2012年 12月 26日 18:55
投资中国消费类股需慎之又慎
圣
诞节过后的打折促销会让美国消费者变成购物狂。但至于该不该买入中国的消费类股票，投资者应该慎之又慎。中国2011年家庭支出接近人民币16.5万亿元（合2.7万亿美元），较2006年增长一倍。中国现在是全球最大的汽车市场，预计到本10年结束时，中国将是从高档手包到牙膏等一切商品最大的市场。
但 许多零售商发现，把消费增长转化为商业上的成功并非易事。中国家庭收入提高早已不是秘密，但商业竞争也变得越来越激烈。就拿体育用品商来说，欧睿国际 (Euromonitor)的数据显示，从2007年到2011年，中国三大体育用品公司－－李宁(Li Ning)、安踏(Anta)和匹克体育用品(Peak Sports)的新增门店数量超过1万家，增幅达到75%，而三家公司的利润则无一例外地下滑。
不 单是体育用品，整个消费品行业均是如此。在快餐领域，店铺扩张的速度比中国人消化炸鸡的速度还要快。肯德基(KFC)的东家百胜餐饮集团(Yum! Brands Inc., YUM)预计，第四季度同店销售将比上年同期下滑4%。麦当劳(McDonald)也公布10月份中国市场同店销售额下降。
因 争抢市场份额而引发的价格战在电子商务市场也同样上演，这个虚拟的商务平台正充斥着血色的亏损数字。在线购物网站当当网(Dangdang)第三季度亏损 增至1,600万美元，上年同期为亏损1,180万美元。而对家电连锁企业国美电器(Gome)来说，来自网络购物的竞争也正迫使产品售价下降，而房地产 市场的放缓也导致洗衣机等白色家电的需求下降。国美电器今年上半年亏损8,040万美元，上年同期为盈利2.009亿美元。
展望明年，中国零售商的日子可能更加难过。中国居民的工资同比增幅在2011年第二季度达到15.8%的顶峰，这促使中国的零售额在2012年前11个月增长了14.2%。但考虑到工资增速已在今年第三季度降至9.8%，因此2013年的消费增长前景将更为悲观。
以上所谈并不意味着投资者无法从中国居民消费增长中获利。但如果不仔细考察行业竞争和市场份额的动态变化就贸然出手，成功的希望会比较渺茫。
Tom Orlik --
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