遠傳購債 間接入主中嘉

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2015/07/31 第3529期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 資訊科技頭條 遠傳以債作股 700億併中嘉 通訊產業 交易複雜 避黨政軍緊箍咒 徐旭東妙招 投銀按讚 新聞眼／群雄競逐 遠傳再貴也要買 四關卡審核 NCC最關鍵 半導體業 Q2財報失色 群創：旺季恐遲到 日月光：半導體庫存快消化了 8月17日除息 大立光將發68億 資訊產業 童子賢砸2,000萬 「贊助」籌設網媒 i6銷售末段…非蘋乘機促銷 藍天發債50億 借新還舊 遠傳以債作股 700億併中嘉 記者黃晶琳／台北報導/經濟日報 遠傳電信進軍有線電視市場，董事會昨（30）日通過以債權持有方式，與全台最大有線電視業者中嘉網路建立戰略合作關係，打進用戶家庭的「最後一哩」路。據了解，全案收購金額低於700億元，是台灣近兩年交易金額最大的併購案。 在遠傳補足了有線電視的業務後，可在數位匯流版圖上有更多想像空間，與中華電信、台灣大的戰爭也從電信三雄，升級數位匯流三雄就定位，群雄霸業開打。 遠傳昨天宣布，與摩根士利亞洲私募基金（MSPE Asia）合作，摩根士丹旗下管理基金NHPEA與台灣資金合資，向安博凱（MBK）買下中嘉網路百分百股權。同時遠傳以不超過171.2億元內，認購中嘉母公司的公司債，未來可望以債作股建立策略合作關係，取得優先認購中嘉股權的權利。 據了解，中嘉目前稅前息前折舊攤提前獲利（EBITDA）約70億元出頭，此次EBITDA交易倍數為9.5倍，金額低於之前旺中併購中嘉的762億元，也低於頂新併購中嘉的725億元，遠傳的併購案可說是買得划算。 路透社也引述銀行界人士表示，摩根士丹利與遠傳也與台灣銀行等多家銀行一起洽談以16億美元（折合台幣約506.4億元）的聯貸案，將成為收購中嘉的主要的資金來源。 遠傳電信董事長徐旭東表示，在MSPE Asia併購中嘉網路後，遠傳將因這個策略合作，在數位匯流版圖布局更加完整。過去遠傳有行動通訊的優勢，儘管透過手機裝置也可進軍家庭，提供用戶行動上網服務，在MSPE Asia投資中嘉後，遠傳未來可以藉由與中嘉合作加強家庭網路的布局，進軍智慧家庭市場。遠傳也將積極跨向物聯網大平台、醫療照護、車聯網等重要新服務。 遠傳總經理李彬表示，遠傳要提供用戶全方位智慧生活，未來與中嘉策略合作，可經由電視及行動裝置，實現處處、時時上網，享有智慧化生活。 中嘉大股東安博凱2006年時，約以516億元收購中嘉，此次出售中嘉，可望有180億元獲利入袋。 電信三雄中，中華電信行動用戶數超過1,115萬戶，旗下網路電視MOD則有130萬用戶，富邦集團旗下台灣大用戶數達742.6萬戶，台灣大加上凱擘在有線電視用戶中達155.5萬戶，在數位匯流產業中兩強爭霸。遠傳行動用戶數約741萬用戶，現在4G用戶數超過220萬戶，市占第二，今年4G用戶數將突破300萬戶，加上中嘉旗下129萬有線電視用戶，市占約23.7%。 交易複雜 避黨政軍緊箍咒 記者黃晶琳／台北報導/經濟日報 黨政軍條款是台灣有線電視產業交易的緊箍咒，為避開此事，遠傳及摩根士丹利設計史上最複雜交易案，讓遠傳成為收購中嘉案中的實質出資人之一，但卻一股都沒有持有，成功避開黨政軍退出媒體條款。 遠傳也規劃，等黨政軍退出媒體鬆綁後，遠傳可望以債作股，成為中嘉大股東之一，雙方在數位匯流版圖也可望有進一步合作。 遠傳與在中嘉的交易案上，涉及兩個交易階段。 第一個交易階段由MSPE Asia旗下管理基金NHPEA與台灣資金，一起成立特殊目的公司（SPV）投資台灣子公司（名字未定），再由台灣子公司出面，向安博凱（MBK）買下中嘉百分百股權，成為中嘉母公司。 市場關注遠傳董事長徐旭東、前摩根士丹利台灣區總裁郭冠群主導設立的達勝創投也是參與收購中嘉的台灣資金之一，遠傳予以否認。 待中嘉股權案通過國家通訊傳播委員會（NCC）、公平會及經濟部投審會審核後，第二階段MSPE Asia旗下台灣子公司將發行無擔保普通公司債，而遠傳董事會已經通過，將以總認購金額不超過171.2億元，認購MSPE Asia旗下台灣子公司發行的無擔保普通公司債。 遠傳表示，認購公司債為固定年利率3%，發行年期七年，可望有穩定債券利息收益。 徐旭東妙招 投銀按讚 記者黃晶琳／台北報導/經濟日報 遠東集團董事長徐旭東一心一意要進軍有線電視，奠基數位匯流霸業，在徐旭東堅持下，設計出連外商投資銀行圈都按「讚」的交易方式，要以最保險，最符合公司治理的交易方式，取得成為中嘉大股東進軍數位匯流的重要門票。 跨入有線電視產業一事，10多年來一直在徐旭東心中徘徊不去，而有線電視也從一戶數千元一路飆高到數萬元，交易金額更是高達近700億元，現在遠傳以債權持有方式，與MSEP Asia合作，成功排除黨政軍條款顧慮，與中嘉建立重要的合作關係，更確保未來黨政軍條款鬆綁後，遠傳將成為中嘉大股東之一。 與凱擘案及八大電視交易案以私人公司避開黨政軍條款不同，徐旭東堅持要在避開黨政軍以及公司治理中取得平衡，堅持不走以私人公司收購中嘉，日後再賣回給遠傳的交易方式。 根據參與交易的關鍵人士表示，徐旭東對於公司治理相當堅持，因此一步步都要按照規定來，而遠傳的經營及財務團隊很強，因此設計出一套既避開黨政軍條款，同時可確保遠傳股東權益的交易方式。這也幫徐旭東獨子，現任遠東集團創新長及遠傳董事徐國安，奠定未來在數位匯流產業發展的重要根基，在徐國安的創新構想下，可望在數位匯流產業中，一展長才。 新聞眼／群雄競逐 遠傳再貴也要買 本報記者彭慧明/聯合報 數位匯流時代，產業界線模糊，競爭更無所不在。中華電信與富邦集團強力拓展數位匯流版圖後，物聯網、智慧家庭成各產業兵家必爭之地，前有敵人、後有追兵，讓遠東集團董事長徐旭東不得不出手爭取當年他口口聲聲喊「太貴」的中嘉網路，以建構進入家庭的last mile（最後一哩）。 徐旭東一度希望透過行動網路進軍家庭市場，擴充業務。據了解，內部幕僚幾度建言該併購有線電視，掌握現金流和家庭市場，但當時徐旭東一方面覺得現有的有線電視系統業都「太貴」，另一方面自信「行動服務勝過家庭固網」，覺得可以透過行動電話覆蓋率搶下智慧家庭市場，結果仍遇到經營瓶頸。 據了解，徐旭東曾問遠傳高級主管，如果不併購台灣之星或是中嘉，遠傳是否有機會「更上一層樓」？結果主管坦言「有難度」，讓徐旭東不得不持續「關注」中嘉動向。 電信業者的競爭越來越多元化，除了一般的通話、上網外，現在還包括影音服務、智慧家庭，甚至未來的物聯網。以中華電信和台灣大哥大為例，布局固網、行動通訊和有線電視後，全部揮軍進入智慧家庭和物聯網，防堵「滴水不漏」，讓外圍的遠傳「卡位」不易。 在徐旭東砸下一百七十一億元，跨出入主中嘉的第一步後，富邦集團董事長蔡明忠聽說這項消息，笑說徐董「終於想清楚了」。在群雄競逐商機的戰場中，徐旭東能否打出快狠準的戰術，關乎遠傳在未來4G、甚至5G時代是否還能居於領先群的位置。 四關卡審核 NCC最關鍵 記者黃晶琳／台北報導/經濟日報 遠傳以債權與中嘉合作案，未來得通過國家通訊傳播委員會（NCC）、公平會、投審會及金管會等四關審核，其中NCC意見最受矚目。NCC昨（30）日表示，尚未收到中嘉申請案，將依法審慎權衡辦理，確保公共利益。 NCC副主委兼發言人虞孝成日前對此事表示，法規僅限制不能持股，沒有規定不能借錢。 遠傳表示，遠傳持有中嘉0股，因此不違反黨政軍退出媒體條款，預計最快三到九個月內可望通過審核。 遠傳以債權持有方式，與中嘉網路合作。由於安博凱出售中嘉股權以及MSPE Asia收購中嘉等涉及外資資金，因此需由經濟部投審會審核，將審核資金來源以及是否涉及中資。關於產業公平競爭部分則需送交公平會審核，確保結合後的整體經濟利益大於限制競爭利益。 NCC的意見則最為關鍵，將把關黨政軍不得持有媒體、中資、產業競爭關係等。NCC表示，未來若接獲申請案，將充分考量本案對於台灣通訊傳播產業匯流、言論市場、多元文化、消費者權益、電信及有線電視上下游市場、有線電視數位化及通訊傳播產業健全發展等影響。 NCC強調，將會蒐集相關交易與背景資料，依通訊傳播相關法規整體審慎權衡辦理，據以確保公共利益的具體實現。 近年有線電視交易案頻傳，NCC掌握關鍵大權，2011年旺中集團以762億元收購中嘉，但未達成NCC要求，交易不了了之。 而黨政軍退出媒體條款更是交易成功與否關鍵，之前台灣大一度計畫收購凱擘，卻因黨政軍條款自行撤件，後來富邦金控董事長蔡明忠及台灣大董事長蔡明興以私人公司大富媒體收購才成功，台塑四寶收購八大電視時，也因為持股不到0.5%的黨政軍持股，改成立私人公司永在投資，才順利收購八大電視。 Q2財報失色 群創：旺季恐遲到 記者李珣瑛／新竹報導/經濟日報 群創昨（30）日公布第2季營收、毛利率、稅後純益均較首季衰退，單季每股純益0.54元。群創總經理王志超表示，第3季傳統旺季恐「遲到」。群創本季大尺寸面板出貨估季減5%，平均單價力拚持平；中小尺寸面板出貨及平均單價，則努力維持上季水準。 王志超強調，全球總體經濟不確定因素仍大，導致本季旺季可能遲到，但群創主力客戶仍不輕言下修出貨預估、持續努力衝刺市占率，冀望年底前能追回年度銷售目標。他透露，群創部分大尺寸電視面板仍供不應求，本季將調度原用於資訊科技（IT）產品的產能，支應電視面板出貨需求。 群創昨天舉行線上法人說明會，公布第2季合併營收937.55億元，季減6.4%；毛利率16.6%，季減1.1個百分點；稅後純益54.06億元，季減37.5%；每股純益0.54元，雖然不如首季的0.87元，但群創第2季財報數字均優於友達。群創上半年每股純益為1.41元，友達上半年每股純益為1元。 由於友達日前釋出下半年面板景氣「直接從春天進入秋天」，導致群創昨天線上法說會人氣稀疏，僅開了約35分鐘，全程瀰漫主講人「不說」，及「不願說」的氛圍。 群創董事長暨執行長段行建直言，不回答產能問題。法人提問，何以友達上季毛利率季減2.3個百分點，群創相對減幅較小？段行建請他去問友達，並表明不會說明群創維持毛利率的原因。 王志超預估，群創本季大尺寸面板出貨季減約5%，平均單價力拚持平；中小尺寸面板出貨量及平均單價，都會努力維持與上季相當。 他強調，即使第3季的旺季延遲，但抱括中國、日本及韓國的主要客戶態度相當積極，不輕言下修出貨目標，力拚搶占市場率，希望在年底前能達成全年度銷售目標。 他指出，群創有尺寸差異化的優勢，部分電視尺寸產品仍缺貨；IT面板需求疲弱，液晶監視器的商用市場需求較為穩定，但消費性市場萎縮幅度超乎預期。筆記型電腦則要看微軟Windows 10是否能帶動後續拉貨潮，這還需二個月觀察期。 日月光：半導體庫存快消化了 記者簡永祥／台北報導/經濟日報 半導體封測龍頭日月光營運長吳田玉昨（30）日表示，從客戶端釋出的訂單展望來看，半導體庫存調整已鬆開煞車，可望於本季進入尾聲，第4季傳統購物節慶的旺季備貨效應也可期待，日月光下半年展望相對樂觀，維持先前釋出的逐季成長基調不變。 相較於台積電、矽品等半導體指標廠近期普遍對下半年景氣看法保守，導致市場悲觀氣氛瀰漫，日月光是少數釋出正面訊息的業者，展望也優於最大競爭者矽品。 日月光昨天台灣普通股開低後迅速翻紅，終場收當日最高價35.8元、漲0.3元，外資昨日也開始翻多，買超7,954張；ADR早盤應聲大漲逾4%。 日月光預估，本季封測暨材料產能利用率將季增1至5個百分點；本季電子代工服務（EMS）同步向上，可望接近去年第4季水準，下半年逐季成長。 法人估，日月光本季合併營收可成長，估計約在低個位數百分比，成長力道雖不如往年旺季表現，但在矽品等同業本季營運普遍衰退下，日月光表現仍相對出色。 吳田玉昨天主持日月光法說會，他強調，半導體庫存調整通常不會超過二季，下半年通訊類產品出貨可穩健向上，車用、工業和消費電子類產品表現小幅成長，電腦應用出貨相對持平。 8月17日除息 大立光將發68億 記者劉芳妙／台北報導/經濟日報 股王大立光（3008）昨（30）日召開董事會，通過8月17日除息，每股配發現金股利51元，預計將發出68.4億元現金股利，將挹注台股資金動能。 台股「市值王」台積電與股王大立光同屬蘋果概念股，但近期受到市場庫存調節仍未告一段落、半導體景氣表現不如預期影響，台積電6月底除息迄今，仍處於貼息，大立光除息走勢，將是下一波台股除息行情焦點。 依公開資訊觀測站揭露最新董監持股比例統計，大立光執行長林恩平握有逾6,019張持股，估計將有逾3億元股息入袋；董事長林恩舟持股4,111張，配發約2.1億元股息。 相較於台積電對於本季營運保守看待，林恩平日前釋出「7月訂單優於6月，8月優於7月」的展望，也是近期重量級科技大廠法說會展望相對樂觀的公司。 大立光是蘋果iPhone 6s新機主力鏡頭供應商，在新機鋪貨潮啟動下，法人看好，iPhone 6s鏡頭升級至千萬畫素，有助於大立光平均單價（ASP）走揚，大立光仍是新機鏡頭主力供應商，營收有望一路走高至年底。 法人估計，大立光本季營收季增上看兩成，不過，因蘋果新機出貨激增，搭載音圈馬達（VCM）的比重拉高，將不利毛利率表現，估計第3季毛利率將不若上季57.7%水準。 儘管如此，隨營收規模增長，加上新台幣走貶帶動，未分配盈餘課稅的等業外利空消弭，外資法人普遍看好，大立光本季營收季增上看兩位數成長。 童子賢砸2,000萬 「贊助」籌設網媒 記者尹慧中／台北報導/經濟日報 市場傳出，和碩董事長童子賢個人投資2,000萬元籌設網路媒體。童子賢昨（30）日表示，重點是「贊助」，不是投資；他希望讓年輕人有深度探討社會議題的空間，力挺文化人、新聞人實現創意、志氣、理想。 童子賢說，網路媒體一事還在籌備，但他是贊助，並不參與，因此不是很清楚進度。他強調，不注重「投資」的概念，也不是想擁有與掌控媒體，而是贊助。 童子賢指出，社會上有許多有能力、有經驗、有理想的朋友，這些人想創立能深度探討社會議題、不受台灣商業與政治環境操控，一個小型的實驗性網路媒體。 他說，他在因緣際會認識這些朋友，由於認同理念，因此決定贊助；但有很多贊助者，他只是其中之一。 童子賢強調，他「不是投資」，這是他個人的理念，他不會是老闆，也會保持「三不」原則：不干預、不擁有、不回收（報償）。 童子賢先前也否認「投資」電影聶隱娘，他說，他是參與贊助；希望通過贊助，讓創意與志氣實踐。資金確實很重要，但不是最重要。台灣的人才，以及因為有傑出人才而誕生的作品才是最重要。台灣應重視文化人、新聞人的創意、志氣、理想，而不是投資報酬。 i6銷售末段…非蘋乘機促銷 記者何佩儒／台北報導/經濟日報 智慧手機市場低迷，搶在蘋果i6銷售邁入尾端、i6s新機推出前夕，非蘋陣營為降低庫存壓力，近期大打促銷。 龍頭三星暗示將調整旗艦機Galaxy S6、S6 edge售價，宏達電在台灣也推出蝴蝶機2限時買一送一優惠，以高性價比著稱的小米，則積極提高線上購買比重，降低通路成本。 智慧機的售價類似汽車，推出時間愈久，市場價格愈低，除經由市場機制反映售價，品牌廠隨新機即將推出，也會適時降低前一代手機售價，以突顯新機價值，同時刺激前一代機種的銷量。 三星公布財報後，由於手機營業利益持續下降，透露將透過調整Galaxy S6、S6 edge售價，以維繫高階產品銷售動能。 業者表示，三星將在8月中旬發表新機，外傳將有大尺寸的S6 edge plus，因應新機推出，舊型機款價格確實出現調降空間；此外，舊機庫存產生的跌價損失，大多由原廠及通路共同負擔，藉降低售價增加消費者購買誘因，也有利原廠及通路商。 宏達電新一代的蝴蝶機3已在6月於日本推出，預料本季可望登台，在蝴蝶機3即將推出之際，蝴蝶2當然要儘快消化庫存。 宏達電線上商店公布，昨（30）日下午2時起開始搶購，蝴蝶2買一送一，再送保護套，總價1.99萬元；連中階機Desire816G在網路商店也推出「逢雙必殺」，周四限時搶購，空機價4,990元，降價近一成。 至於小米，因售價已貼近成本，因此積極提升線上購買比重，降低通路成本。 藍天發債50億 借新還舊 記者尹慧中／台北報導/經濟日報 藍天（2362）董事會通過，將首度發行公司債，總額50億元。藍天表示，此次將發行五年期擔保普通公司債，利率不超過1.5%。主要是透過借新還舊以改善財務結構。 藍天昨（30）日以31.35元作收，上漲0.35元。 藍天財報顯示，帳上短期借款逾百億元，其中一年內到期的償債逾51億元。藍天指出，由於現階段利率寬鬆，內部經過檢討，首度發行公司債、透過低利借款替換較高利率債務，有利節流，改善財務結構。 市場預期，藍天第2季因筆電市況不振，半年報保守以對，但在轉型布局效益浮現，今年每股純益仍有望較去年的3.55元成長。 •跟著大仁哥愛上新加坡之「濱海灣金沙」！ 新加坡閃亮的地標「濱海灣金沙」娛樂中心，是電視劇《我可能不會愛你》的新加坡主要場景，金沙飯店的建築、空中蓮花不時出現在大仁哥、又青姊遊晃的背景中，今天就讓我們來追追這美麗的地標吧！ •首爾控快點來看！首爾最潮貨櫃屋好 fashion 啊 韓流發源地首爾永遠不乏新話題，位在建國大學附近，今年四月才誕生的購物中心—貨櫃百貨，改寫了人們對時尚的定義，一開業就吸引大量人潮蜂擁而至，身為一個首爾控當然也不能錯過這個玩轉流行界的新景點。

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