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星期三, 6月 07, 2017

【先探投資週刊1938期】銅板股大變身-質變股的逆襲


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2017/06/08 | 第333期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 銅板股大變身
 
老謝專欄 萬點還能選什麼股?
 
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封面故事
銅板股大變身
【文/方亞申】
美股從去年川普當選總統後,一路震盪上漲至今,近一周包括道瓊、S&P 500及Nasdaq指數還在創新高;歐元區則因為經濟好轉,以德國為首的歐股也是高姿態。亞洲的韓國及日本表現不遑多讓。國際資金追求股票風險性資產態勢至今未變。

美國高市值科技股續創高

而美股中亞馬遜股價已登上一千美元,成為第五檔「千美元俱樂部」成員。微軟、臉書、蘋果等全球總市值前十大公司股價還持續盤堅陸續創高中。國際股市多頭走勢未改,台股相對就沒有大跌危機。外資五月來迄今累積買超台股逾五七○億元,雖然期指多單未見大幅拉升,但還是屬於較偏多態勢。由於距離台股年度除權息大戲已近,今年以來外資買超台股近二五○○億元,應該不至於馬上反手賣出,尤其台股殖利率還不算太低,若以外資持股比重,今年至少可配到四千九百億元以上現金股息,若要賣出也要等到除息後吧!只要國際股市不大跌、外資未反手大賣超,台股還是持續盤堅居多。技術上,指數逐漸站穩一萬點,包括五日線、十日線及月線都呈平行式上升,而季線也已上升至九千九百點,低檔層層支撐。櫃買指數在高價股奮起下,也將挑戰高點。

而台股今年上漲主軸,除了中流砥柱蘋果供應鏈外,從NOR、NAND Flash、被動元件、光學鏡頭、網路頻寬、矽晶圓、汽車電子到IC設計族群,大多具有以下三個質變的特色:

一、產業經過長期整合,不少投資者退出,認真經營者經過長時間慘澹經營,如今熬出頭,加上有新的應用出現,刺激需求暴增。例如;DRAM、NOR、NAND Flash、PCB、被動元件、光學鏡頭、網路頻寬、矽晶圓、汽車電子等。

二、公司本身力求經營改善,創造業外收益,財務健全,公司價值得以水漲船高,榮成、岳豐、宏和、強盛、所羅門、佳世達、大億科、華新集團…等皆是,後有詳細報導。

三、中國大廠入股,台廠也加入紅色供應鏈,例如美律、宣德、淳安、新鉅科等。

值得注意的是,上述三大類族群,至今還未聯袂跌停,股價大漲後拉回,量能也下降,未見壓低出貨,鞏固台股上萬點信心。

其中最令人驚訝的是半導體NOR產業,旺宏去年最低價二.一一元,如今超過十八元,漲幅超過七倍;華邦電也從七.五元附近上漲接近二○元。低價股遇到轉機,漲幅總是最凶猛的。由於賽普勒斯等大廠逐漸退出市場,旺宏市占率變成第一名。加上新應用興起,連蘋果新手機都需要用到,持續供不應求。DRAM及NAND Flash缺貨漲價,也是建立在過去幾年國際擴廠有限,需求應用突然爆發,群聯股價過去都在二五○元附近遊走,如今提高至三五○元。半導體族群還是很勇,從台積電股價創新高可知。美國費城半導體站穩一千點,接下來就向一千二百點挺進。

而上期本刊介紹的被動元件,就是典型的產業經過長期整合,國巨、華新科等就是經過三次以上減資,日廠又逐漸退出市場,這次汽車電子需求一起來,整個狀況就很好,國巨已經站穩百元,二○一三年股價還在十元以下。光學鏡頭則是受到手機雙鏡頭及多鏡頭漸成主流,需要的光學鏡頭將出現倍數以上增長,配合汽車鏡頭需日益增多,造成從一線的大立光到二、三線的新鉅科、今國光、先進光等將雨露均霑,是今年股價表現最凶猛族群之一。不過業績獲利上除了大立光外,其他還未能跟上股價,以至於股價大漲後整理時間要較長。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1938期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
萬點還能選什麼股?
【文/謝金河】
孫先生已經離開我們了,不過他的投資仍然受到大家熱烈討論,最近一家上市公司老闆透過他的朋友打電話給我,說孫先生逝世,能不能去靈堂上香,或跟家屬致意?我說孫先生生前低調,就不用麻煩了,而這背後的故事是這樣。

大約在金融海嘯後,這家公司股價跌到七、八元,孫先生以投資的眼光逢低承接,結果持股愈來愈多,這些年公司派忐忑不安,擔心是不是有人來搶公司經營權,但孫先生始終「按兵不動」,而且,每年股東會前,他都無償送出委託書給公司派,這十年來,他的持股成了公司穩定的力量,現在股價已經四十幾元了。這家公司的董事長非常感念孫先生對他們公司的幫助,即便孫先生走了,他仍然沒有賣出他們公司股票。

投資是有趣的尋寶遊戲

我要告訴大家這個故事,也在告訴大家,投資其實是很有趣的尋寶遊戲,在股票市場,有人喜歡玩當沖,有人喜歡權證,有人做ETF,也有人玩期貨,但是如果能仔細品味一家公司,從產業到經營者,看公司的成長與蛻變,這除了金錢的得失報償外,可能可以帶來更多生活的體驗與樂趣。孫先生就是默默從人性、經營者智慧、產業趨勢去挖掘好公司的投資家。

股市到了萬點,大多數人都非常害怕,因為從一九八九年以來,台股站上萬點的時間不多,而且每次過了萬點,股市都會出現崩潰式的大跌,因此,大多數人選擇退場觀望,這可從內外資的不同態度看出端倪。一方是外資不停地加碼,今年到五月底為止,有二八四億美元熱錢流入亞洲,其中台股拿到八三億美元高居首位,外資力拱權值股,如今持有台積電達八○.一七%、鴻海的水位也達五三.六%、日月光是七六.九七%、大立光是五二.九%、國巨是六三.六七%。

外資力拱的權值股頻創新高,反而是代表內資的櫃檯指數從一三八.八六折回一二八.六,加權指數已經一路跑到一○二四二.三九,櫃檯指數最近才逐漸回到前波高點。這個現象可以看出內資在三月就先退場,等待回檔。但是大盤指數被外資拱了上去,內資在五月後才又歸隊,最近最具代表性的是紙業的榮成從三四.三五元拉回二三.七五元,最近又漲到三三.一元。給市場派逼宮的大同從二○.六五元殺到九.九六元,最近三根長紅又拉到十二.七元,所以,在萬點之上,若是外資、內資合力唱和,台股其實還有發展的空間,關鍵還是怎麼選股?

最近我把全球股市從金融海嘯以來的表現,完整列表統計如下,以美國道瓊指數為基準,道瓊指數從六四六九.九五漲到二一二二五.○四,漲幅是二二八%,其他美國各大指數漲幅都超過道瓊,例如,S&P 500漲了二六五.九六%,Nasdaq漲三三八.六二%,Nasdaq 100因為Apple、Amazon等大漲,漲幅高達四七八%,而費城半導體更是大漲五一三.八一%。

這些年來,全球股市在各國央行大印鈔票的情況下,都出現相當大的漲幅,像代表歐洲的德國股市漲幅有二五八%,東南亞國家的漲幅更是驚人,像印尼漲了四三九%、印度也漲了三○七%、菲律賓漲三八二.九六%、泰國漲三三三.九四%。台股從三九五五.四三漲到一○二四二.三九,漲了多少?漲幅是一五八.九四%。

如果道瓊漲了二二八%,那麼比道瓊出色的有漲五倍的費城半導體指數,漲四倍的有Nasdaq 100及印尼。漲了三○○%以上的有Nasdaq、印度、菲律賓、泰國及羅素二○○○,連日本股市都漲了二○○%左右,因此,台股在全球股市的表現只能算是末段班,大概跟英國、馬來西亞、南韓、香港同一級。在漲幅相對有限的情況下,除非國際股市出現類似金融海嘯的系統性風險,台股單獨出現大回檔的機率應不大。

坐享公司增值利益

目前VIX指數仍在歷史的低檔區,台股唯一令人不安的是總市值在台積電等力拱下高達三○兆台幣,這幾乎是到達GDP二○○%的水準,這個市值與GDP的比價足證台灣已是全球相對高的市場,這也代表外資拱起台灣的加權指數,拉高了權值股,也讓股市市值與GDP的比值出現偏高的現象,這也意味了台股要繼續拉升指數的空間恐怕不大,如果全球沒有出現系統風險,此時是專注選好公司投資的好機會。

孫先生常掛在嘴上的一句話是「投資報酬是眼光加上時間等待」,如何選上一家好公司,然後持股長抱,坐享公司增值的利益,台灣的金融行庫錢滿為患,很多人寧可坐等銀行一%的定存利息,卻不願去投資有競爭力的大型企業,像外資加碼的台積電,今年配七元,股價到了二一二.五元,很多人還在問可不可以買,其實用這個價位買,今年的回報率也有三.三%。這些年如果大家去投資台灣一些有競爭力的好公司,像兩大超商的統一超,十幾年前最低價只有三八.七元,現在跑到二八六元;全家在十幾年前最低也只有二二.六元,現在仍在二○○元以上。最近市場傳聞維士比家族想拿下泰山在全家的二○%股權,又讓泰山股價上揚了一些。泰山的全家股權其實是詹仁道在張朝翔、張朝亮的國產汽車出事後從國產汽車買下來的,後來潘進丁把全家經營得很上軌道,價值就創造出來了,這種選擇行業翹楚,跟著產業一起成長,是懶人投資最有效的一招。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1938期;訂閱先探投資週刊電子版

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