【先探投資週刊1850期】台股的危與機

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2015/10/02 | 第246期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站 封面故事 台股的危與機   老謝專欄 瞄準台股十月行情   活動看板 活動快訊   台股的危與機 【文/方亞申】 在弱勢的市場中，總是會有意外的利空。全球股市歷經八月初大跌後，從月底開始反彈至九月中旬。而近期歐美股市再度重跌測試前波低點，引爆點就從福斯汽車柴油車空污數據造假，股價幾天之內就大跌超過三成，至二十九日股價還在破底。 黑天鵝出沒金融市場 汽車工業是火車頭產業，不管在歐洲或日本，都具有舉足輕重的地位，甚至統計發現，德國每七個工作機會就有一個屬於汽車工業，若汽車工業出事，對社會、經濟影響可想而知。也可以說，福斯造假已經是屬於德國國家層次的問題。所幸既然是國家問題，最後一定會解決的，只不過要一段時間。 再來就是美國生技股受到民主黨總統候選人希拉蕊的批評，新藥價格過高，讓本屬於美國股市中最強族群的ＮＢＩ生技指數，近兩周來幾乎天天下跌，領先道瓊等指數跌破八月的低點。由於NASDAQ成分族群中生技股占有一定地位，也導致NASDAQ指數最近屢屢大跌，只靠網路族群谷歌、亞馬遜、臉書等支撐。 汽車及生技股出事，而原本已大跌的國際原物料大公司嘉能可，近一周股價也崩跌超過三成，該公司過去在全球市值排名一度在蘋果之上，但現在卻傳出可能破產，傳聞倫敦金屬交易所進行交割的鎳和鋁有五○∼九○％都掌握在這家公司手中，一旦該公司出事，對於原物料一定不是好事。而國際原物料價格不振，主要又是因為中國需求減緩，近幾個月來只要中國公布總經數據，都不是好消息，就衝擊到國際股匯市，美國也不例外，連聯準會主席葉倫說到九月不升息，也提到中國因素。 再來一個較不起眼的消息，就是傳出沙烏地阿拉伯持續大舉撤回在全球資產管理業者手中的資金，打算用以減少不斷擴大的赤字，同時降低對全球股市的曝險。半年來贖回的金額估計上看七百億美元。若回推半年前，大約就在國際油價跌破五○美元（西德州）時，沙烏地開始有動作。再者，福斯股價大跌，持有一七％的中東卡達主權基金以及持有約二％的挪威主權基金也慘遭波及，若全球主權資金陸續從市場撤離，真的要小心連鎖反應。 從台股技術面來看，九月月線收小紅上漲七點，總算止住月線四連黑，以過去二十六年統計數據來看，大盤曾經有過月線六連黑及五連黑，當時都發生很重大的事件。而月線四連黑有兩次。 台股進入十月多空拉鋸 其實月線能夠連黑超過四個月以上，代表當時都發生一些經濟或政治大事。例如二○○○年科技泡沫時，曾經在六∼十二月月線連續收黑七個月，另外則是在一九九三年及二○○二年各有一次六連黑，其他五次則都是五連黑之後反彈。 而歷史上過去台股有兩次月線四連黑，分別是一九九八年的三∼六月，當年第三季本土性金融危機，本國銀行逾放比率突破百分之四。二○○一年那次則是先有阿根廷危機，而後九月發生美國「九一一」恐怖攻擊事件，當年國內外情勢都不好，台股在四∼七月出現四連黑。觀察這兩次四連黑後，第五個月月線反彈收紅，但注意第六個月月線都出現長黑，分別下跌一四．四％及一九．四％。這要多注意一點。雖然十月月線收紅機率，在過去二六年中超過六成，但還不是收紅機率最高的月份。 這次四連黑因素很多，國內外皆有，其中最大因素就是中國，中國出口持續衰退，台灣跟著出口八連黑，經濟成長率從保三修正到保二，甚至保一或衰退聲音都出現，全世界主要經濟體國以外幾乎沒有一個是好的。全球貿易量下降，單靠美國似乎救不起來。國際之間為救出口，貨幣貶值或是降息成為今年以來一直存在的趨勢。 原來去年大家看好台灣經濟，最主要就是一、油價跌可以降低台灣出口成本；二、台幣看貶，外銷競爭力更好。不過油價跌似乎沒有預期中的加分，其次台幣今年以來是超強貨幣，累計兌美元貶值約五％，不如歐元的八％、韓元的九％以及東南亞的七∼一四％。最近央行加速讓台幣貶值，似乎是「遲來的正義」。當然祭出二○○九年以來首次降息，真的是意識到經濟情況糟糕。 十月份將是多空混雜的月份，中國經濟失速情況未改；國際貨幣基金會可能再調降全球經濟成長率，九月份台灣出口也不會太好。但也就是如此，政府已注意到，慢慢在放利多，除了降息外，開始放手讓台幣貶值，對於出口商一定有幫助，最近一些企業都開始說有匯兌收益，第三季財報可能較預期中好，這在十一月中旬季報公布前，應可陸續反映到股價。特別是財政部次長兼國安基金操盤手、土銀董事長吳當傑表示，不會在月中召開的國安基金委員會主動提案退場，必要時甚至會主張繼續護盤。如此一來增添台股十月收紅上漲的機率，看看是否能扭轉前兩次四連黑反彈後再重挫的走勢。【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1850期；訂閱先探投資週刊電子版】 瞄準台股十月行情 【文/謝金河】 結束了第三季的股市獵殺，全球金融市場都寄望第四季的行情會不會帶來令人意想不到的驚奇行情，因為全球股市在第三季都出現慘烈的調整，特別是以中國股市為首的華人市場，例如上證從四二七七．二二下殺到三○五二．七八，跌幅達廿八．六二％，深證從二四六四．二三跌到一七一六．七八，跌幅達卅．三％，香港恆生指數從二六二五○殺到二○八四三，跌幅也有廿．五四％，相對來看，台股四、五月慘跌，第三季沒有跌得那麼慘。 惡性炒作的投機股現形 台股加權指數從九三二三跌到八一八一，第三季下跌一二．二八％，ＯＴＣ指數從一三六．四三殺到一一七．五七，跌幅一三．五九％，原因是台股比國際領先下跌兩個月，已先跌了二千點，因此，八月殺盤後，台股在九月有一波大反彈，其中ＯＴＣ指數從九六．四二彈升到一一九．九七，彈幅達廿四．四二％，加權指數從七二○三．○七拉升到八四八八．五三，彈升一二八五點，彈幅也有一七．八％，台股絕地大反攻，總算收窄了第三季的跌幅，而這個現象也可以看出，台股跌到七、八千點，下檔支撐力道逐漸強勁。 但指數愈逼近八五○○點，上檔壓力也十分沈重，若要指數有大作為，必須寄望外資拉動權值股，這當中台積電能不能站穩一三○元，聯發科、鴻海、大立光、金融股的國泰金，富邦金，及股權爭奪戰十分激烈的日月光、矽品都具代表性。 最近新台幣受到央行突然降息半碼的影響，一舉貶破卅三元關卡，最低跌到卅三．二五兌一美元，這對於在卅元以內匯入台灣的外資，在匯差上面已受到傷害，假如台幣貶值之勢不變，外資在這段期間不可能大舉加碼台股，不大賣台股，將資金匯出已經十分不容易了。因此，第四季台股可能必須回到以內資操作的個股行情為主軸，在這個情況下，證所稅的攻防戰將影響台股在第四季表現的力道，台股可能走出標準的選股不選市行情。 而這種選股不選市行情牽動了十分嚴格的基本面選股，第三季很多惡性炒作的投機股現形，像揚華已停止交易，牽涉其中的佳營也停止交易，捲入其中的百徽、宇加、駿熠電及友旺股價都大跌，這也意味了純粹投機炒作這條路行不通，台股最後仍然要走向以健康獲利成長訴求的基本面。 避開紅色供應鏈殺戮 那麼第四季行情如何操作，從大戰略上來看，首先要避開中國紅色供應鏈殺戮的產業，到目前為止，中國以大量殺價打爛整個產業秩序的，最悲慘的是觸控面板產業，勝華已下市，股票成壁紙，最好的優等生F-TPK宸鴻已從九八二元一度跌到六六．四元，目前在七、八十元浮沈；洋華一度跌破票面，介面最慘跌破五元，這是最慘的行業。 未來在台股選股，大家最好避開可以大量生產、標準規格的制式化產業，除了觸控面板，台灣曾經是二兆產業的TFT LCD，未來也會充滿挑戰，中國的京東方、華星光電崛起，台灣的友達，群創可能被殺到夾縫，二線的華映、彩晶也將困難重重。 這種大量生產、標準規格的產業，台灣除了面板外，ＬＥＤ與太陽能也都是在中國殺戮中可能的輸家。中國的ＬＥＤ產業在福建三安光電奮起之下，晶電從最高的一八○元殺到廿一．三元，億光最低跌到卅四元，泰谷只剩三．二元，宏齊跌到八．八六元，新世紀最慘跌到六．○一元，看起來台灣一度占優勢的ＬＥＤ產業，也陷入危機慘況。 太陽能產業在中國殺價競爭中已殺到跌無可跌的慘況，最近最壞的狀況似乎告一段落，太陽能股開始從低檔反彈，新日光從一六．三五彈到廿．二元，茂迪從廿四．二元漲到卅七．六五元，昇陽科從九．九漲到一六．一五元，昱晶從一○．八元漲到一六．二元，中美晶從廿六．二漲到卅五．九元，最弱勢的益通也從七．一元彈升到一一．四五元，不過這只是跌深反彈，中國的太陽能產業在價格殺戮中仍然黯淡調整，像是在香港掛牌的保利協鑫跌到一．一五港元，卡姆丹克最近才留下○．八一港元新低。所以，台灣的太陽能產業不易看到春天的太陽，真正業績出類拔萃的只有碩禾一檔而已。 紅色殺戮已從「四大慘業」步步進逼到台灣最強項的半導體及蘋果供應鏈，未來這兩年最大的壓力會在半導體產業，目前台積電市值夠大，競爭力夠強，中國威脅仍撼動不了台積電霸主地位，但是ＩＣ封測的日月光、矽品這次股權爭戰，可以說是紅色供應鏈挑戰的延伸。 中國的江蘇長電併了新加坡星科金朋後，取得全球第四大地位，日月光鎖定世界第三大的矽品，希望構築更強大的全球封測霸主，這個整合大計，到了十月十五日股東大會決議，鴻海與矽品換股計畫能不能過關，答案將進一步揭曉，但可以確定日月光與矽品在全球封測產業中三、五年內仍領先中國。 這次ＩＣ設計的聯發科在清華紫光整合銳迪科、展訊後，股價已從五四五元殺到二二七元，慘跌五成以上，台灣很多ＩＣ設計股跌幅也很驚人，像瑞昱最慘跌到四九．七五元，不過聯發科的蔡明介今年已眼明手快併了立錡等四家公司，正構築一支從手機晶片到物聯網晶片的大軍。聯發科是台灣ＩＣ設計產業的雄獅，過去一路走來，都靠著自力研發、併購整合一路突圍，這次股價大跌，也許是長線介入的好機會。 長線介入聯發科好機會 台灣多數產業都很難抵擋紅色供應鏈，但我仍看好聯發科有希望從困境中找到春天。其他被紅色供應鏈絆住的，還有蘋果供應鏈，像是電池模組的德賽電池崛起，順達科最慘跌到四一元，從未跌破百元的新普跌到九二．二元，聲控產品的美律從一九五元急殺到卅元，因為中國的瑞聲科技與歌爾聲學實力愈來愈強，紅色供應鏈襲來，台灣仍頂得住的目前還有機殼的可成、Ｆ─鎧勝、鴻準，相機模組的大立光今年一度漲到三七一五元，但目前已跌到二四七○元，市場上出現雜音，要十分小心。【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1850期；訂閱先探投資週刊電子版】 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：嘉能可 股價大跳水 ◎特別企劃：禮品小舖創造送禮新體驗 ◎國際趨勢：新興市場是全球希望所繫 ◎焦點議題：歐元區通縮壓力再現 ◎重要資訊：周KD交叉向上個股表 活動快訊 點選看詳情< ◎精準掌握權證特性論壇熱烈報名中 ◎財富與健康管理的關鍵事講座熱烈報名中 ◎展望未來投資佈局新策略講座熱烈報名中 ◎財金金融家 12/1~12/5 帶您前進東京機器人展！ ◎先探週年優惠NT$6,600錯過再等一年 ◎財訊快報年中慶買一送一！ ◎104年興櫃總覽第二輯熱賣中 ◎104年度股市總覽秋季號全新上市熱賣中 •全台最美校園 連偶像劇及電影都來拍攝取景 中正大學曾在2012年被票選為全台最美校園，更曾是台灣新偶像劇經典「流星花園」及電影「KANO」拍攝取景，也是民眾假日休閒的好地方。這裡有特色建築、廣闊綠樹草地，最適合散步或慢跑。 •尋找這樣的夢中書屋 張開眼，發現自己在一間明亮的書店裡。我感到有點不適應。看了看一旁的孩子，正看著繪本哈哈大笑。是啊。半個小時前我帶著孩子進來書店躲雨。看著喝完的飲料杯，怎麼就睡著了呢？還做了個怪夢。

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