購案，「市場常在傳晶電要被併，但沒有一次是真的」。 據了解，昨天上午約10時，不少法人的即時通訊軟體便出現「晶電現在在開董事會，下午會公告重訊！聽說有被併購題材，不知真假，供參！ 」的訊息，即便公司出面澄清無此事，晶電股價仍爆量衝上漲停價29.5元收市，成交量逾7.5萬張，居上市成交量第二。 法人分析，晶電會被傳為併購的標的，主因股價淨值比（P/B）偏低、僅約0.56。晶電去年第3季末每股淨值為51.94元，此淨值金額是真材實料，包括約90億元的現金，以及機器設備340億元等。 雖然淨值有些是合併的商譽，但晶電每股淨值中，並未包含晶電擁有的逾3,000篇專利，加上晶電在LED產業的重要地位，若加上技術、專利，對購併方而言，目前晶電的市價確實算便宜。 法人表示，晶電帳上現金充沛，即使近期股價強勢，總市值也僅325億元，挾具備產業優勢地位、握有豐沛現金，與市價遠低於每股淨值等具備價值型投資的條件，確實有可能成為有心人覬覦的對象。張世賢表示，晶電有在注意可能的遭併購問題。他說，根據晶電對外公布的數據，董監持股約4.2%，但這是檯面上的數字，實際可掌控的比重約11%。如果有心人要公開收購晶電，必須衡量實際能買到多少股權？以及能否真正掌握公司，或是取得經營團隊？ 國內LED業過去曾發生國聯光電大股東—萬海少東陳致遠，從股票市場悄悄買進國聯股票，最後以實際的多數股權，取代國聯創辦人暨大股東黃國欣掌握國聯，隨後並主導國聯併入晶電。國聯是台灣第一家LED磊晶廠，黃國欣「大意失荊州」的戲碼，讓LED廠引以為戒。 【記者詹惠珠／台北報導】晶電屢遭市場謠傳要被併購，曾任晶電副董事長的億光董事長葉寅夫昨（18）日第一時間直言：「不可能」，如果晶電要賣，「我第一個投反對票」。 洋華去年恐虧逾一股本 記者蕭君暉／台北報導/經濟日報 洋華（3622）昨（18）日公告，依會計準則36號公報，將認列15.08億元的資產減損，以該公司股本15.13億元計算，約侵蝕每股純益9.96元，逼近一個股本。 洋華去年前三季稅後淨損7.67億元，每股淨損5.02元，去年財報若加計此次認列資產減損之後，虧損恐再擴大。洋華昨天股價漲0.82元，收10.75元，成交量600餘張。 觸控面板產業景氣不振，觸控面板廠紛紛大幅縮減營運規模，洋華表示，過去一年的營運重點在於精簡、減少成本開銷，未來則會將生產重心，放在越南與台灣，而惠州廠則是關廠和清算。 洋華目前沒有銀行借款，手上現金20多億元，並把營運及營收規模不斷縮小，其中大陸廠已逐步關閉，台灣廠的規模也縮小，未來將主要集中在越南廠生產，並轉攻工業電腦等毛利較高的訂單來做，希望觸控產業歷經一波波的洗牌之後，未來能健康一點，現在潛沉蓄積能量。 洋華這兩年的營運及接單均採取保守態度，同時，產能規模一直縮減，並集中在越南生產，陸續關閉大陸的廠房，台灣廠房營運規模也是是縮減，主要是受到大陸觸控面板業者殺價競爭，洋華的成本無法與陸廠抗衡，因為無法流血輸出，不得不持續縮小營運規模。 群創TV面板出貨 全球No.2 記者蕭君暉、李珣瑛／台北報導/經濟日報 2015年全球電視面板出貨量2.69億片，年增8.9%。群創年度排名首度超越三星顯示器，成為全球第二名，出貨量5,173萬片，創歷史新高；友達則居第五。 全球電視面板產業長期以來由樂金顯示器、三星顯示器兩家南韓業者居前二位，群創過去曾在單季出貨量超車三星，但從未在年度出貨量超前，群創去年全年度出貨量正式超越三星，象徵台灣在全球面板業地位更形重要。 市調機構WitsView昨（18）日發布去年度全球電視面板出貨狀況，以樂金居首（出貨量5,530萬片）；群創居次（出貨量5,173萬片）；三星居第三（出貨量5,090萬片）。 值得一提的是，大陸京東方去年出貨量3,566萬片，年增率高達148.5%，居第四位。京東方出貨量大增，透露大陸面板廠來勢洶洶。第五名為友達，全年出貨量2,718萬片，年減5.6%。 WitsView表示，去年12月全球電視面板出貨量達2,273萬片，月減0.02%，年增4.1%。WitsView統計，去年電視面板因大陸面板廠新8.5代線產能陸續到位，推升全年出貨量達2.69億片，年增8.9%，成為大尺寸面板出貨表現最亮眼的應用別。 樂金顯示器去年策略性逐漸減少對於集團品牌樂金電子訂單的依賴，且長期耕耘大陸市場的成果發酵，能靈活調整客戶出貨比重。即使大陸面板廠來勢洶洶，樂金顯示器去年全年出貨量仍達5,530萬片，年增6.4%，居龍頭寶座。 群創表現也可圈可點，出貨創歷史新高、達5,173萬片、年增3.1%，同時擠下三星顯示器，首次站上年度第二名。 群創去年首次年度出貨超越三星，外界分析，群創成功推升出貨量，主要得力於生產線自動化程度高、標案出貨量大等兩大利基。 三星顯示器因三星電子去年出貨表現低於預期，採購數量大幅縮水，導致出貨量年減8%、達5,090萬片。三星顯示器在2014年拿下的龍頭地位也拱手讓人，退居第三。 宏□手上現金 比市值高 記者尹慧中／台北報導/經濟日報 宏□昨（18）日股價以10.8元作收，換算總市值約333.2億元，低於去年第3季底的現金及約當現金總額363.75億元。伴隨股價低於淨值、現金部位仍高，宏□轉型之際的投資價值備受市場討論。 宏□是台灣品牌大廠，當下市值卻比手上現金還低，這意味若有心人以現在宏□的股價買下所有股權，不僅能取得公司品牌、產品資源，換來的可支配現金還比付出的成本多，因此引發市場關注。 台灣電子業指標廠近期頻傳總市值跌破手上現金的案例，最著名的是宏達電去年8月底，股價下探歷史低點40.35元、總市值低於手上現金之後，公司發動庫藏股、強化虛擬實境等新產品，再度重新成為市場寵兒，股價在兩個多月翻漲一倍。宏□目前並無發動庫藏股的打算，積極朝轉型之路發展。 就其他指標數據來看，宏□財務狀況也算正常。截至去年第3季底為止，宏□存貨維持與先前幾季相當，約在373億元左右；總資產約1,764億元，略低於2014年同期與2014年底（各約1,900餘億元）；但總負債則持續減少至約1,102億元，較2014年同期與2014年底（各逾1,300億元）理想。 和碩、鴻海PC業務 拚逆勢成長 記者尹慧中／台北報導/聯合報 今年全球十大個人電腦（PC）品牌出貨的「後段班」將大洗牌，研究機構預估，在日系品牌業者整併、大陸華為與小米搶進筆記型電腦（NB）領域後，連動代工廠訂單重新分配，預料僅和碩（4938）、鴻海兩業者出貨能較去年成長。 IDC（國際數據資訊）與Gartner（顧能）追蹤訊息顯示，今年全球個人電腦市場在緩步復甦階段，惟品牌廠表現出現變動，前十大品牌的「後段班」—7至10名將洗牌。 業界觀察，今年筆電品牌廠「後段班」將有變化，華為、小米搶進前十大，富士通、索尼以及三星則恐掉出榜外，主要因日系廠商朝向整併、韓廠策略聚焦商用所致。 分析師初步估計，在廣達、仁寶、緯創、英業達的筆電業務出貨皆將較去年個位數衰退之際，和碩、鴻海仍維持逆勢成長。機構數據顯示，2015年廣達、仁寶估取得全球個人電腦市場代工訂單七成，其餘為緯創、英業達、和碩以及鴻海分食。 法人分析，筆電新進者與前五大品牌因應市場策略變化，將牽動代工訂單比重調整，預估僅和碩、鴻海兩家出貨比重較去年逆勢成長，主要來自日系客戶整併後訂單集中化、開闢新品牌客戶等。 分析師預期，和碩今年受惠東芝及華碩新推高階筆電機種比重，預估出貨年增27%；鴻海則受惠於新開闢品牌客戶應用，帶動出貨年成長一成。 另一方面，在聯想仍在全球個人電腦出貨排名稱霸之際，紅色品牌兩股新勢力崛起，也是將連動供應鏈大風吹的因素之一。 業界推測，華為今年筆記型電腦出貨在200萬台起跳，有望超越三星；小米初期出貨若在100萬台上下，也逼近富士通一年出貨量，但距離東芝出貨逾630萬台仍存差距。 INCJ加碼金援夏普 抗鴻海 記者蕭君暉／台北報導/經濟日報 日本媒體昨（18）日報導，關係人士透露，日本官民基金「產業革新機構（INCJ）」向夏普提出的出資提案金額，從原先的2,000億日圓，大幅加碼五成至3,000億日圓（約新台幣870億元），力抗鴻海收購夏普。 同時，INCJ向夏普主要往來銀行（瑞穗銀行和三菱東京UFJ銀行）提出追加金援要求，希望能把夏普借款中的1,500億日圓轉為優先股（即以債務股票化（DES）的方式金援夏普）。 鴻海想要夏普的面板技術，INCJ則不希望夏普面板技術外流，上周傳出鴻海將收購夏普的金額，自5,000億日圓大幅提高四成至7,000億日圓（約新台幣約2,030億元），隨即傳出INCJ擬提高對夏普的出資提案金額。 另外，INCJ已要求主要銀行，放棄去年以DES的方式、對夏普進行的2,000億日圓借款。據報導，鴻海似乎已在上周末向銀行提出新提案、擬對夏普的援助金額從5,000億日圓提高至7,000億日圓。 日媒報導，夏普和主要銀行於15日針對重建對策進行協商，且因INCJ及鴻海都有意援助夏普，因此，夏普的主要銀行會在比較雙方的重建案後，於本月內敲定。 英業達強攻非NB 全年EPS衝2.09元 特派記者陳昱翔／南京18日電/經濟日報 英業達（2356）集團近年來力拚集團轉型，搶攻智慧手機、穿戴式裝置、智慧醫療產品等非筆電業務，藉此提升毛利率成長，並降低全球筆電需求不振的衝擊。 英業達集團近年力拚轉型，降低筆電營收比重，目前高毛利率的伺服器、手持式裝置比重快速攀升，法人估計，英業達今年每股純益上看2.09元，獲利可望寫下近八年來新高。 英業達旗下英華達總經理何代水認為，近年來智慧手持式裝置出貨量成長更為強勁，目前集團除小米科技為主力客戶外，也還有近20家品牌客戶開始導入生產線，預料未來智慧手持式裝置的營收比重將逐漸擴大。 據悉，目前英業達各產品線營收占比，以筆電占41%為最大宗，伺服器約占34%居次，智慧手持式裝置占12%，AIO產品則為8%，太陽能約占3%，平板與桌機則各占1%。 英業達去年也赴印度清奈設廠，已初步小量生產，今年將陸續移入智慧手機生產設備，估計當地產能也能將較去年倍增，不過以年產能來看，仍以南京廠為最高。 雙A釋單比重 持續分散 記者尹慧中／台北報導/經濟日報 個人電腦市場今年競爭加劇。台灣雙A—宏□（2353）、華碩為因應市場變化，將持續分散筆記型電腦（NB）代工訂單，不獨厚一家。 在華為、小米積極搶進消費型筆記型電腦市場之際，台灣雙A在消費NB與高階機種對外釋單比重也持續分散。 據了解，華碩高階NB今年主要仍由和碩操刀，其次為廣達，但比亞迪今年開始為華碩部分平價入門機種代工。 宏□則降低緯創分配比率，拉高其餘夥伴在高階機種的代工占比。 宏□昨（18）日未評論供應鏈相關訊息；華碩昨日則指出，新增比亞迪為代工夥伴，是基於持續分散供應鏈的原則。 分析師預期，緯創2016年筆電代工機種與數量衰退，其中之一在於宏□持續分散高階電競NB委外比重。 法人統計顯示，宏□去年由緯創代工的筆電比重約15%，今年預估將大幅降至2%，主要由廣達、仁寶合計代工占比逾六成，其餘由英業達負責。 陸力推4G手機 台廠Q1不淡 記者謝佳雯／台北報導/經濟日報 中國大陸三大電信營運商今年端出超高的4G手機銷售目標，據手機晶片供應鏈觀察，供應鏈確實已開始出現活絡的跡象，將帶動本季淡季不淡。 國內智慧手機供應鏈除了主晶片廠聯發科（2454）之外，還包括旭曜、聯詠、欣興、璟德、晶豪科、台虹、嘉聯益等零組件廠。其中，聯發科本季智慧手機晶片出貨量可望與上季相當，單季營收表現會優於往年季節性水準。 大陸共有中國移動、中國聯通及中國電信三大電信營運商，其中，前兩家已相繼在去年底釋出今年度力推的4G手機目標，合計已近5億支，中國電信則尚未出爐。 姑且不論3G機種，光是中移動與中聯通等兩家電信營運商的4G銷售目標就高掛在近5億套，相對於去年當地手機銷售量總合僅約4.5億台，算是相當高標。 手機晶片供應鏈表示，由於這兩家電信營運商目前釋出的4G手機銷售目標「相當高」，一度對於這個目標能否成真抱持懷疑的態度，不過，近期來看，客戶端確實有動起來的態勢，應該有七至八成的把握度。 手機晶片供應鏈指出，1月和第1季原本不是拉貨旺季，但最近包括大陸和新興國家都出現不錯的拉貨動能，連沒有4G基礎建設的國家都要4G手機，主要以中低階機種為主。 在大陸和新興市場拉貨動能帶動下，手機晶片供應鏈不僅1月市況略優於去年12月，即使第1季有2月農曆春節長假因素干擾，單季出貨量仍可望與去年第4季持平，淡季不淡的情況相當明顯。 法人認為，就過去廠商的作法，因2月工作天數較少，多數廠商會選擇將部分1月的業績移至2月，降低2月營收的月減幅度，連帶使1月表現沒有那麼突出，但若從單季角度來看，第1季看起來應該會不錯。 宏達電新Vive 4月開賣 記者何佩儒／台北報導/經濟日報 宏達電（2498）虛擬實境產品Vive預購在即，公司昨（18）日宣布，新一代HTC Vive開發者版本－HTC Vive Pre將在今年的台北國際電玩展亮相，並開放民眾體驗。Vive消費者版本將於4月開賣。 宏達電表示，自HTC Vive發表以來，宏達電攜手Valve與數千名開發者及合作夥伴，一同創造跨多元領域的虛擬實境內容，包含遊戲、娛樂、醫療、汽車、零售與教育領域。 宏達電昨日股價上揚3.8元，收在76.5元。 宏達電先前已在美國消費性電子展（CES）攜手超過15家全球合作夥伴，展示虛擬實境應用，吸引各界注目。 宏達電董事長暨執行長王雪紅在CES已透露，VR可能成立獨立部門，甚至不排除成立新公司。 宏達電指出，新一代HTC Vive Pre針對每一個細膩環節重新設計，創造出更符合人體工學的感受以及沉浸式體驗。結合全新開發的前置相機，可將現實環境中的元素帶進虛擬世界，使用者不需脫下頭戴式裝置，即可同時融入現實環境與虛擬世界中的情境，包含輕鬆走向座位、拿起飲料或與朋友繼續對話。 •新瞄準5大亮點產業 提前卡位小英紅利 新政府成立後，蔡英文財經亮台計畫將登場，包括：生物醫藥、綠能科技、智慧機械、國防航太以及亞洲矽谷等五大創新計畫。總統政策紅利的威力，在未來將逐漸發酵，投資人要提前長線布局，才能在下一波行情成功卡位。 •創造史努比的一雙手：查爾斯．舒茲 查爾斯．M．舒茲才出生沒幾天，一個叔父就給了他「小火星」這個暱稱，取自當時一個熱門卡通裡的馬兒角色「火星塞」。這似乎就註定了這個小男孩會熱愛畫畫，並且將成為史上影響力數一數二的漫畫家。

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