墙外楼 | 《时代周刊》假如中国泡沫破灭，将会发生什么？
今天全世界最重要的����是什�？其中之一�然�是�元�否崩�。另外一�可能是美��不�陷入�底衰退。而第三���，����是可能是最重要的��，�是中�能否�史上最大的�市泡沫中找到出路。
��常�到�洲崛起、中���力�日俱增的西方人��，�可能�起�奇怪。但一如美�共和�人��以��政府�支�「�死野�」，中�共��一直���制其��奇�的核心――��拉�的�旺房地�市�。�本是蓄意�之，目的是使中�的��的重心由�造�及出口�����服��。可是，一旦共��的��引致�市�值�跌，那些收入和盈利增�和中�息息相�的跨�公司便�大受打�，而美�也�跌入衰退。
世界有必要�注中�的增�，因��是�球��的重要推�因素。在2010的�球��增�中，中���了19%；人��期��比例今年�上升至24%。中�的增�力度�美�和�洲的��都是至�重要的。
在美���里�派有�平衡�算的激�未已，而���家就本�低增�、高失���的解�方法��也�休止的�候，中��去�十年的繁��毫�障�的又�一步。��繁�主要��在房地�上。今年的上半年，中�在房地�的投�和2010年同期相比增加了32.9%，而今年，中���的增����9%以上，�接近於�小平逝世後�入的「有中�特色的共�主�」�代中的平均年增�率。
多�人��在1978年一�所有的中�能�崛�成�今天世界第二大���系是因�廉��工成�了��引擎。�然�是其中一�原因，但廉�的�本和土地也一�重要。多�生活��的中�人，除了把金�存到息率低於通�的�行��之外便�多少其他��。�些�本後��移到�有企�，成�它��建工�、大�，�造中�奇�的�金�源。
但中�人很有商���。他�看到精英�低��地，��之後就能�得暴利。普通人不能直接在�系��硬的官�通��地�到的不�利益之中分一杯羹，但要投�後��展的房地��是容�的。���了房的人的�富也就每年增加。只要在中�待上一、�天就能��多�人的心思都在房地�上。�位��如火如荼，房地��格在�去五年�了三倍。
��是���市泡沫――不�是私人住宅，�商��宇也包括在�――行�爆破。不�在中�哪�地方，你都��到修建中的新��、高速�路；住宅大�空置的�位在晚上暗暗�光；道路、�梁和隧道光�漂亮但使用率不足；�有新落成的、等待入住的�多鬼城。�蒙古的康巴什就是��一�鬼城：一座城市需要的�西它一�俱全，�只需看�就��的投�者都有了，但就像本�志去年���的那�，�在�是空空如也。那�，中��什��在�建？因��些工程能�造就�，也�那些和工程有�的人可以大力吸金。
就在1949年毛��上台之後不久，中�曾�展�一�以�需��增�的短���，但�果�致�金外逃，造成�向外借�的倚�，使得���惶恐不安。共���定集中用�家�本�推�生�和出口。「中��造」的廉�商品的工�以及支持工�的基建�目��了建��的繁�，��而�致多�的高�大�遍布全中�。
今天的��是，�一�在�去三十年行之有效的模式已�露出疲�。�世界而生�的工�很早之前就建成了，而�洲一些地方的廉�商品的生�成本比中��要低廉。投�回�持�下滑。
�管��多�食水不能�用，空�污染得不能呼吸，共���是得到�泛支持。它的宣��器��共���解�中�在19、20世�受到西方的屈辱而作的努力。就�那些�抱怨�人自由和公民�利��的知�分子，看�也都出於真�的��之情附和���法。不幸的是，拚命增�造成的巨大�力也�始��展�。反�政���――很多�候是徵收土地而不�予合理��――的群�抗��字持�上升，以致政府去年�有公布有��字。在中��多地�的政府�施都�生�爆炸事件，�造�些爆炸的民�的不��烈到了不�後果的程度。
北京知道是�候改弦更�了。共��最新的五年�划就�示它想要�出口―建�繁�的�模式�到�重��品和服�的�需。但一如它自己��的那�，�事情�易行�。
首先，第一���是，�局�力阻止廉��本�入�有企�。�些企�把借�的�直接投�到房地�，又或是借�其他��做的人。商�精英倚靠共��才能成�管理��，他���安排�得廉��本的途�，�而�致在增加利�的同�提升自己的��地位。要是共���制��流入的���致物��值��性下跌的�，�果就是��一��波及美�的中�金融�系地震。
�去，�有�行借�和政府有�的企�的�款�成一�巨�的不良�款，最�不得不撇�。在1998到2004/05年�，�共有5000�被���不良�款。官�把�些�款�入特�投�工具，���造��受控的表象。但因�政府是�家最大�行的�有者，����有人民存款的支配�，在大�行最�要�撇�付出代��，埋�的是民�。
中����另一次大�模撇�即���。如果北京是�真打算����模式的�，再把�理�些不良�款的成本加在市民身上���成目�造成�重障�。家庭收入�GDP的百分比十年�一直在下跌，假如民�不得不���救市埋�，而他�的存款又�什���的�，那�即使工�上�了，也很��人�能拿什����西。降低商品�是另一件政府可以做的事，最近它已���做了；但除非它能�扭�家庭收入�GDP比重不�下跌的局面，否�人�是不�消�的。
困�北京的��到新模式的另一���是，地方和省�政府��地收入已�上�了。根��政部�料，2010年的�地�收益�5000�元，比前一年增加了一倍有�。因�省官�的�升依�是他�的GDP增��字，也因��地是地方收入的主要�源，要�抑地方官��建��目的�忱可不容易。
�然，泡沫在爆破之前都不是泡沫。就是空�一人的城市�一些人��也不是什�有�服力的警告，他��得上海花了多年才建成�在欣欣向�的浦�。��的人��，�管�些漂亮、��不在的新�、新路、新隧道和新大�目前的使用率偏低，但�需求追上�的�候，�保哪天它�正好就成�了拉���增�的催化�。
但是，假如泡沫爆破，美��受到�重影�。去年美�向中�售�了�值920�元的�品和服�。如果中�成功�廉�的土地及�本的模式�利�型�更倚重�需的��模式的�，�天�地。但如果中�土地�格暴跌，原材料的需求便��少，�之而�的是世界商品市�以及�球�易的交易跌入谷底。
如果�事�生了，很可能�推高西方的失�率。美���目前就�於公司空有充裕�金�不花�、不招聘的奇怪局面。想像一下，假如那些公司害怕中���放�的�，要他�花�招聘就更不可能了。而美�政府自2008的危�之後就已�在裁��位，自然也�法再出手救市。
中�高�官�私底下�硬著����心。�多�察者��局不�容���在2012年�����之前�入衰退。但在2008年��之前，人�同����局不�放任中�股票市�下滑，�果它�下滑了。中�共��正���它的��模式�行精�的新定位，�明它今後向前推�的�作方法。北京最不想�到的是美��中��口�品�施�易制裁。一��有建�性、而且��到美中��坐在同一��球��的大船上的方法是，美�鼓���出口那些能�助中�服��成�的科技。美�需要一����定增�的中�去��它的��、�品和服�。
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